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险资大举布局券商，释放市场积极信号财联社10月10日消息，新华保险通过旗下新华资产增持券商H股，持股比例突破20%触发举牌，这一动作，为资本市场传递出非常积极的长线配置信号。保险资金作为市场上久期最长、最看重基本面的长线资金，接连大手笔增持券商资产，不只是单次短期交易，更是对券商板块估值位置、行业长期发展前景的认可。除本次举牌标的外，今年二季度该险资还布局多家头部券商，足以看出险资持续看好资本市场改革红利。券商是资本市场的“晴雨表”，随着市场交投活跃度提升、多层次资本市场建设持续推进，券商业绩具备修复基础。险资重仓布局，有助于夯实板块底部，修复市场对大金融板块的信心。当然，险资举牌属于长期战略配置，并非短期炒作信号。对于普通投资者而言，不必盲目跟风追涨，可理性看待资金动向，持续跟踪行业基本面变化，理性把握板块的估值修复机会。

有网友说，中国平安这连续下跌的走势，是不是要我们把今年分红的钱还回去啊。买股票一定要有股权思维。对于长期投资者来说，我们的终极目标一定是以合理的价格买入更多的优质公司股票。俗话说，尽人事听天命。作为价值投资者，我们所能做的就是分析公司的基本面，判断公司的长期竞争优势、公司的长期价值，以及每年分红所得。至于说公司股价的短期涨跌走势，那是我们无法把控的，所以必须完全忽略。中国平安股价持续下跌，说明它的价格更便宜了，0.93倍的市净率，6倍的市盈率，5%左右的股息率，确实属于低估区域。此时，分红复投，积攒更多的股权，确实是明智之举。

东方财富和中信证券昨日午后快速异动拉升，最终以中阳线报收，且还出现了阳包阴。随着昨日的收涨，券茅东方财富在2026年的下跌幅度收窄到了22.23%而券商一哥中信证券，在2026年的下跌幅度则是收窄为7.50%。虽然二者周五均是以中阳报收，也在低位放出了一点量能，但是主力资金对东财和中信的态度完全不一样。东方财富这边是昨日被主力资金净买入了2.6994亿元，终止了连续七个交易日净卖出的态势。而中信证券则是被主力资金继续抛售，目前已是连续15个交易日都在净卖出了，确实有些疯狂。对于东方财富和中信证券，甚至整个券商板块来说，从技术形态看，券商板块本轮的调整已经接近尾声，关键点位得失成为后市风向标。我们来看看上证指数的走势情况，自9月1日高点3995点回调至昨日的低点3754点，构成日线二浪锯齿型调整，回调幅度已达一浪涨幅的94.9%，结构趋于完整。另外就是关键信号了，上证指数在3741点与3754点两处均出现周线级别吸筹信号，无论是3741，还是昨天的3754点时都有资金入场，这些我们都看到了，另外就是这两个点位在技术上存在较强的支撑，日线级别已出现阳包阴形态，这一点从券商板块的日线走势上也能看得出来。当然了，券商板块日线级别尚未给出明确止跌企稳信号，仍需放量拉升及底分型结构确认，盲目乐观存在风险。所以在操作上，还是要保持谨慎为宜！

中信证券称A股便宜不是上涨理由大盘指数探底回升重回3800点，创业板指数也探底回升拉红了，越是悲观恐惧的时候，越要庆幸没有在黎明前的黑暗去割肉；现在再去回顾中午的观点，其实细节已经分析在内了：一是大盘指数今天最低3754点，很明显是和前期3741点做双底的节奏（中午文章分析提到）二是上午市场杀跌的时候，宽基指数开始放量，说明有资金逆势抄底，这些资金就是汪汪队的资金；不得不说，汪汪队还是把人性的博弈演绎的淋漓尽致，每次都是把大家杀的悲观不已，然后在最绝望的时候开始拉升；三是现在哪怕不是最低点，但是也是相对的低点，所以中午反复提示要注意是该出现转折的时候了，要注意超跌反弹信号了；下午的A股市场各大指数纷纷开始回升，大盘重回3800点上方，创业板最高跌3%，但是午后还是翻红了，这不就是妥妥的反复收割股民散户吗？所以，最悲观恐慌的时候，要庆幸自己没有倒在黎明前的黑暗里；在一个下跌的氛围中，我们股民散户虽然不能改变市场的趋势，但是至少可以感知到什么是冰点，什么是绝望；当你对这些感知比较深刻的时候，那其实就要告诉自己管住手，尽量别割肉在黎明前的黑暗里；现在是时候可以期待反弹修复了，尽管说反弹的力度还需要验证，但是下周看反弹的决心是不变的；其实对于昨天还有今天的大幅杀跌，本质上是非理性的；假期内A股休市，外围股市整体反弹居多，而A股节前已经出现了下跌了，这样的条件下，节后本该是出现反弹修复的行情的；但是主力资金偏偏这两天继续砸盘，还是利用大家关注度最高的硬科技股去砸盘；这种非理性的行为，很明显是让大家保持绝望和失望，目的就是让市场的悲观情绪进一步释放发酵；只有让市场的恐慌氛围达到最高，主力资金最终才可能会在绝望中出手抄底捡筹；至少这两天的杀跌，今天下午的探底回升，叠加成交额的放大，就证明了他们就是在利用这样的方式去操作；所以，尽管这两天很难熬，但庆幸始终保持一个坚信超卖信号出现，会有反弹的理念；正如今天所讲，我虽然知道反弹的预期可能不会很高，但站在这样的下跌环境中，还是要等待短期反弹出现；而通过今天下午的探底回升，证明短期的反弹已经很快就要到了；而这次的反弹是以券商开始拉升，AI软件和应用等板块开始拉升，资金在硬科技股砸盘，反手去拉升了软科技；这是一个需要重点留意的信号；认可的点赞，关注我，时间会给你最真实的答案

