撰文｜H.H
编辑｜杨勇
来源 | 氢消费出品
ID | HQingXiaoFei
继2019年在科创板成功上市后，被誉为“非洲手机之王”的传音控股又开始冲击港交所了。
2025年12月，传音控股正式向港交所递交了招股书。对于二次上市的目标，公司官方表示主要用于通过AI投入来加快产品迭代、市场推广和品牌建设等。
客观来说，传音控股并不是一家差钱的公司。截止到2025年9月底，公司账面的现金资产仍然高达252亿，之所以冲击香港上市更多在于战略转型的需要。
事实上，传音控股多年以来霸榜非洲手机市场，巅峰时期的市场占有率超过50%，2024年的手机出货量更是超过2亿台。只不过随着小米、荣耀等竞争对手纷纷涌入非洲市场，在外部竞争格局的影响下传音控股的营收增速和毛利率都受到了不同程度的影响。
随着手机市场日趋饱和，传音控股必须要通过多元化战略来寻找新的增量。
华强北走出的“非洲手机之王”
贵为“非洲手机之王”，在科创板上市成功多年又要冲击港股上市的传音控股，一开始的起点并不高。
如果把时间拨回到20年前，彼时国内手机市场众多品牌还处在懵懂的探索阶段。当竞争对手们都在试图抢占更多的本土份额之际，成立于2006年的传音控股把目标放在了以非洲为代表、手机普及率尚不足10%的海外市场。
公开资料显示，传音控股在2007年于非洲推出了首款双卡双待手机TecnoT780，抓住了当地运营商过多和电力短缺的痛点问题，迅速打开市场。
此后，传音控股进一步贴近消费者的核心需求，陆续推出具备四卡四待、大容量电池、美黑拍照技术和防汗USB等多个功能的手机产品，2009和2011年还陆续搭建了完善的服务体系和海外工厂。
随着非洲当地对智能手机需求的持续增长，公司推出针对年轻消费群体的Infinix系列和主打性价比路线的itel系列。通过对当地消费需求的洞察和构建的多品牌矩阵，再加上对当地服务体系和销售渠道的多年深耕，传音控股逐渐成长为名副其实的“非洲手机之王”。
图源：传音控股官方微博
2019年传音控股成功在科创板上市，2024年传音控股的手机出货量超过2亿台，其中仅在非洲的智能手机市场份额就超过了40%，在孟加拉国和巴基斯坦等新兴市场也分别拿到了30%和40%左右的智能手机份额，Carlcare售后服务网点超过4000个。
同一年公司实现营收687.15亿，同比增长10.31%；归母净利润55.49亿，同比增长0.22%。
回过头来看，传音控股一步步登顶“非洲手机之王”的历程，核心原因恰恰在于全球各大手机厂商都在跑马圈地之际，通过“错峰竞争”把目标锁定在了竞争对手们普遍忽视的非洲市场。
在初期扩张阶段，通过更贴合消费者痛点需求的本土创新实现快速崛起，此后通过完善的服务体系和本地化生产将竞争力进一步拉满，这也使得品牌自身能够为整个非洲手机市场贡献出半壁江山。
图源：传音控股官方微博
只是进入到2025年，传音控股的先发优势逐渐出现了松动的迹象。
财报显示，2025年上半年传音控股在非洲市场的手机销量为4186.5万台，同比下滑18.9%；尽管2025年第三季度的出货量恢复到25%的同比增长，不过净利润只有9.35亿，同比下滑11.06%。
截止到2025年9月底，传音控股的归母净利润为21.48亿，同比暴跌44.97%，不足20%的毛利率更是创下了过去5年来的历史最低水平。
竞争加剧，急需新曲线
就目前来看，传音控股仍然是非洲市场的手机之王，过往数据显示截止到2025年三季度末传音控股在非洲市场的占有率仍然高达51%。不过需要注意的是，这一优势有逐步瓦解的趋势。
事实上，全球智能手机市场早已步入存量时代，非洲几乎是唯一还能够实现增长的市场，这也是为什么很多本土手机巨头开始转而向非洲寻找增量。小米通过旗下子品牌红米的低端系列和传音控股展开正面竞争，荣耀合作非洲当地的网络运营商MTN等主打高端系列，OPPO在埃及布局本地工厂试图抢断中端市场。
在国内市场通过综合优势所留下来的手机巨头们进入到非洲抢用户，无疑是在降维打击。2025年第三季度小米在非洲手机市场的出货量同比增长34%达290万台，荣耀更是暴增158%，OPPO也实现了一定程度的同比增长。时至今日小米等品牌仍在加快于非洲市场的扩张步伐。
