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2026年，电力行业正站在历史性变革的十字路口。

从"厂网分开"到"输配分开"搁置，从"竞价上网"试点到容量电价全面落地，中国电改走过了二十余年曲折之路。而今，当"算电协同"首次写入政府工作报告，当容量电价机制为火电企业筑起盈利"安全垫"，当新型电力系统从蓝图走向现实——火电不再是夕阳产业，而是能源转型中不可替代的"压舱石"；水电不再只是清洁能源，更是调节新能源波动的"定海神针"。

这场变革的本质，是让传统煤电从"电量盈利"转向"容量+辅助服务+新能源"多元盈利，是让水电从"靠天吃饭"升级为"全产业链综合能源服务商"。行业逻辑彻底重塑，谁能在改革浪潮中卡位成功，谁就能吃到最丰厚的红利。

本文精选“电力改革+火电+水电”概念：最正宗的7家公司，—为投资者提供决策参考。

注意：以下内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供交流研讨。1.湖北能源——省属综合能源旗舰，火电+水电+新能源"三驾马车"

核心逻辑：

湖北能源是省属大型综合能源企业，火电、水电、新能源多元布局，业务协同效应显著。火电业务紧跟改革步伐，优化机组运行效率，积极参与电力市场化交易；新能源装机持续扩容，同时涉足天然气、煤炭业务，抗周期能力拉满，受益于火电改革与能源保供双重利好。

亮点：

水电+火电双轮驱动：水电提供稳定现金流，火电享受容量电价红利，攻守兼备

煤电一体化布局，有效对冲燃料成本波动

近期股价强势突破，5月29日放量大涨3.09%，量比1.68，资金关注度极高

总市值不到400亿，估值合理，具备补涨空间

一句话总结：湖北能源是"火电打底+水电增利+新能源提速"的教科书级标的，18倍PE在电力板块中极具性价比。

2.晋控电力——煤电一体化标杆，山西煤炭资源"靠山吃山"核心逻辑：

煤电一体化绝对龙头，依托山西煤炭资源优势，实现煤炭采购、发电全产业链布局，有效对冲煤价波动风险。在火电改革中，凭借成本优势和转型速度，业绩实现大幅增长。

亮点：

资源壁垒：背靠晋能控股集团，煤炭资源丰富，长协煤占比超高

成本控制：燃料成本行业领先，煤价下行周期弹性最大

转型提速：积极推进火电节能改造，大力发展光伏、风电新能源

政策红利：容量电价+煤电联动，盈利确定性强

一句话总结：别人怕煤价涨，它靠自家煤矿躺赢。

3.广西能源——水电为王的区域龙头，现金流"印钞机"核心逻辑：

广西能源是水电+火电一体化综合平台，水电装机占比高，坐拥广西优质水域资源，清洁能源占比突出。在电力改革中，水电资产提供稳定分红，火电资产享受容量电价保底，形成**"水电打底+火电增弹"的黄金组合**。

亮点：

水电独占性强：广西水能资源丰富，区域竞争壁垒深厚

火电承担区域供电保障任务，政策支持力度大

高分红属性，受益于长江电力带动的水电估值重塑

兼具"绿色电力+火电转型"双重概念，资金青睐度高

一句话总结： 广西能源是"以水养火、以火促新"的区域能源转型样本，水火互济的商业模式在电改时代极具韧性。

4.深圳能源——大湾区综合能源巨头，火电+气电+新能源"全能选手"核心逻辑：

深圳核心综合能源运营商，业务涵盖火电、气电、新能源三大板块，是大湾区能源安全的"压舱石"。在电力改革中，凭借深圳用电需求旺盛、电价市场化程度高的区位优势，盈利稳定性远超同行。

亮点：

粤港澳大湾区核心，用电需求刚性极强

业务：火电+气电+新能源，多元布局抗风险

成长规划新能源装机持续扩张，转型节奏快

分红现金流充沛，分红能力强

一句话总结：背靠深圳这座"用电巨兽"，业绩确定性拉满。

5.大唐发电——五大发电央企，火电+新能源"国家队"

核心逻辑：

老牌五大发电央企，独有煤电一体化完整产业链优势，可以有效压缩发电成本，基本面稳固，是火电板块中坚核心力量。火电装机规模行业前列，同时大力布局风电、光伏，新能源装机占比持续提升。

亮点：

央企信用背书，融资成本极低，抗风险能力行业顶尖

煤电一体化+容量电价，盈利底盘扎实

新能源转型加速，风光装机占比已提至38%

A+H双平台，估值比价优势明显

一句话总结：1600亿市值的火电航母，转型不掉队，分红不含糊。

6.建投能源——河北火电龙头，热电联产"区域霸主"核心逻辑：

河北区域火电龙头，以热电联产为主，在当地供暖、供电市场占据垄断地位，现金流极其稳定。公司紧抓火电改革机遇，积极布局光伏、风电项目，传统火电业务持续降本增效，叠加机构资金重仓加持，估值修复空间值得期待。

亮点：

区域垄断河北供暖+供电双垄断，需求刚性

热电联产模式，现金流稳定性行业第一梯队

容量电价直接利好，盈利弹性大

机构重仓，估值修复预期强

一句话总结：守着河北的供暖管道，就是守着"现金奶牛"。

7.赣能股份——江西水电+火电双栖，小而美的"隐形冠军"核心逻辑：

以水力发电为主，同时布局火电与新能源，是江西省属电力平台。水电装机提供稳定盈利底座，火电业务受益于容量电价改革，弹性可观。公司还大力布局风电、光伏，是区域新能源发电代表。

亮点：

水电占比高，现金流稳定，分红能力强

2026年Q1营收22.41 亿元，净利润2.02 亿元，同比增长+4.69%

江西区域用电需求增长，受益于中部崛起战略

市值适中，弹性充足，游资与机构均有布局

一句话总结： 赣能股份是"火电赚改革的钱，水电赚稳定的钱"，双主业模式在电力改革时代攻守兼备。

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