中报情况看，三大白电中，美的始终是最棒的。

上半年共实现营业收入2610.52亿，同比增长3.55%；净利润264.46亿，同比增长1.66%；扣非净利润195.95亿，同比下降25.31%。

尤其值得注意的是，营收仍然正增长，对比上半年格力营收-8.15%、海尔营收-2.8%，显得尤为强悍。

如果进一步剔除其他业务，光看家电业务，上半年收入1743.4亿，同比增长4.27%。

要知道奥维云网（AVC）推总数据显示，2026年上半年国内家电零售市场规模为4,250亿元，同比下滑9.9%。

而美的却保持了正增长，也就意味着公司仍在不断扩大市场份额，所以怪不得上半年白马股都在跌，唯独美的不怎么跌。

扣非净利润虽然也出现来了大幅下滑，但是和海尔一样，主要系兑汇损失增加所致。这点属于非人力抗拒因素，没必要过于解读。

许多人觉得不把兑汇损失当个事，属于丧事喜办行为，如果非要这么认为，那我也没有办法，你高兴就好。

相较于那些喜欢关心业绩增减的人，我其实更在意的是市场份额。

根据产业在线数据显示，2026年上半年，美的家用空调压缩机、家用空调电机、洗衣机电机的全球市场销量份额均稳居行业第一，冰箱压缩机的全球市场销量份额亦位居行业前列；美的中央空调国内市场销售额占比超过22%，继续保持行业第一；美的商用多联机的国内市场销售额占比超过 29%，继续稳居行业第一；美的离心机组国内市场销售额占比超过16%，位居行业第一。

只要上述品类的市场霸主地位没有被动摇，那么一切业绩增减都属于正常的波动现象。

毕竟外部环境不可能永远顺风顺水，保持行业竞争优势，曲折中渐进才是优秀企业的常态。

当然，也有不好的地方。一是机器人机器人及自动化业务在增长10.27%的情况下，毛利率下降1.86个百分点，陷入亏损状态，导致出现了10个亿的商誉减值。换句话讲，机器人概念的光没沾到，反而因为不盈利，在美的这里成为了负资产。

二是工业技术板块下降了12.72%，即目前看通过多元产业形成周期互补，以及ToC 领域产品力与核心技术的提升，带动盈利能力改善，为 ToB 业务的转型提供战略支撑的说法不成立。多元化是否行得通，还有待观察。

同时，我也不喜欢过度夸大出海的作用，实际上境外也并非蓝海，出海只有在国内有、国外没有的情况下，才能视为蓝海。

家电行业显然不符合这一特征，欧美日韩等发达国家的家电渗透率比我们更高，既然国内都在天天喊瓶颈，没有理由渗透率更高的地方反而不喊瓶颈。

印度、小黑、中东虽然家电渗透率较低，但是购买能力相对有限，市场规模提升的速度非常缓慢，也不是意淫中的高成长赛道。

事实上，根据海关总署数据，上半年中国家用电器出口规模为3609.6亿元，仅同比增长2.4%，也确实并非什么增量救命稻草。美的海外市场收入增长5.54%，与国内的2.07%增速相比，所谓第二曲线效应其实非常有限。

所以，最终想取得突破，还得看国内消费市场的复苏，海外只要不拖后腿就很ok。

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