之所以传音控股在2025年的整体表现不尽如人意，原因正在于竞争对手们的步步紧逼。
被本土手机巨头们围剿只是其一，全球存储芯片的持续涨价进一步拖累了传音控股的净利润表现。
客观来说，存储芯片的涨价趋势几乎是所有手机厂商们都必须要面对的现实压力。据相关报告显示，存储芯片在中低端手机中的成本占比约20%，一旦涨价势必会影响到原本利润就不高的中低端手机厂商。
这一点从传音控股所发布的财报中可见一斑，2025年前三季度归母净利润为21.48亿，同比下滑44.97%。
屋漏偏逢连夜雨，过去一两年围绕在传音控股身边的专利侵权问题也开始出现。2024年初飞利浦就多项统一语音和音频编码等专利向传音控股提起诉讼，同年7月高通起诉传音控股侵犯了四项专利，诺基亚也在索要其专利技术的使用费…这无疑使得传音控股腹背受敌。
图源：传音控股官方微博
为摆脱各方压力的侵扰，传音控股首先在亚太、中东和拉美等新兴市场做出努力，2025年上半年亚太市场的营收占比更是首次超越非洲。只不过探索新兴市场这条路线同行们也丝毫没有闲着，在行业竞争格局的压力下，多元化市场难以有效带动公司营收的增长。
于是，在研发端的投入变成了重中之重，这也是传音控股从传统的数量优势转变为发展质量的关键一步。
财报显示，截止到2024年底传音控股累计获得了4514项专利，其中包括1201项发明专利和772项实用新型专利。2025年前三季度，公司在研发方面的投入资金为21.39亿，同比增长17.26%。
除了手机，还能靠什么？
过去多年以来，传音控股都是一家高度依赖手机业务和非洲市场的企业。过往财报显示，公司近90%的营收都来自于手机销售，眼下随着在非洲市场的手机业务逐渐被更多的竞争对手们吞噬，传音控股也必须要主动寻求新的增长曲线。
根据公司的官方表述，此次冲击港股上市计划募集资金10亿美元，主要用于AI研发加速产品迭代、市场推广和物联网布局等。从这个角度出发不难发现，传音控股接下来的重心仍然是走多元化发展的路线，摆脱“卖手机的硬件公司”这一标签。
一方面，传音控股在新能源领域进行布局，目前已经推出了储能系统、逆变器、两轮电动车等多款产品。
以轻型电动车为例，早在2023年公司就切入了非洲电动车市场，推出Revoo两轮电动车和TankVolt三轮电动车，同时还配备了相应的换电设施，目前相关产品已经在肯尼亚等多个国家落地。毕竟非洲很多城市的传统交通工具仍然以燃油摩托车为主，成本偏高，电动车是很好的替代选项。
除此之外，储能系统能够帮助当地家庭和企业应对电力供应不稳定的问题。
数据显示，2025年上半年以电动车和储能产品等为代表的业务板块营收达到了25.68亿，在总营收中的占比为8.8%，相较于2024年同期增长了2.5个百分点。
另一方面，面对2025年全面开花的AI赛道，传音控股同样动作频频。
2025年3月在世界移动通信大会上，传音控股的子品牌Tecno正式向外界推出了AI手机、智能眼镜和笔记本等多款产品，6月所发布的新品中还搭载了离线翻译和语音助手等多个AI功能。冲击港股上市的招股书中，公司重点描述了AI对旗下产品的赋能和多元化生态的目标。
图源：传音控股官方微博
无论是新能源赛道又或者AI领域的布局，传音控股的相关策略基本和多年以前在非洲市场发力手机业务类似，从当地用户的痛点需求出发，提供针对性的解决方案，由此来试图“复刻”手机业务曾经的辉煌。
只不过时移世易，如今无论在哪个方向都挤满了想要来分蛋糕的选手，传音控股所发现的痛点需求竞争对手们也早已看在眼里。对眼下的自身来说，最关键的恐怕就是要和时间赛跑。
好在公司的现金流状况仍然能够提供强有力的支撑，据2025年第三季度财报显示，传音控股的账面上仍然有252亿现金资产，经营活动现金流状况也在持续改善。若最终在香港上市成功，无疑能够得到进一步的助力。
冲击香港上市是公司进行战略转型的第一步，在2026年初先后入选财联社2025年度“出海杰出品牌奖”和获得第一财经研究院“2025年中国企业全球化十佳企业”之际，公司表示接下来的重心是以技术创新为核心驱动力，稳步推进全球业务的布局。
从这个角度来看，传音控股其实早已不再满足于只当一个“非洲手机之王”了。