利好！中信证券喊大家“别急”…就在刚刚，中信证券重磅发声：A股不贵、美股很贵！但便宜不是上涨理由，只是安全垫面对今日市场大跌，券商龙头中信证券也坐不住了，站出来发文稳定市场预期了，中信证券今日发表了一篇文章《别急》，文章指出，A股估值不贵，仍低于美股，A股整体估值比美股低很多，各个指数分化明显，创业板估值很低，只比历史上20.9%的时候贵，上证指数、沪深300也处在历史偏低区间，只有科创50估值偏高，港股恒生、恒生科技估值同样处于低位。反观美股，道琼斯、标普500估值处在历史极高位置，标普500估值分位高达90.25%，中信这个观点总体来说比较中立理性，总结起来就是，A股估值比美股便宜，但是便宜不等于马上就会涨，低估值只是一个安全垫，只能说下跌空间有限所以股民朋友们千万“别急”，A股具备明显的估值优势，继续大幅杀跌的空间不大了，不出意外的话，这一轮调整基本快要步入尾声，只要不继续下跌稳住就不怕了，再耐心等待利好，等待市场情绪修复，等待行情出现转机，相信A股会好起来的，股民们总有苦尽甘来的那一天的，先安心睡觉吧！

利好！中信证券喊大家“别急”…就在刚刚，中信证券重磅发声：A股不贵、美股很贵！但便宜不是上涨理由，只是安全垫面对今日市场大跌，券商龙头中信证券也坐不住了，站出来发文稳定市场预期了，中信证券今日发表了一篇文章《别急》，文章指出，A股估值不贵，仍低于美股，A股整体估值比美股低很多，各个指数分化明显，创业板估值很低，只比历史上20.9%的时候贵，上证指数、沪深300也处在历史偏低区间，只有科创50估值偏高，港股恒生、恒生科技估值同样处于低位。反观美股，道琼斯、标普500估值处在历史极高位置，标普500估值分位高达90.25%，中信这个观点总体来说比较中立理性，总结起来就是，A股估值比美股便宜，但是便宜不等于马上就会涨，低估值只是一个安全垫，只能说下跌空间有限所以股民朋友们千万“别急”，A股具备明显的估值优势，继续大幅杀跌的空间不大了，不出意外的话，这一轮调整基本快要步入尾声，只要不继续下跌稳住就不怕了，再耐心等待利好，等待市场情绪修复，等待行情出现转机，相信A股会好起来的，股民们总有苦尽甘来的那一天的，先安心睡觉吧！

光大证券券商板块有没有行情？我觉得看光大证券比较准确一点。前两次的大牛市，光大证券都参与了，而且一口气就是涨两倍，持仓光大证券的人赚得盆满钵满，爽的很。不知道，等到第三次大牛市来了，是不是它也是一马当，大涨两三倍，有没有这个可能性？我们拭目以待。​​​

上海市值很值钱。所以中国平安，目前要留市值摇新。什么时候一点不剩？要有15-20个点的预期回报才换。​​​

什么情况？国金证券、中国银河等不少券商股似乎不知不觉中已经走完了一轮牛熊循环了？国金证券9.24行情之前的2024年8月份最高价7.93元。上周五收盘价8.10元，两者之间价差仅2%，聊胜于无。股价已经完全回到了9.24行情之前的股价区间了。中国银河股价走势也与此类似。完全看不懂这轮牛市行情了，涨的最少的上证指数都还在3900点附近，作为牛市旗手的券商股竟然已经回到了解放前，让人情何以堪？低估的券商股、消费股、家电股、医药股、蓝筹股全部趴在地板上，只有科技股一枝独秀，股价飘在云端，我也是醉了。

中信证券最近的观点，我用大白话给大家捋一捋。它觉得A股现在分歧没那么大了，差不多从磨底阶段慢慢走出来了。它把最近的缩量，看成牛市路上的一次歇脚，不是大家慌着夺门而逃。说白了，想割肉的人可能已经走得差不多了。盘子里浮动筹码少了，留下来的人心态也更稳一些。所以市场现在更像是在震荡里磨，等一个新的催化因素。券商还拿过去举例，2007年、2015年牛市中途，也出现过明显缩量。高位冲刺前，先缩一缩，并不是没见过。现在9月虽然量能降了，但最低还有1.6万亿，年初最高到过3.9万亿。这么一比，萎缩程度不算特别极端。不过缩量行情有个特点：板块轮动快，今天这个涨，明天那个涨，持续性往往一般。频繁追涨杀跌，很容易来回挨打。所以这种时候，更适合控制好仓位，提前想好买卖计划，耐心等信号。别一激动就出手，情绪化交易往往不划算。缩量只是短期大家都在观望，这个共识并不牢。等政策或外围有重要消息落地，资金会重新分歧，量放出来，指数才会选新方向。以上只是聊聊，不构成投资建议。券商策略解读券商市场观点券商复盘证券行业分析

中信证券：缩量往往意味着分歧正在降低，“在别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪”在缩量市里格外应景[并不简单]​​​

7次减持4次“爽约”，这是什么样的骚操作啊！中国信达减持方正证券股份，计划了7次，4次未能减持套现。是因为每一次想要减持套现时其股价都不尽人意，还是另有其他隐情呢！十有八九都是因为方正证券的股价过低，难以实现当初预想的美好收益。一旦进入集中竞价减持对股票市场价格冲击影响极大，所剩余的股票市值的下跌比前面减持套现的收益还要亏得多，权衡利弊后还是下不了手。在A股市场里减持套现是屡见不鲜的事情，像中国信达这么减持套现的也还真没几个，说大一点是维护投资道德秩序，说难听一点就想投资收益最大化！

