AI算力基建产业链图谱：从“材料→元器件→设备”的国产替代突围战
一、AI算力爆发驱动 “高功率、高频、高可靠” 硬件需求，图中个股覆盖 **四大核心细分：
1. PCB 药水：沉铜/电镀药水是 PCB 制造核心，80% 市场曾被海外把控，国内企业突破高端领域。
2. 石英材料：石英纤维、高纯石英砂支撑光模块、射频器件升级，国产替代加速。
3. 芯片电感：数据中心电源高频化推动电感需求，高端电感仍依赖进口，国内企业切入头部供应链。
4. 液冷系统：磁悬浮压缩机、冷板/散热材料是液冷方案核心，国产替代在磁悬浮、散热材料领域突破。
二、细分板块及个股深度拆解
▶ 1. PCB 药水
天承科技：
壁垒：NV 孔金属化及高端水平镀药水国内唯一、全球唯二，客户覆盖胜宏科技、东山精密，终端绑定 NV 供应链。
催化：高端药水认证周期长，先发优势显著，业绩弹性看 NV 订单放量。
三孚新科：
壁垒：与胜宏科技、深南电路、方正科技深度合作，新款药水已送样胜宏，切入高多层板、HDI 板供应链。
催化：高端 PCB 扩产周期带动药水需求。
光华科技：
壁垒：PCB 高端试剂龙头，客户覆盖沪电股份、深南电路、胜宏科技、景旺电子，产品线覆盖沉铜、电镀、蚀刻全流程。
催化：AI 服务器 PCB 需求增长，试剂配套放量。
▶ 2. 石英材料
菲利华：
壁垒：6 月底布局子公司鼎益新材扩产石英纤维，定位“锁量”供应，技术壁垒高。
催化：2026 年石英纤维产能释放，受益光模块 800G→1.6T 升级。
石英股份：
壁垒：高纯石英砂龙头，客户覆盖长飞光纤、亨通光电，国产替代打破海外垄断。
催化：光模块厂商备货周期，砂价稳中有升。
新金路：
壁垒：高纯石英砂技术突破，切入石英材料赛道，定位“补短板”，后续需验证量产能力。
▶ 3. 芯片电感
龙磁科技：
壁垒：英飞凌唯一国内电感供应商，已公告 2300 万订单，年底望获新订单；同时切入功率器件、CSP 厂商供应链，认证进展顺利。
催化：英飞凌 AI 服务器电源订单放量，功率电感需求爆发。
铂科新材：
壁垒：英伟达主供 ASIC 电感，同时供货 MPS、TI，高频电感技术领先。
催化：英伟达 H100/B100 服务器放量，电感配套需求陡增。
顺络电子：
壁垒：数据中心业务今年贡献 1 - 1.3 亿收入，主业利润 2025 年 11 亿、2026 年望达 13 亿，电感+磁珠+滤波器全品类布局。
催化：AI 服务器电源升级带动电感替换，汽车电子同步增长。
精智达：
壁垒：高速测试设备集成电感技术，为电感生产提供检测方案，绑定电感厂商，分享行业成长红利。
▶ 4. 液冷系统
▷ 磁悬浮压缩机
磁谷科技：
壁垒：核心产品围绕磁悬浮技术，与下游客户对接顺利，国内磁悬浮压缩机“技术标杆”，打破海外垄断。
催化：数据中心液冷渗透率提升，磁悬浮压缩机替代传统螺杆机。
汉钟精机：
壁垒：台资背景，磁悬浮压缩机 适配数据中心液冷系统，技术成熟度高，客户覆盖国内大型 IDC 厂商。
催化：海外算力布局国内，带动液冷设备需求。
鑫磊股份：
壁垒：与磁谷科技并列 国产磁悬浮机头核心企业，机头是压缩机核心部件，技术壁垒高，绑定磁谷、汉钟等整机厂。
冰轮环境：
壁垒：上半年 IDC 订单中 磁悬浮渗透率达 40%，受益海外算力高景气，全球化布局领先。
开山股份：
壁垒：布局磁悬浮压缩机研发，参与国产替代测试，工程机械龙头跨界，资金+渠道优势显著，后续看技术落地进度。
▷ 冷板/散热材料
腾龙股份：
壁垒：主业汽车热管理稳健，已获 GB 系列冷板代工订单，液冷业务从汽车向算力延伸，客户资源复用。
英维克、银轮股份、高澜股份、科创新源、飞荣达、祥鑫科技、方盛股份：
共性：冷板赛道“多强竞争”，英维克、银轮、祥鑫科技各有侧重，受益液冷方案多样化。
德邦科技：
壁垒：子公司泰吉诺研发生态凝胶垫片、高可靠合金导热片，材料级突破，绑定服务器 OEM 厂商。
▷ 上游冷却介质
低热度板式换热器：康盛股份、宏盛股份、同飞股份（液冷系统核心换热设备，适配磁悬浮压缩机）。
氟化液：东阳光、巨化股份、永和股份、新宙邦、八亿时空、三美股份、昊华科技、东岳集团（液冷介质，高绝缘、低沸点）。
硅油：润禾材料、新安股份、兴发集团（辅助散热，润滑+绝缘）。
三、逻辑总结：抓“稀缺性+订单+技术突破”
1. 稀缺标的：天承科技、磁谷科技、菲利华—— 国产替代“独供”逻辑。
2. 订单确定：腾龙股份、龙磁科技、铂科新材—— 业绩可量化，弹性大。
3. 技术突破：新金路、德邦科技—— 突破海外垄断，长期空间大。
风险提示：客户认证周期长、技术量产不及预期、行业竞争加剧。
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