《并购不再“讲故事”》

——这一轮资本运作，拼的不是胆子，是产业定力

A股真的“开窍”了吗？ 春节刚过，沪深两市披露并购重组进展的公司已超20家。热闹依旧，但味道变了。

过去的并购像“乱点鸳鸯谱”，跨界收购、概念叠加，估值飞天；结果呢？消化不良、一地鸡毛。如今逻辑明显收敛——围绕主业补链、强链、延链。中芯整合12英寸产能，光伏龙头锁定20万吨高纯硅规划、总投资200亿元，每一步都直指产线与技术。资本不再追风口，而是给生产线拧螺丝。

为什么会变？一是监管把“蛇吞象”式空转空间压缩，壳价值降温；二是产业升级倒逼企业“以并购换时间”。在一次闭门会上，有高管直言：“买它不是为利润，是为那项能绕开技术瓶颈的专利。”这叫协同，不叫凑数。

科创板、创业板尤为活跃，并非偶然。“硬科技”属性决定了企业必须深耕细分赛道，并购是最快的补链方式。比自研省时间，比等政策更主动。新质生产力落到资本市场，就是一份份股权收购公告。

并购重组，正在从“融资工具”升级为“产业手术刀”。谁焊得牢，谁就站得稳。看懂这一轮逻辑，比追涨跌重要得多。

（唐加文，笔名金观平；本文成稿后，经AI审阅校对）