过去一年，人民币国际化的叙事已经悄然转变。早年重心是推动贸易跨境结算，解决海外愿不愿意用人民币交易的问题；如今目标升级，发力融资、投资、外汇储备等更深层次领域。

扩容离岸人民币国债、搭建香港人民币收益率曲线、丰富避险衍生品、熊猫债点心债协同发力，CIPS 交易规模十年接近翻四倍，一套人民币金融生态系统正在加速成型。

离岸资产扩容，打造人民币定价基准

想要吸引全球资金持有人民币，前提是要有充足、优质的投资标的。

按照规划，内地将增加在香港发行离岸国债的规模与频次，搭建完整的人民币收益率曲线，这是离岸人民币资产的定价根基。香港还计划推出短期人民币债务工具，优化人民币黄金期货合约。

渣打经济学家吴泰铭提到，下一阶段重点就是做大人民币资产市场，抓住全球资产多元化配置需求，吸引海外机构增持人民币资产。从 “有产品” 转向 “产品体系成熟”，离岸人民币市场正在补齐基础骨架。

补齐衍生品短板，解决海外机构对冲痛点

海外大型机构不敢重仓人民币资产，核心顾虑就是汇率、利率、价格波动缺少对冲工具。

监管正在加速补上这一环。香港推出人民币国债期货，内地香港互换通持续扩容，境外投资者可接入更多在岸利率对冲产品。

华侨银行谢栋铭分析，机构持有大额人民币头寸，必须配套对应的风险管理工具。人民币国际化过去最大短板，就是缺少完整避险链条。现在资产端、负债端、风险对冲端同步推进，短板正在快速修补。

熊猫债 + 点心债双轮驱动，打造全球人民币融资通道

人民币国际化不止做投资资产，还要成长为全球融资货币。

熊猫债面向境外机构，持续放宽境外主体在内地发行人民币债券的门槛；香港做大点心债市场，优化债券期限结构、提升流动性，方便海外政府和企业在离岸市场直接借入人民币资金。 一内一外两大债券市场联动，面向全球的人民币融资走廊逐步成型。

跨境支付高速增长，CIPS 十年规模翻近四倍

支付清算是最直观的基础底盘。彭博数据显示，2025 年跨境人民币收付达 180.2 万亿元，十年规模接近翻四倍，CIPS 系统覆盖持续拓宽。

后续还会继续扩大 CIPS 跨境清算应用，在东盟地区推广跨境二维码支付。从小额民生贸易，到大型跨国资金往来，人民币使用场景持续拓宽。

挑战依旧存在，全球货币格局缓慢重塑

人民币国际化已经从单一贸易结算，拓展到投资产品、避险工具、融资渠道、支付网络四大板块。

当然挑战不容忽视，资本账户开放程度、市场深度、政策稳定预期，仍是长期要攻克的难题。但国债期货落地、债券市场开放、跨境支付高速增长，都体现本轮推进节奏明显提速。

国际货币体系重构不会一蹴而就，但人民币走向全球的风向，已经明显改变。

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