【英伟达仍不确定是否可以向中国销售芯片，威胁到黄仁勋所说的500亿美元商机】

【英伟达仍不确定是否可以向中国销售芯片，威胁到黄仁勋所说的 500 亿美元商机】

（财富）美国总统唐纳德·特朗普提出了一项史无前例的提议，允许英伟达向中国销售人工智能芯片，但要降价 15%，而英伟达可能需要一段时间才能看到这一提议带来的好处。

这项协议可能会撼动旨在维护美国战略技术优势的出口管制制度。财政部长斯科特·贝森特等官员已将该协议定位为其他希望向中国出售敏感技术的公司的典范。

但在周三的 Nvidia 财报电话会议上，首席财务官 Colette Kress 指出，尽管美国政府表示“期望”获得 Nvidia H20 收入的 15%，但“尚未发布将此类要求编入法典的规定”。

在随后的交易所文件中，Nvidia 警告称，“美国政府对一定比例的收入提出的任何要求都可能使我们面临诉讼，增加我们的成本，损害我们的竞争地位，并使不受此类安排约束的竞争对手受益。”

中美科技战给英伟达原本蓬勃发展的业务蒙上了一层阴影。该公司下调了对中国市场的销售额预期，并在10-Q文件中多次警告称，华盛顿和北京方面可能会加强监管审查。

这对英伟达来说是一个隐患，因为该公司首席执行官黄仁勋周三称，中国是“全球第二大计算市场”，蕴藏着 500 亿美元的商机。英伟达的芯片可能是世界上最好的人工智能处理器，但中国竞争对手正在迎头赶上。

英伟达公布季度营收467亿美元，同比增长56%，尽管英伟达透露上季度没有向中国客户出货任何H20显卡。季度利润也飙升59%，达到264亿美元。

该公司预测下一季度营收将达到 540 亿美元，较去年同期增长 50% 以上。

英伟达并未将H20芯片可能销往中国纳入其预测范围，理由是“地缘政治问题”。然而，克雷斯在讲话中表示，如果地缘政治问题消退，该公司下个季度的H20芯片收入可能高达50亿美元。“我们每一笔授权销售都将惠及美国经济，”她说道。

对以中国为结算地点的客户的销售额从一年前的 37 亿美元下降至 28 亿美元。

来自新加坡客户的收入增长了80%，达到101亿美元。英伟达在其股票文件中澄清，记入新加坡的收入涉及“几乎总是运往其他地方”的产品，并补充说，上个季度其记入新加坡的“受控数据中心计算收入”中有99%来自美国客户。

自 2022 年以来，英伟达被禁止向中国出售其领先的人工智能处理器。黄仁勋长期以来一直批评美国的出口管制，抱怨称这些管制反而会鼓励中国国内替代品的增长，并将美国公司排除在市场之外。

今年4月，英伟达透露，需要获得许可证才能向中国销售H20处理器，这是该公司为生产符合美国法律的处理器所做的最新尝试。然而，在7月底，特朗普政府改变了策略：作为与中国达成贸易战休战协议的一部分，美国暗示可能允许H20在中国销售。

——股价暴跌

尽管收入增长超过 50%，但英伟达股价在盘后交易中下跌了 3.1%，因为数据中心收入为 410 亿美元，低于一些分析师较为乐观的预期。

亚洲科技公司对英伟达财报的反应不一。台湾半导体制造公司股价下跌2.5%。提供人工智能服务的富士康股价下跌1.0%。

然而，为英伟达提供高带宽内存的韩国供应商SK海力士股价上涨了3.3%。主要芯片制造设备制造商东京电子股价上涨了1.9%。

中国科技公司表现不佳。阿里巴巴暴跌4.4%，尽管负面情绪可能是由于担心其与美团和京东在外卖市场份额方面展开激烈且代价高昂的争夺。另一家领先的中国人工智能开发商百度下跌了1.3%。

但中国芯片制造商——至少在中国，越来越被视为英伟达人工智能芯片的真正竞争对手——在周四的交易中表现良好。中国国家级芯片制造商中芯国际(Semiconductor Manufacturing International Corporation )上涨10.4%。另一家本土人工智能芯片制造商寒武纪科技(Cambricon)飙升15.7%，超过贵州茅台，成为中国最昂贵的股票。

——竞争加剧

英伟达在其股票文件中再次对其未来在中国的竞争地位发出了严厉警告。该公司警告称：“我们可能无法为中国数据中心市场打造出一款获得美国政府批准的竞争性产品。在这种情况下，我们实际上将被排除在中国数据中心计算/计算市场的竞争之外。”

英伟达的产品——包括其“第四佳”H20处理器——仍然领先于中国企业的生产能力。然而，像华为及其昇腾芯片这样的国内芯片制造商正开始迎头赶上，而且重要的是，它们可能很快就会推出比英伟达或其同行获准在中国销售的产品更好的产品。

北京方面非常乐意看到中国企业购买本土替代品。本月早些时候，彭博社和英国《金融时报》均报道称，中国官员正在敦促本土企业，尤其是与政府有关联的企业，停止购买英伟达芯片。此前，美国曾讨论在英伟达产品中安装后门和终止开关以打击芯片污染，官员们质疑英伟达在中国生产的芯片是否构成安全风险。

Nvidia强烈否认其产品中包含任何此类后门，黄仁勋重申 Nvidia 的芯片不会对中国国家安全构成威胁。

英伟达在其股票文件中指出，中国可能会对该公司施加监管压力，并指出去年针对其2020年收购Mellanox的交易展开了反垄断调查。（北京方面经常利用反垄断措施来报复美国的出口管制）。北京官员还质疑遵守美国出口管制是否构成对中国客户的歧视。

——中国500亿美元的机遇

黄仁勋周三表示，“如果我们能够用有竞争力的产品来应对这一挑战”，中国可以为英伟达提供今年 500 亿美元的商机。

自今年1月DeepSeek事件冲击以来，美国科技股已有所回升，但阿里巴巴、Moonshot AI、Z.ai和DeepSeek等中国公司的开源模型持续给外部观察者留下深刻印象。这提振了中国股市：香港恒生指数今年上涨超过25%，而标准普尔500指数仅上涨10%。

中国对开源模型的拥抱也改变了美国开发者对待人工智能的方式。最近几周，OpenAI和xAI都发布了其专有模型的开源版本；OpenAI 首席执行官 Sam Altman 甚至指出，中国是其公司重返开源的动力。

黄仁勋周三表示：“绝大多数领先的开源市场都是在中国创建的，因此我认为，美国科技公司能够进入这个市场至关重要。中国出现的开源模式确实非常出色。”

本月早些时候，特朗普表示，他愿意接受英伟达向中国市场销售其强大的Blackwell处理器。英伟达首席执行官黄仁勋此前证实，双方正在进行洽谈，并在周三的财报电话会议上表示：“我们确实有可能将Blackwell引入中国市场。”