【中信证券：资金流入和人心思涨的格局未变 节后春季行情有望延续】中信证券研报指出，配置型资金的流入趋势并未发生变化，根据中国人民银行数据，1月居民存款同比少增3.39万亿元，而非银金融机构存款单月同比多增2.56万亿元。随着“高息”存款集中到期，1月存款数据下降意味着存款形式变化（即存款变为工具类产品）的趋势还在持续，而理财、储蓄型保单等产品最终都会引流一部分资金流入权益市场。整体而言，资金流入和人心思涨的格局没有变化。

今年春节前市场的小幅调整，可能与今年1月的整体涨幅较大、2月开始外盘市场出现明显波动、今年春节假期时间较长等因素有关，部分资金在春节假期前的避险需求不断升温。截至2月13日，我们构建的A股投资者情绪指数单日、MA5、MA10的读数分别为43.6、55.7、65.5，相较今年1月出现了明显回落，单日指标降至2025年以来低点。截至今年1月底，对中信证券渠道调研的样本主动私募产品最新仓位水平为79.3%，相较1月23日当周的84.3%大幅减仓5ppts。上述迹象大概率表明，避险需求驱动的资金在春节假期前已经完成了减仓，这也为节后资金的回补提供了条件。