真是岂有此理！国金证券、华安证券、长江证券等7家中小型券商股纷纷开启股份回购，而业绩大增，估值低到尘埃里甚至沦为破净股的头部券商股却鲜有带头进行股份回购的。据不完全统计，目前十只头部券商股中进行过股份回购注销的只有国泰海通一只。其它的华泰证券股价大幅破净跌跌不休也不进行股份回购。目前除了东方财富和中信建投，其它八家头部券商股动态市盈率均低于十倍了，和银行股差不多了。强烈呼吁这两年赚的盆满钵满的头部券商股带头开启股份回购注销，以提高每股收益，分享业绩增长成果。

争论好几年了，到底券商板块的龙一是中信证券还是东方财富呢？论总市值，中信证券4200亿左右的总市值确实是板块第一，甩东方财富一条街。论成交额和股票活跃度，东方财富单日成交额总能压过中信证券，市场热度相当高。论股票的权重，中信证券影响着上证指数的走势，东方财富左右着创业板的走势。综合来看，各有千秋，我认为券商板块现在是双龙驱动。大家怎么看呢？

再说说券商，目前在券商阵营里，中金公司，东兴证券，信达证券因为重组停牌了。三家市值将近2500亿。目前被关在笼里，在中金放出来之前，我认为是券商拉升的一个比较好的时间窗口。少了2500亿市值公司的抛压，身子也更轻，拉升的成本也更小，何况目前老美那边中期选举临近，正是川普最为脆弱的时候，外部压力也轻，内部八月份的金融数据比千年寒冰还要冰，再过几天中秋长假叠加国庆长假，冷冰冰的金融数据+冷冰冰的消费情绪。此时不点火刺激一下，你要等到啥时候？逻辑就是这么个逻辑，上面给不给面儿就不知道了。

中信最新A股研判：年内最后一轮行情！风格彻底切换中信证券最新市场展望，明确预判后市走势、行情窗口与主线风格，核心观点干货整理如下：一、整体行情判断本轮调整已充分释放市场各类利空风险，无需过度悲观。这波下跌不是行情终点，后市仍存在第二轮反攻机会，甚至有望刷新阶段新高。9月风险集中出清，10月将迎来年内最后一轮反弹窗口，是本年度仅剩的趋势性机会。二、核心风格大变天（重点）第二轮上涨将出现彻底风格切换：后续行情主角不再是前期机构重仓、高度抱团的热门大票。新的赚钱重心，将转向产业逻辑扎实、机构持仓低位、筹码干净的小票与新题材。简单一句话：摒弃老抱团，拥抱新技术、新预期、低位新主线。三、后市重点主线行情重心重回科技赛道；同时保留能化、头部券商作为稳健配置底仓。四、客观市场现实（关键变数）虽然政策与机构预期偏向科技回归，但目前场内资金认可度偏弱。外部不确定性仍高度压制科技股走势：美伊地缘冲突、美联储后续政策、美债收益率波动，都是影响科技成长的核心变量。因此科技主线并非稳涨，属于边走边看、震荡修复、结构性轮动行情，以短线结构性机会为主。⚠️以上仅为机构观点整理与市场逻辑复盘，不构成任何投资建议

中信证券最新策略观点，聊下后市方向。机构判断，经过这一轮调整，行情大概率不会就此结束，存在二次上攻甚至再创新高的机会。但重点在于，第二轮上涨的领涨品种会发生切换。不再是之前机构扎堆的热门重仓标的，更多机会会落在产业逻辑过硬、机构持仓占比不高的中小盘与题材方向。机构认为9月各类风险已经得到比较充分的消化，不用过度看空，10月有望迎来反弹窗口，或是年内比较关键的一轮机会。风格层面提示，不要继续死守前期抱团的热门个股，二次行情的看点在于新技术、新题材，优先选产业趋势向好，但机构仓位还不重的标的。配置主线看科技，同时可以兼顾能化、头部券商做搭配。不过也要客观看待，科技能不能重新扛起主线，目前还不能下定论。当下资金对科技的认可度并不算高，海外地缘冲突、海外货币政策、美债走势，都会持续给成长板块带来扰动，操作上只能边走边看。

中信证券喊话：年内最后一波，别死抱机构票了，弹性看这些小票中信证券最新策略，抛出一个很现实的判断：产业景气没真正降温，只是远期故事被市场充分定价了。一轮大跌之后，行情直接结束的概率不大，大概率还有二次进攻，甚至再创新高。但重点来了：二次进攻的主力，不是机构重仓的大白马，而是产业趋势里的非机构票。历史规律就摆在那：机构重仓股涨完一波，筹码变拥挤，很难再持续大涨。接下来活跃资金会去挖同样处在景气赛道、但机构没怎么重仓的小票，博弈更高弹性。时间窗口指向10月三季报前后。9月市场已经把一堆利空提前消化了——美联储加息、高油价、AI叙事放缓、中欧贸易摩擦。风险打了一部分折价，10月情绪回暖具备基础，甚至会提前博弈明年的乐观预期。这大概率就是年内最后一轮进攻窗口。高利率环境下，行情会继续K型分化，AI依旧占优。科技内部，重点盯两块：1.制造复杂度提升带来的机会：光通信新技术、PCB、先进封装；2.明确量增逻辑：晶圆制造、燃气轮机。这些方向里，机构持仓低的个股，向上弹性会更大，北美链短期相对占优。非科技方面，关注能化、具备出海潜力的头部券商。说白了，别死抱着前期抱团的机构重仓股等反弹。行情二次启动，资金更偏爱赛道逻辑硬、但机构还没大举进场的小票。但也要清醒：小票弹性大，波动也更猛，属于高风险博弈，不是闭眼就能赚。

