中巴首次！巴基斯坦正式宣布了。“一个国家的钱包空了，怎么办？”巴基斯坦的答案很直接，找中国，发熊猫债。 巴基斯坦财政部长奥朗则布在2024年9月12日正式对外说，今年12月前要在中国的债券市场发首批熊猫债券，规模2.5亿美元。这事儿是两国金融合作的头一遭，债券用人民币结算，帮巴基斯坦避开美元紧缺的坑。国家外汇储备只剩140亿刀，但年底得还220亿外债，总外债1310亿，压力大到爆。失业率20%，贫困人口超44%，民生问题堆积。国际货币基金的贷款条件太狠，减补贴、加税、汇率浮动，会让老百姓日子更苦。转而找中国，熊猫债券借的是人民币，还的也是人民币，不用愁外汇。资金专投医疗、能源、水利这些急需领域。医 疗上，修医院、加病床，缩短看病等时间。能源上，建电站、修电网，减少拉闸限电。水利上，搞灌溉和供水，提升农业和城市保障。这不光是借钱，还帮巴基斯坦建“造血”机制，通过对华出口农产品、纺织品赚人民币来还债，形成闭环。中巴经济走廊过去十年投了600亿，修路建桥，卡洛特水电站年发电32亿千瓦时，点亮500万家，还创上万岗位。这次债券延续了那种务实合作，没有政治附加。很多巴媒叫它“雪中送炭”，凸显两国全天候伙伴的底气。中国这边，熊猫债市场2024年超2000亿人民币，俄罗斯、匈牙利都发过，巴基斯坦加入推人民币国际化。 到2025年，熊猫债券发行计划还在推进，财政部长说很乐观能在年底前落地。第一批2.5亿刀有亚洲开发银行和亚洲基础设施投资银行担保，总285万刀支持，目标在中国市场拿AAA评级。债券三年期，利率3-4%，私人配售。资金方向明确，医疗投金纳综合体和癌症医院，买设备扩容量。能源升级拉合尔、苏库尔、木尔坦电网，减少停电。水利装印度河监测系统，提升水资源管理。总规模计划到10亿刀，分阶段来。 双边贸易2024年14.75亿刀，中国出口中间品帮巴制造业起步。2025年贸易额升到147.5亿，出口还债循环更顺。中央发展组批了2360亿卢比项目，包括癌症研究所、水电和土地收购。亚洲开发银行贷款和赠款跟进。巴基斯坦还向中国要额外100亿人民币换汇额度，深化金融绑定。中国新开发银行2025年1月发了60亿人民币五年期熊猫债，利率1.7%，市场活跃。7月熊猫债发行超150亿人民币，比2024年翻倍。巴基斯坦这步棋，帮它多元化融资，避开西方贷款的坑。 熊猫债券这事儿，对巴基斯坦来说是及时雨。国家财政紧巴巴的，找中国借人民币，不用换美元，省了不少事儿。过去几年，巴基斯坦外债飙升，储备下滑，经济增速放缓。2024年通胀高企，洪水灾害加剧贫困问题。熊猫债资金直奔民生，医疗能源水利这些，都是老百姓天天碰到的痛点。比起IMF的结构性调整，这合作更灵活，没那么多条条框框。 两国关系铁，从经济走廊到金融债，层层递进。中国作为大债主，持巴基斯坦不少债，但合作基于互利。巴基斯坦出口棉纱、米、大米到中国，赚的人民币正好还债，避免汇率风险。2025年进展看，首批发行后，可能再发几批，总额上亿。国际上，熊猫债流行，埃及、菲律宾也发过，帮新兴市场国家融人民币。巴基斯坦加入这圈子，信号是转向东方融资，减少对美元依赖。长远看，这能稳住经济，推改革，但还得管好腐败和效率问题，不然钱花了也没实效。
