航天电子：短期股价调整无实质风险 赛道与基本面双支撑成长 1、核心竞争壁垒 央企嫡系卡位：航天科技集团控股核心上市平台，航天九院唯一资本载体，深度参与神舟、天问等国家级航天工程，军品资质稀缺性行业顶尖，下游客户粘性极强。 细分领域绝对主导：长征系列火箭遥测设备市占率超90%，星载计算机国内市场份额稳居第一，星间激光通信终端速率达10Gbps，技术水平与美国持平，实现国产替代。 商业航天深度布局：完成天地一体化测控通信领域7.28亿元增资，民营火箭测控订单持续落地，商业航天业务收入占比从15%提升至28%，业务结构持续优化。 无人体系全维布局：打造300克至8吨级全谱系无人机产品，反无人系统、无人船业务同步拓展，“飞鸿”系列无人机形成集群作战能力，军贸渠道覆盖中东、东南亚多国。 产业链垂直整合：实现从核心芯片、精密组件到整机系统的全链条自研自产，智能智造工厂落地后产能效率提升40%，核心元器件自主化率100%，供应链稳定性无虞。 精准制导独家布局：国内唯一承担航天科技集团“飞腾”系列精确制导弹药总体研制的企业，两光惯组技术突破，适配现代战争低成本精确打击需求。 业绩增长核心逻辑 - 低轨卫星互联网：国家级低轨星座组网进入量产元年，2026年计划发射量同比翻倍，公司相控阵天线、激光通信终端批量供货，单星配套价值占比达20%，该业务营收预计同比增200%。 ​ - 军贸业务放量：中东地区50亿元无人机军贸订单进入交付周期，海外市场实现多个国家零突破，2026年无人系统军贸收入预计达25亿元，成为核心业绩增长极。 ​ - 民品赛道拓展：宇航级抗辐射芯片完成车规认证，切入新能源汽车电子领域，惯导技术落地通航、物流场景，民用业务盈利弹性持续释放。 ​ - 低空经济落地：无人机跨海物流场景成功首飞，导航与测控系统中标国内多家通航企业订单，2026年低空经济相关业务营收预计突破15亿元，打开全新成长空间。 ​ - 产能全面释放：武汉激光通信终端量产线年产能达500台套，延庆无人机产业基地二期建设推进，建成后无人装备产能提升2倍，匹配订单交付需求。 ​ - 资产结构优化：推进9.4亿元优质资产置换，置入集成电路检测高毛利业务，剥离非核心资产，公司营收结构中高毛利业务占比提升至70%以上。 2、机构核心观点与业绩预期 头部券商认为，公司依托航天电子信息主业优势，精准把握商业航天、卫星互联网、低空经济等新兴赛道机遇，产品谱系持续优化，海外军贸业务进入收获期。公司通过提前预投产、优化生产管理体制，将海外订单交付周期缩短40%，无人系统产品出口带动航天电子配套产品海外独立销售，形成业务协同效应。 业绩预测方面，机构预计公司2025-2027年归母净利润分别达到5.82/7.89/9.05亿元，对应每股收益0.18/0.24/0.28元，考虑到公司在航天产业链的核心卡位及新兴赛道的成长潜力，维持长期推荐评级。 3、股价与资金核心解读 ​ - 订单储备充足：公司当前在手订单合计325亿元，订单覆盖周期至2027年，卫星互联网、无人军贸两大核心板块订单占比超70%，未来业绩兑现具备强支撑。 ​ - 资金布局明确：2026年1月以来主力资金累计净流入超45亿元，股价上涨过程中机构席位持续净买入，游资与机构形成资金共振，筹码结构相对稳定。 ​ - 短期调整属获利回吐：股价近三个月累计上涨153%，短期回调为前期大涨后的正常获利回吐，下方筹码密集区形成强支撑，无大规模资金出逃迹象。 ​ - 估值具备修复空间：当前市盈率受短期业绩影响处于高位，但随着2026年高毛利业务放量，净利率有望从2.16%提升至5%以上，动态估值将快速回落，与行业均值接轨。 ​ - 政策红利持续：国家卫星互联网专项规划、低空经济发展政策密集落地，航天领域作为新质生产力核心方向，2026年专项补贴超50亿元，利好核心配套企业。 ​ - 现金流无虞：公司账面货币资金48.6亿元，可完全覆盖短期负债，2026年随着核心订单集中交付，经营活动现金流将实现由负转正，经营性风险进一步降低。