上市一个多月时间，沈鼓集团已经彻底跌落了“神坛”。

今年9月份上市时，这家名字和“神”同音的新股曾上演过一段疯狂，发行价仅每股4.39元，首日开盘暴涨196.13%，盘中触发两次临时停牌，收盘依然暴涨373.80%；

9月18日，即上市第二个交易日，沈鼓集团更是走出了逆天反转的行情，从开盘暴跌到盘中暴涨300%，创下82.59元的高位。

两个交易日，沈鼓集团的股价较发行价大涨近18倍，总市值一度超2500亿元，令全场为之侧目，并因此获得“神股”的称号。

然而从第三个交易日开始，沈鼓集团股价没能再创新高，残酷的收割由此开启。9月23日，沈鼓集团“20cm”跌停，紧接着便是连续的暴跌，短短不到一个月时间，其股价便回落至十几块钱左右。

截至11月6日收盘每股17.82元，沈鼓股价已较高位下跌七八成，市值蒸发2000亿元，那些高位杀入的投资者直接被套牢。

不过让投资者更为绝望的是，沈鼓集团上市前好好的业绩上市后突然“变脸”了。

招股书显示，2023年至2025年，沈鼓集团营业收入分别为82.06亿元、93.09亿元和101.22亿元，归属于母公司股东的净利润分别为3.55亿元、4.42亿元和7.39亿元。

这45°向上的业绩曲线，无不令人心动。不仅如此，IPO前，沈鼓集团还“添了一把火”，一季度净利润增幅直接拉到了132.21%。

不过这一切随着公司鸣锣上市戛然而止。2026年二季度，沈鼓集团业绩出现负增长，营收48.93亿元，同比增长3.60%，净利润2.80亿元，同比下滑2.28%，单季度净利润同比下滑15.56%。

三季度，沈鼓集团营收净利润双双下滑，营收75.62亿元，同比下降0.53%，净利润4.94亿元，同比下滑17.41%；单季度降幅更大，营收净利润分别下滑了7.32%和31.25%。

这可把投资者看傻眼了。但实际上，沈鼓集团的招股书早已为业绩“变脸”埋下了伏笔。

财报显示，沈鼓集团漂亮的业绩曲线背后，应收账款一直居高不下，2023年至2025年分别为42.03亿元、47.50亿元和44.10亿元，几乎占了营收的半壁江山。

更为值得注意的是，沈鼓集团惊人的应收账款逾期情况。报告期内，公司逾期应收账款金额分别为22.2亿元、25.56亿元和27.08亿元，占应收账款余额比例分别为52.82%、53.80%和61.41%。

这一现象折射出公司为冲刺IPO放宽信用政策的可能性。一直以来，IPO企业为了顺利登上资本市场卖个好价格，放宽信用政策刷业绩的现象屡见不鲜，比如通过优惠政策让客户提前下单，甚至引入一些信用资质不达标的客户等等。

通过这样的做法，IPO企业可以画出一条漂亮的营收净利润走势图，但也为上市后的业绩表现埋下了“雷”，一方面订单提前透支，可能会让业绩骤然失速；另一方面，高额的应收账款面临信用减值风险，这也是很多IPO企业上市后业绩“暴雷”的重要原因。

可以看到，沈鼓集团在业绩大增的情况下，现金流已经出现恶化的信号，2026年一季度扣非净利润大增132.21%，但经营活动现金流净流出了10亿元，上年同期为-5264.93万元。

公司存货数据也表明，沈鼓集团面临的市场形势可能并没有那么乐观。

报告期各期末，公司存货的账面价值分别为62.87亿元、75.10亿元和83.01亿元，这一存货规模都快赶上公司的营收了。