中信证券喊话：年内最后一波，别死抱机构票了，弹性看这些小票中信证券最新策略，抛出一个很现实的判断：产业景气没真正降温，只是远期故事被市场充分定价了。一轮大跌之后，行情直接结束的概率不大，大概率还有二次进攻，甚至再创新高。但重点来了：二次进攻的主力，不是机构重仓的大白马，而是产业趋势里的非机构票。历史规律就摆在那：机构重仓股涨完一波，筹码变拥挤，很难再持续大涨。接下来活跃资金会去挖同样处在景气赛道、但机构没怎么重仓的小票，博弈更高弹性。时间窗口指向10月三季报前后。9月市场已经把一堆利空提前消化了——美联储加息、高油价、AI叙事放缓、中欧贸易摩擦。风险打了一部分折价，10月情绪回暖具备基础，甚至会提前博弈明年的乐观预期。这大概率就是年内最后一轮进攻窗口。高利率环境下，行情会继续K型分化，AI依旧占优。科技内部，重点盯两块：1.制造复杂度提升带来的机会：光通信新技术、PCB、先进封装；2.明确量增逻辑：晶圆制造、燃气轮机。这些方向里，机构持仓低的个股，向上弹性会更大，北美链短期相对占优。非科技方面，关注能化、具备出海潜力的头部券商。说白了，别死抱着前期抱团的机构重仓股等反弹。行情二次启动，资金更偏爱赛道逻辑硬、但机构还没大举进场的小票。但也要清醒：小票弹性大，波动也更猛，属于高风险博弈，不是闭眼就能赚。券商策略解读A股股市第一线作者加速成长计划

中信证券下跌没完没了！业绩增长是假的？是画上去的财富？不然很难解释该股的走势！一季度业绩同比增长近50%，二季度业绩同比增长近70%，动态市盈率8倍多一点，接近于熊市的最低水平。这在大A，除某些科技股因产品涨价导致业绩暴增外，几乎是全A业绩增长的最好板块之一！可股价却一直跌跌不休。难道A股真的已走入了大熊市？提前反映证券个股将来的业绩大幅下滑！大A真是个魔幻而神奇的地方，官媒、机构都在大声疾呼，要价值投资，不要炒差炒小炒题材。可嘴上一套，行动又是另一套，真是一套一套的，一阵一阵的。证券保险的大幅下跌千万别说是小散干的，小散背不起这个锅。也许机构全部身家都杀入所谓科技里了。科技一跌，只好卖证券保险来撑局面，以免大厦倒塌！

中信力挺银行板块，估值将会进一步提升中信证券观点：以前市场只把银行当成拿分红的防御股；现在认为银行会重新定价，从单纯的高股息底仓，变成确定性很高的权益资产。机构判断：银行板块估值还有上涨空间，今年持有银行股，依然有机会拿到正收益。银行板块估值还有上行空间，今年持有银行股，有望拿到正收益，行情属于估值修复的慢行情。银行适合作为底仓配置。在市场震荡的时候，银行稳定性强，属于稳健资金偏好的方向。不是所有银行都会一起涨。国有大行、基本面扎实的优质城商行弹性更强；资质偏弱的小型银行修复空间有限。实际上目前银行板块已经成为市场指数的调节器，几乎只要指数大跌，银行板块就会护盘拉升，这已经是一个明牌的事情了。现在A股市场的整体表现并不好，指数还是处于调整，银行板块就还有上升的空间。用机器人造机器人实现了

最赚钱的五大券商负债有多少？1.中信证券，2026中报净利润233.4亿截止2026中报，资产总额2.47万亿元，负债合计2.11万亿元，资产负债率85.4%。2.国泰海通，2026中报净利润202.6亿截止2026中报，资产总额2.5万亿元，负债合计2.11万亿元，资产负债率84.4%。3.华泰证券，2026中报净利润116.9亿截止2026中报，资产总额1.35万亿元，负债合计1.14万亿元，资产负债率84.4%。4.广发证券，2026中报净利润116.5亿截止2026中报，资产总额1.19万亿元，负债合计1.01万亿元，资产负债率84.9%。5.招商证券，2026中报净利润106.2亿截止2026中报，资产总额8714亿元，负债合计7266亿元，资产负债率83.4%。在2026上半年最赚钱的五大券商中，净利润都在百亿元以上，中信证券和国泰海通净利润更是在二百亿元以上，这赚钱能力真是太强了！这五大券商的资产负债率也基本差距不大，资产规模差距不小，中信证券和国泰海通是不分伯仲，都在二万亿元以上，华泰证券和广发证券都在万亿元以上，招商证券资产规模最小，不足万亿元，不管怎么样，券商是真的赚钱啊！

