营收增长15%，却连亏三年！佳云科技这份年报，把“转型之痛”写在了脸上 今晚，佳云科技发布2025年年报，营收18.12亿元，同比增长15.25%；归母净利润亏损3597.43万元，虽较上年同期1.06亿元的亏损额大幅收窄，但这已是公司连续第三年亏损。更扎心的是，公司计划不派发现金红利，不送红股，不转增股本——连个“安慰红包”都没了。 拆开看，亏损收窄的秘密藏在“砍业务”和“控费用”里。公司主营互联网营销，受行业竞争加剧、流量成本上升影响，毛利率持续承压。2025年，公司主动收缩低毛利业务，销售费用同比下降18%，管理费用同比下降12%，靠“节流”大幅减亏。但问题在于，核心盈利能力仍未恢复。经营性现金流净额仅800万元，远低于营收规模，赚的都是“纸面富贵”。 更值得关注的是公司“以物抵债”的无奈。1月，公司公告以参股公司北京多彩口袋44.83%股权抵偿对猎豹移动的债务，交易对价2100万元。这笔抵债交易虽减轻了短期偿债压力，但也反映了公司资金链的紧张程度。截至2025年末，公司账面货币资金仅1.2亿元，而短期借款高达2.8亿元。当一家公司连亏三年、靠“砍业务”减亏、用“以物抵债”续命——佳云科技这份年报，不是在讲故事，是在给“互联网营销”的寒冬写注脚。