恒大清盘两年半，截至2026年9月30日累计追回34亿港元，而债权人索赔总额高达3600亿港元，回收比例不足1%。清盘人同期披露了毕加索、莫奈真迹被胡乱堆进储物室后亏本拍卖，以及许家印以公司名义捐款哈佛、购买艺术品等惊人支出。

清盘关键数字

34亿

港元 累计变现回收（截至2026年9月30日）

3600亿

港元 债权人索赔总额（约460亿美元）

<1%

当前回收比例，100元债权追回不足1元

200份

已收债权证明，首次分红预计2027年上半年

34亿港元从哪里来

数据来源：清盘人第二份进展报告（2025年8月—2026年9月）

毕加索名画堆在储物室：艺术品变现内幕

毕加索、莫奈、安迪·沃霍尔——真迹堆在杂物间

恒大香港原总部·无恒温恒湿储存

110件

2016年起约18个月内买入

约13亿

港元 买入总成本

约2.25亿

港元 96件拍卖所得

其中95件来自香港同一家艺术品经销商。清盘人接手时，画作未经妥善包装，也无恒温恒湿储存环境，仓促堆进储物室。随后委托苏富比在五个城市轮流拍卖，出售96件，所得约2.25亿港元。

注：清盘人报告未披露具体折价幅度；亏损超过10亿港元为各媒体依买入价与拍卖所得估算，非官方确认数字。

"钱去哪了"：许家印非主业支出链条

艺术品

以恒大地产名义购买110件名画

约13亿港元

2016年3月起约18个月集中购入，95件来自同一香港经销商，清盘人报告披露。

捐赠

以恒大地产名义向哈佛大学捐款

约12亿港元

分2013年、2016年两笔，部分用于设立恒大冠名研究中心。清盘人表示"找不到明确商业理由"。2020年资金链告急之际，仍签约预付1430万美元用于新冠研究。

俱乐部

俱乐部会籍支出

约1114.7万港元

清盘报告列入"集团变现款项摘要"，疑似为许家印及高管个人消费。

上述支出均已被清盘人报告披露，但"是否构成不当资产转移"属法律判断，尚未有官方定性。许家印个人资产接管令已于2025年9月发出，清盘人据此持续追索。

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清盘进程时间线

2026年10月22日

清盘人发布第二份进展报告

披露2025年8月—2026年9月期间进展：累计回收34亿港元，收到200份债权证明，索赔3600亿港元。

2026年10月（进行中）

恒大物业与太盟投资进入独家磋商

清盘人宣布恒大物业出售重新启动，已与一名潜在买家进入独家磋商，协议截止日期为10月27日。

2025年9月

许家印个人资产接管令发出

香港高等法院发出接管令，许家印名下个人资产全部交清盘人接管，清盘人据此代许家印追索相关款项。

2026年8月20日

许家印被判无期徒刑

深圳中院就许家印案作出一审判决，数罪并罚判处无期徒刑，没收个人全部财产。

2024年12月

首笔19亿港元应收款全额收回

恒大一附属公司与某上市公司达成和解，21亿港元贷款以19亿港元结清，分六期支付，至报告发布时已全部收回。

2024年1月29日

香港高等法院下令清盘

清盘人爱德华·米德尔顿与黄佩诗正式接手，清盘程序启动，恒大正式进入资产变现与债务清偿阶段。

历史参照：大型清盘回收率比较

参照案例

雷曼兄弟（美国）

2008年破产，历时约10年清算，普通债权人最终回收约40美分/美元（约40%），为大型案例较高水平。

本案现状

中国恒大（香港）

清盘两年半，回收率不足1%；内地资产追索因跨境法律边界受限，前景"相当有限"。清盘或持续十年以上。

"将继续致力透过资产变现、追讨行动及法律程序，为债权人争取最大程度的回收款项，同时推进索赔判定工作。"

——恒大清盘人 爱德华·米德尔顿 / 黄佩诗，第二份进展报告

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债权人实际处境：三个关键问题

2027年首次分红能拿到多少？

清盘人表示"具体金额尚未确定"。按当前回收速度，在3600亿港元索赔面前，首次分红金额可能极为有限。不宜过度解读为利好信号。

内地购房者能通过香港清盘拿回房款吗？

香港清盘令在内地执行效力有限，清盘人已明确内地资产追索"前景相当有限"。内地购房者的权益主要依赖内地独立的司法和行政程序，而非本次清盘。

恒大物业出售对债权人有实际意义吗？

若与太盟投资的独家磋商达成，恒大物业出售将为清盘带来相对稳定的回款，但对冲3600亿港元债务缺口仍是杯水车薪。物业出售款能填补的缺口极为有限。