不加息，就是认输。这是华泰证券对美联储9月议息会议的判断。核心CPI环比涨0.3%，超出预期，核心服务通胀毫无放缓迹象。数据已经替美联储做了决定。但问题从来不是加不加，而是加了之后，长端美债利率还控不控得住？我认为华泰证券这句“认输”说到了根子上。8月核心CPI环比0.3%，高于市场预期的0.2%，核心服务通胀没有任何进一步放缓的迹象。数据已经把美联储逼到了墙角，加息不再是选择题，而是一道必答题。市场用脚投票的速度比谁都快，CPI数据公布后，市场押注9月加息25个基点的概率迅速攀升至超过88%。高盛原本预计按兵不动，被迫改口转为加息预测。华尔街日报汇总的20家机构中，16家已倒向加息阵营。但真正的风险藏在后头，华泰证券点出的核心矛盾不是“加不加”，而是美联储主席沃什敢不敢兑现其鹰派承诺。今年6月议息会议上，美联储官员对2026年联邦基金利率预测中值从3.4%提高至3.8%，预计加息的人数从零猛增至9人。这是沃什上任后释放的最强硬信号，他需要在9月证明自己不是说说而已。一旦他退缩，美联储的公信力将遭到严重打击，长端美债利率将彻底失控。这句话不是危言耸听，而是有数据支撑的冷酷判断。截至9月9日，10年期美债收益率报4.83%，30年期报5.28%，以2010年以来样本衡量，分别处于99.7和99.9分位。也就是说，过去十六年里，长端利率几乎从来没有这么高过。更值得警惕的是，这轮长端利率上行的主要推手不是通胀预期，而是实际利率。工银国际首席经济学家程实的分析显示，年初至9月9日，10年期名义收益率上行65个基点，实际收益率贡献了53个基点，占比超过八成。通胀补偿的贡献非常有限。这意味着什么，我认为这意味着长端利率的问题不是加息一两次就能解决的。市场对美国政府债务可持续性的担忧、对财政纪律的质疑，才是真正推高实际利率的力量。加息能压住短端，但压不住长端的结构性焦虑。美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元，财政压力日益沉重。长端美债面对的是一个财政扩张与货币政策收紧并行的格局。加息反而可能恶化财政前景，进一步推高期限溢价。华泰证券的判断一针见血。8月CPI核心通胀环比超预期，美联储关注的核心服务ex住房分项也未出现进一步放缓势能，油价冲高隐忧、AI涨价潮向下游传导、局部新一轮关税等因素，均可能扰动通胀回落进程。这些因素交织在一起，形成了一个棘手的局面。加息是为了控通胀，但控通胀的代价可能是财政风险加剧；不加息是为了保增长，但保增长的代价是美联储公信力崩盘，长端利率更不可控。沃什在杰克逊谷地经济研讨会上明确表达了鹰派立场。英国《金融时报》报道称，沃什或许要给特朗普送上一个他不愿见到的结果，在中期选举前加息。特朗普一直在施压要求降息，沃什选择了对抗。这正是华泰证券所说的“兑现鹰派承诺”的分量所在，沃什不是在跟通胀博弈，他是在跟政治压力博弈。我认为如果他9月不加息，市场会立刻解读为美联储向政治低头，长端利率的反应会比加息本身更剧烈。不加息就是认输，输的不是通胀，输的是信用。美联储的信誉一旦崩塌，长端美债利率将失去锚定，美国借贷成本会进一步飙升，最终反噬实体经济。这才是华泰证券那句判断真正的深意。沃什没有退路，他必须在9月扣动扳机，哪怕代价沉重。因为不加息的代价，比加息更大。

岌岌可危。招商证券成为硕果仅存坚守在年线之上的最后一只头部券商股了。招商证券收盘下跌3.32%，收盘价17.49元，离年线17.20元还有1%多点的距离。从7月29日首次击穿年线后马上重返年线，在年线上方运行33个交易日后，看来也无法逃脱股价跌破年线的厄运啊！招商证券在年线上方弱势整理的平衡还能维持多久？作为长鑫科技概念股，如果长鑫科技能保持目前的强势状态，招商证券守住年线的希望还是有的。

DEEPSEEK聘请中信证券协助筹备其在中国境内的首次公开发行(IPO)--消息人士DEEPSEEK计划于今年启动在上海科创板上市的相关流程--消息人士DEEPSEEK创始人梁文锋希望通过IPO募集资金为员工提供经济激励，帮助公司留住人才--消息人士​DEEPSEEK聘请中信证券协助筹备其在中国境内的首次公开发行(IPO)--消息人士DEEPSEEK计划于今年启动在上海科创板上市的相关流程--消息人士DEEPSEEK创始人梁文锋希望通过IPO募集资金为员工提供经济激励，帮助公司留住人才--消息人士​

【DeepSeek或年内IPO】曝DeepSeek聘中信证券筹备IPO9月9日，路透社报道称，深度求索DeepSeek已聘请中信证券筹备科创板上市事宜，计划于年内启动IPO进程。目前具体募资规模与目标估值尚未确定。路透指出，深度求索正推进新一轮融资，目标估值约5000亿元人民币。今年6月，公司完成首轮外部融资，投后估值超500亿美元（IT之家注：现汇率约合3,364.13亿元人民币），融资额约74亿美元（现汇率约合497.89亿元人民币）。其中创始人梁文锋个人出资约200亿元，为最大单一出资方；腾讯出资约100亿元，宁德时代体系出资约50亿元。此外，京东、网易、IDG资本及国家人工智能产业投资基金等也参与投资。深度求索希望通过IPO募集资金，扩大算力基础设施建设、加大模型研发与芯片自研投入，并强化核心人才激励。据此前报道，DeepSeek目标是在今年递交IPO申请、明年正式挂牌上市。2026年前7个月，公司实现营收约4.75亿元人民币，约为2025年全年营收的10倍。（IT之家）

市场消息：DeepSeek委托中信证券筹备科创板IPO[并不简单]​

DeepSeek启动科创板上市辅导，应对人才流失压力DeepSeek已聘请中信证券进行科创板IPO辅导，计划年内正式启动上市流程，具体募资规模与估值尚未敲定。公司正密集补充资本：6月融资约74亿美元，估值突破500亿美元；新一轮融资目标估值达5000亿元人民币。腾讯、宁德时代为其主要外部股东。在智谱、M​DeepSeek启动科创板上市辅导，应对人才流失压力DeepSeek已聘请中信证券进行科创板IPO辅导，计划年内正式启动上市流程，具体募资规模与估值尚未敲定。公司正密集补充资本：6月融资约74亿美元，估值突破500亿美元；新一轮融资目标估值达5000亿元人民币。腾讯、宁德时代为其主要外部股东。在智谱、MiniMax已上市、月之暗面提交赴港申请的行业背景下，梁文锋希望通过上市募资强化股权激励，应对字节、小米等巨头高薪挖角导致的核心人才流失——近期已有至少5名研发骨干离职，覆盖大模型、推理、多模态等主线。

