#记录我的2024# 当下的陕西煤业贵不贵？ 去年二季度港口煤价从1000跌到长协附近，陕煤在一周内跌到16块多，之后除权到15块多。 最近几个月，神华、陕煤、中煤等公司涨幅都超过50%。如果按施洛斯大师的意见，要分批减仓啦。 现在该讨论当下的陕煤贵不贵的问题了。 显性来看，我觉得不贵。 1、陕煤业务清晰，储量大，品质好，现金流稳定，财务极其健康，内生外沿增长空间还很大。要从目前这五千多家企业中找出比陕煤现金流更稳定，财务更健康的，能不能找出五十家？不太好找。这都是大家看得到的。 2、以陕煤目前的三倍价格，港口均价如果保持在900多，则每股扣非收益2块多，净资产收益率仍接近30%，年化8-10%，还有60%的分红可以复投，不到十年回本。 大A能找到比陕煤更好的屈指可数，所以我觉得不贵。 分歧是一些隐性问题 1、用电量什么时候见顶，火电是不是快见顶，动力煤需求哪年开始下降，然后越往后下降越快。前段时间的报告说未来相当长一段时间，煤炭供给仍有明显不足，这个结论是不是在一些没通知我参会的茶话会上拍脑袋说的。 2、钢铁需求什么时候见顶，焦煤需求什么时候下降，煤炭进口量能不能继续加码。年前纪录片焦煤的故事，焦煤比稀土还珍贵，跟我能不能投机煤炭赚钱有没有什么必然联系。 3、煤矿产能衰竭的速度是不是比需求下滑速度更快。大家都知道，疆煤距离远，700多的价格到港口是没有利润的，这是不是三西煤炭的底气，是不陕煤净资产收益率20%+的底气。 这些我也搞不懂，要学习，根本学不完。所以，虽然我觉得不贵，但当下的价格我也不想买。几个月前才尝过大甜头，一倍多的价格买了不少陕煤，现在要我三倍价格买，我当然不想了。 不过说现在神华陕煤站在山顶上，随时向下俯冲，那也有点扯。泱泱大国，千头万绪的事，任何时候都是稳字当头，这么好的资源，这么重要的资源，不认识能源集团前面那俩字了？ 未来见到年化5%-10%都正常的，但说要像某茅一样突然整到1%2%，当下看夸张了。
