#记录我的2024# 再谈股息率选股 投资股票资金回收不外乎两个：现金分红和股票出售。很多人说现金分红就是左口袋换右口袋，股票价格跌，分红多了，总财富没变，所以分红没有什么意义。个人觉得分红至少有这几个意义： 1、分红没有交易税费，持股一年以上免税。2、可以获得较稳定的现金流而不需要减持股票。 3、一般来说有一定的填权行情。而且经典的DDM模型也是基于分红的，如果一个公司永远不分红长期持有就没有了意义，当然我大A股大部分人还是期望从价格的波动中挣钱，都想赢输的是多数。 既然分红很有意义，高股息的个股是否跑赢了其他股票，或者如果有一个长期持有高股息个策略是否能跑赢指数带来较好的收益呢？ 这里以年度为调仓频率，选择了市场股息率最高的10只股票，基准为沪深300，交易费用按千分之二，回测时间为2012年1月1日到2016年7月22日，结果（图一） 可以看到年化的收益率为12.77%，超额收益32.4%还是跑赢了沪深300（图二） 可以看到从2012年以来基本和指数保持一致，在大盘去年5,6月份最后的疯狂时是劣于指数的，但从去年9月份近一年的大底来看，策略是持续跑赢指数的，这也和目前疯抢避险资产的趋势是相近的。 由于高分红股票大多数发展已经稳定，手握大把现金和未分配利润，在熊市中如果没有更好的投资机会宁愿分红，这些股票受到了一定追捧，是不是可以这样思考：高股息股票在熊市中是一种较好的配置类型。 在目前的环境下，以PE（TTM）5%筛选出了高股息的股票，其中还是有一些值得配置的。（图三） 格力电器：格力也是一只长期成长的典范，这两年的股息率超过7%，如果在较低点入手，现在的分红率甚至超过10%，对于这样的有大把现金，品牌稳定的而市盈率已经是低谷的股票但凡有些超预期就会获得不错的收益。由于停牌时间较长，否则会跟随消费板块获得不错的收益。目前持有格力有超过15%的收益加上7,8个点的分红，一年20%已经是不错的收益了。 华域汽车：做汽车配套的公司，和上汽集团深度绑定，同时受汽车大行业的景气度影响，目前估值较低。总市值480亿，可现金就有230亿，流动资产有614亿。就是说如果把公司全部收购把流动资产都处理了还能赚25%，当然只是理论上，可以看到安全边际较高。一些跌破净资产的股票有些是负债高，固定资产高，真正可变现的少。 长江电力：这是一个容易忽视的高股息股。未来5年每年承诺了6毛5的分红，按现在股价约5%的股息，从低点到现在有超过16%的收益，加上往年长江来水偏枯，今年厄尔尼诺现象加剧，各地大洪水，连北京都是暴雨，今年长江来水比去年超92.77%，看来今年现金分红是有保证的，可以把长江电力当成一个高等级债券+低风险股票，可以关注。 高股息股票的特点一般是大额现金，高未分配利润，一般是处于稳定发展阶段，也有了一定的品牌和市场占有，但上升空间不大，所以追求短期翻倍的成长股肯定看不上，但在熊市或震荡阶段，高股息股选择的好，也可以获得较好的收益。