我好奇问老公，财政部给中国人寿注资350亿，明明是一件大喜事，为什么卢麒元反而不太高兴了？没想到老公白了我一眼。就财政部9月6日一宣布注资，市场就一片叫好，但是卢麒元看到的却是资本流速和流向的问题，就这个差距让他背上了巨大的压力，就像被五指山压住一样。因为他本来就是一个死磕资本流向和实体经济关系的学者，他就喜欢研究资本到底流到哪里去了，但是资本大量沉寂的现实面前，他就没有办法再装作看不见，他每一个观点都要对得起自己的良心，涨了是账面好看，跌了是实体经济扛，就像2026年6月南宁空转案里，那些国企账面资金转了几十圈，但真实产业一分没落着，最后全部被中央纪委通报，这就是资本空转的代价。9月6日，财政部350亿砸进中国人寿。同一天，中国太平70亿、人保150亿，光保险系就570亿。市场一片欢呼。卢麒元却高兴不起来。他在微博上说了一句话——“金融的问题是资本流速，大规模沉默的问题必须解决”。看懂了吗？他盯的不是谁拿了钱，是钱去了哪儿。资本三流——流量、流速、流向。流量够大，流速够快，流向实体经济，才是健康的。可现实呢？卢麒元早就警告过：货币流通出现了“沉默、走资和空转”。沉默是不流动，走资是流向海外，空转是循环在金融体系内，压根没进实体。这是一个值得警惕的反面参照，并非说本次注资等同于南宁案件。2026年6月，中央纪委办公厅公开通报广西南宁国企资金循环空转案。怎么操作的？把以前无偿划拨给国企的土地，改个文件，再向企业收“划拨款”。钱从国企兜里掏出来，进财政账，转一圈又回到国企手里。账面虚增财政收入28.3亿。真实产业呢？一分没落着。28.3亿，转了几十圈，一分钱没进实体。**著作观点转述：卢麒元说，资本流向错了，这个国家必然走向衰败。这话刺耳，但细品——350亿注资本身是夯实金融机构资本的好事，市场层面有一份担忧：**可如果钱只在金融系统里空转，不进实体，不进产业，不进老百姓口袋，那跟南宁那28.3亿就存在值得警醒的相似教训。个人观点：钱本身不是问题，钱去哪儿才是问题。南宁案被通报，是因为空转被发现了。可那些没被发现、没被通报的空转呢？还在悄悄转着。涨了是账面好看，跌了是实体经济扛。资本不沉下去，实体经济就浮不起来。各位读者，你们怎么看？欢迎评论区讨论。

莫名其妙，中金重组三宝今天竟然闻声下跌，悉数挂帅跌幅榜。东兴证券，收盘大跌4.71%，居券商股跌幅排行榜第一名。信达证券收盘下跌3.81%，居券商股跌幅排行榜第二名。中金公司，收盘下跌2.60%，居券商股跌幅排行榜第四名。按照已经披露的换股方案，换股比例是：‌每1股东兴证券A股可换0.4376股中金公司A股，每1股信达证券A股可换0.5210股中金公司A股‌。‌‌东兴证券还有7%左右的溢价率，信达证券还有3%左右的溢价率。参与换股溢价率似乎并不算高。东兴证券和信达证券如此杀跌，是情绪杀还是中金公司三合一重组真的前景暗淡？

十大券商一周策略中信证券：打破僵局可能要依赖“金融出海”美联储9月是否加息，并不足以决定长端利率与权益市场方向。事实上，近期权益市场的价格信号显示市场并未充分定价加息预期。高利率和加息预期对AI投资影响较小，对非AI板块的潜在负面影响更大，但近期的股价事实刚好相反，尤其是A股，科技板块表现明显弱于非科技板块。在AI技术快速发展的时代背景下，政府债券这种传统意义上的“安全资产”需求下滑应该是趋势性的，欧美国债被抛售的现象是经济和市场运行逻辑的结果，而不应该被当作预测短期股票走势的原因。整体来看，市场目前还是以震荡为主，不用恐慌海外利率的问题，也不要因为市场对利率的反应比想象中更强就过度激进。国内外长端利差走阔背后更深层的原因是资本供需错位，在“商品出海”遭遇更多潜在摩擦和扰动时，打破僵局可能要依赖“金融出海”。招商证券：建议保持“结构性成长+红利”的均衡组合海外方面，美国8月非农显著超预期，失业率维持4.1%，市场关注点由就业转向通胀，美债利率和美元短期仍存在上行压力，全球权益市场或延续震荡；后续拐点取决于通胀数据、9月议息会议及美伊局势。同时，近期能源供应风险推动大宗商品结构性上涨，原油成为核心锚，涨价向化工中间品扩散，贵金属、光伏材料承压。国内方面，二季度A股收入与利润增速加快，海外收入占比继续提升，但行业分化仍然明显。产业趋势方面，海外大模型密集更新，A股市场科技拥挤度持续下行，市场还在交易“硬切软”的逻辑，科技整体叙事空间并没有上修，但产业链可能发生利润再分配。配置上建议保持“结构性成长+红利”的均衡组合，重点围绕AI算力链、出海链和低估值改善方向，关注半导体、海外算力、化工、农业和机器人等边际改善赛道。中信建投：窄幅震荡或仍将持续，建议投资者保持耐心近期市场持续偏弱，资金观望氛围浓厚，我们认为与海内外一系列不确定因素尚未落地有关。几大核心因素包括：美联储是否加息、科技筹码是否出清、增量资金是否入场、政策利好是否出台。因此，我们认为当前的窄幅震荡或仍将持续，建议投资者保持耐心，在市场悲观预期充分计价后低位布局。以三层均衡配置结构应对，高景气进攻仓位包括：AI算力、AI应用、创新药、工业金属等；红利底仓包括：海运、非银、银行等；低位再平衡仓位包括：石油石化、基础化工、煤炭、农业等。申万宏源：9月反弹可期全球股市对美债相关扰动仍然敏感，这主要是高美债收益率背后的中期问题客观存在，包括美财政纪律弱，全球储备资产分流，AI链债权融资分流，日元不稳定性等。美国当下政策（包括潜在的加息）偏向于短期应对，而非长效机制，这仍对全球股市构成中期压制因素。短期来看，资金供需与市场的波动率同步下降，2026年第二季度资金正循环推动AI链过快上涨的矛盾，现已初步消化，科技定价主要矛盾回归产业逻辑和估值的匹配。我们维持9月反弹延续判断，结构选择重点仍是寻找超跌反弹中，能够更大程度上修复跌幅的方向。AI链内部更加关注非机构重仓方向，国产算力链和AI小盘股“中期掩护短期”。中期关注2027年业绩增速继续加速的算力通胀环节，重点是存储、高端CCL、PCB、电容。国信证券：科技硬件第二波机会或在四季度根据测算，7月以来AI硬件板块的筹码已有所出清，同时历史经验显示高景气行业股价会领先基本面见顶，而由于股价见到绝对高点后产业景气依然延续，因此其行情不会立即结束，顶部形态往往呈现“M型”。当前AI硬件领域的拥挤度和超额收益均已在收敛，同时国内的政策和流动性环境仍整体处于宽松格局，随着产业叙事等积极催化出现，四季度前后科技硬件板块仍有望重新上扬，以此支撑整体市场表现。当前行业的轮动和补涨仍将延续，配置上重视风格平衡布局。一方面，科技内部有望向低位方向扩散，可关注具备基本面预期、产业层面存在积极催化的AI应用环节、港股科技等。另一方面，美联储年内加息的概率不大，叠加供需偏紧、地缘政治溢价抬升等因素支持，以有色为代表的资源品基本面景气有望延续。此外，还可关注政策加码的地产，以及基本面较优的医药、券商。国金证券：大宗商品相对更具韧性2024—2025年的牛市三因素（美元走弱资金流向非美+产业趋势向上+中国需求见底回升）在今年逐步进入了相互制约的“不可能三角”状态。值得关注的是，霍尔木兹海峡通航接近停滞，而当前全球原油及成品油库存显著低于3月水平，欧美炼厂接近满负荷，在供应链低效率+低库存+美元强势逐步放缓下，大宗商品相对更具韧性。我们的推荐如下：第一是商品侧，能源是首要推荐，以煤炭、石油、油运和炼化为代表的能化链条将继续受益于全球对能源的补库需求。有色金属（铜、金、铝）作为美元对立面资产，当前压制因素只是外生变量，9月FOMC会议之前等待时机。第二，防御思维下，高股息+低波动+稳定现金流的红利资产仍是绝对收益资金的核心回流方向。第三，紧缩预期下，全球制造业复苏阶段性需等待逆风过去，出口链条（工程机械、电网设备等）等资产仍具备配置价值。兴业证券：后续轮动收敛的契机临近、基本面定价权重提升近期板块极致轮动背后，是充满不确定性的宏观环境，遇上产业叙事的空窗期，导致市场预期陷入混沌，从而存量资金博弈加剧，增量资金也难以形成合力。但我们倾向于认为，“分久必合”，极致的轮动不是常态。随着后续轮动收敛的契机临近、基本面定价权重提升，对于今年宏观流动性收紧、定价主要矛盾转向盈利的市场环境中，受益的仍将是景气投资的回归。根据梳理，7月财报季以来，盈利上修的典型细分方向仍集中在AI算力硬件（电子、通信设备、计算机硬件）、AI设备、AI上游材料（新材料、玻璃玻纤、小金属、工业金属）、制造和出口链（创新药、船舶、电池储能、造纸）为代表的广谱高端制造方向。景气投资回归后，上述方向仍将是弹性更大的受益环节。中国银河证券：建议寻找政策确定性和景气兑现度更高的结构机会当前A股市场处于9月业绩空窗期，外围扰动、国内政策落地与市场量能变化成为影响后续行情的三条主要线索。首先，美国8月非农明显强于预期，市场对9月加息预期重新升温，美债收益率和美元走强；叠加美伊冲突再度升温、油价处于高位，海外通胀和长端利率仍可能对高估值成长板块形成一定制约，短期市场波动或有所加大。其次国内“六张网”政策进一步落实到项目库建设、投贷联动和社会资本参与等环节，109项重大工程加快推进，8000亿元新型政策性金融工具也开始陆续投放，政策性资金与重大项目建设的协同效应逐步进入兑现期。另外市场成交量能趋弱、存量资金博弈特征增强。建议在波动中寻找政策确定性和景气兑现度更高的结构机会。配置可关注四条主线：一是科技精选，中期产业趋势不变，叠加“六张网”新基建，聚焦半导体、通信设备、算力基建产业链等盈利和订单可验证的细分方向。二是外围扰动加剧下市场风险偏好仍待修复，金融、公用事业、煤炭等低估值红利资产可作为组合底仓。三是供需改善与涨价逻辑，包括石油石化、煤化工等资源品，以及厄尔尼诺现象催化上游价格上涨的农业板块。四是“六张网”政策链条，政策性资金陆续到位、项目开工和设备招标提速有望带来订单增量，关注电网、储能/电力配套、建材、工程机械等环节。光大证券：市场或仍将维持区间震荡格局随着融资余额的明显回落、市场换手率整体处于低位，指数下探空间已显著收敛。但与此同时，内需修复力度依然偏弱，总量层面尚不具备全面普涨的条件。此外，美伊局势仍然反复、海外美债长端收益率高位运行也将持续扰动全球资产。因此，综合来看，在多方因素共同作用下，短期市场大概率维持区间震荡。在市场区间震荡过程中，预计高景气方向仍是配置核心，但并不仅限于科技领域，除了科技之外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。具体而言，硬科技方面，关注电子、通信、国防军工等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备等行业；上游资源品方面，关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业。东吴证券：强业绩支撑科技景气，节奏上反弹窗口可观察至9月中下旬近期A股进入持续缩量震荡格局，成交额较前期高点3.5万亿明显回落至2万亿中枢，市场转为存量博弈。但市场总量缩量并不代表全域风险，本轮成交回落的核心驱动力来自泛AI科技赛道交易热度阶段性退潮，板块成交、杠杆资金同步降温，叠加主动权益基金对电子、通信方向减仓，成长板块资金出现阶段性收敛，市场正在经历一轮热度再平衡。另外不可忽略的还有国庆的日历效应与海外宏观风险因素。尽管宏观层面预期的拉锯的确压制风险偏好，但这不代表AI行情的终结。如果产业景气足够强劲，分子端产业预期的上修很可能阶段性战胜分母端利率对估值的压制。从半年报来看，AI产业链进入超级周期，海外大厂资本开支高增驱动算力中心建设提速，芯片、光模块、半导体设备等环节供需紧俏，量价齐升共振兑现高景气，“双创”板块龙头业绩兑现，这验证了产业向上趋势。配置上，建议转向周期复苏、创新药景气与国产科技并重，兼顾低估值防御。

中信证券：市场目前还是以震荡为主不用恐慌海外利率的问题中信证券研报指出，美联储9月是否加息，并不足以决定长端利率与权益市场方向。在AI技术快速发展的时代背景下，政府债券这种传统意义上的“安全资产”需求下滑应该是趋势性的，欧美国债被抛售的现象是经济和市场运行逻辑的结果，而不应该被当作预测短期股票走势的原因。整体来看，中信证券认为市场目前还是以震荡为主，不用恐慌海外利率的问题，也不要因为市场对利率的反应比想象中更强就过度激进。国内外长端利差走廓背后更深层的原因是资本供需错位，在“商品出海”遭遇更多潜在摩擦和扰动时，打破僵局可能要依赖“金融出海”。

财政部将向中国人寿、中国人保、中国太平合计注资570亿元[并不简单]财政部将向中国人寿集团注资350亿​​​

【中信证券：从Se­e­d­a­n­ce到红果多模态商业闭环加速】中信证券研报表示，视频模型竞争正由效果比拼转向生产可用与商业兑现，AI剧成为率先形成规模消耗的应用场景。Se­e­d­a­n­ce2.5通过长时长生成、多模态参考和一致性编辑提高内容交付效率，番茄小说、创作者中心和制作机构承接IP开发与规模生产​【中信证券：从Se­e­d­a­n­ce到红果多模态商业闭环加速】中信证券研报表示，视频模型竞争正由效果比拼转向生产可用与商业兑现，AI剧成为率先形成规模消耗的应用场景。Se­e­d­a­n­ce2.5通过长时长生成、多模态参考和一致性编辑提高内容交付效率，番茄小说、创作者中心和制作机构承接IP开发与规模生产；红果则依托免费内容、算法分发及广告电商变现建立商业回收出口，并通过审核、分账与投资政策推动内容供给精品化，字节由此形成模型、内容、流量与变现相互协同的产业闭环。随着内容供给快速扩张和投流资源趋于稀缺，AI剧的核心矛盾已由生产能力不足转向有效供给不足，产业链价值有望进一步向具备高商业化效率、优质IP与精品制作能力、高质量语料资源，以及与红果深度合作的公司集中。

这事啊，我真琢磨了好几天，越想越觉得有意思。你说现在中国平安，一年赚一千多亿，市盈率就6倍多，股价躺地上没人要。反观宇树科技，就是做机器人的那家，市盈率干到600倍，资金抢着往里冲。你说中小散户图啥呢？说白了就俩字：故事。买平安，那是买现在。银行保险这东西，稳是稳，但有什么想象力呢？每年分红、业绩增长，都明牌了，赚的都是辛苦钱。散户一看，没劲。宇树科技就不一样了，人家讲的是未来。机器人在马路上遛弯，后空翻，进厂打工，这画面多科幻。资金一听眼睛就亮了，觉得这是下一个大疆，下一个特斯拉。至于现在亏不亏钱？不重要！故事讲得好，韭菜愿意掏钱买单，这就是A股的生态。说白了，多数散户炒股，不是来算市盈率的，是来听故事做梦的。6倍市盈率太清醒，清醒得让人难受；600倍市盈率虽然贵，但贵得有梦想。在这个市场上，有时候梦想确实比估值好卖。你觉得呢？是踏实拿着平安，还是去追机器人？反正我啊，看看热闹得了。😂宇树概念股股票交流

中国平安百思不得其解，想了三天三夜没想明白，很多中小散户不买6倍市盈率的中国平安，转头去买600倍市盈率的宇树科技。是不是宇树科技的故事讲得非常精彩，观众非常满意，众人纷纷掏钱出来玩​中国平安百思不得其解，想了三天三夜没想明白，很多中小散户不买6倍市盈率的中国平安，转头去买600倍市盈率的宇树科技。是不是宇树科技的故事讲得非常精彩，观众非常满意，众人纷纷掏钱出来玩​

中国平安百思不得其解，想了三天三夜没想明白，很多中小散户不买6倍市盈率的中国平安，转头去买600倍市盈率的宇树科技。是不是宇树科技的故事讲得非常精彩，观众非常满意，众人纷纷掏钱出来买单，大概率是这个原因。​中国平安百思不得其解，想了三天三夜没想明白，很多中小散户不买6倍市盈率的中国平安，转头去买600倍市盈率的宇树科技。是不是宇树科技的故事讲得非常精彩，观众非常满意，众人纷纷掏钱出来买单，大概率是这个原因。​