半夏投资旗下私募产品近期遭遇大幅回撤。代表作“半夏稳健混合宏观对冲”在6月15日至18日单周净值下跌15.03%，创成立以来最大周跌幅；自5月15日至6月18日的一个月内累计下跌27.26%，同期沪深300上涨1.69%，跑输基准超28个百分点。李蓓管理的4只产品年内收益全部告负，亏损幅度在13%至24%之间。李蓓在《致半夏投资人》信中回应称，理解并尊重投资人赎回的选择，但若想拿这笔钱去追AI，“就算你骂我，我也想劝一句，千万要慎重”。

大跌的直接原因，是李蓓重仓的能源、地产、消费、建材四大板块同步大跌——这四板块合计持仓约60%。能源受美伊和解致油价承压，消费受内需下行拖累，地产和建材则深陷行业低谷。李蓓仍坚持认为这些持仓估值极低、长期价值确定，已适度降仓但权益净仓仍达50%。

更深层的矛盾在于投资框架与当下市场的错配。李蓓坚守传统价值板块，而A股资金持续涌向AI科技赛道，其“踏空科技主线”遭到市场诟病。有分析指出，这种坚守需要宏观预期拐点或市场风格切换为前提，在两者均未明朗前注定艰难。与此同时，半夏投资管理规模已从巅峰期的百亿级跌至50亿元以下。

李蓓对AI泡沫的警示与市场狂热形成鲜明对照，但其自身业绩的重创也让这份警示显得颇为尴尬。这场“价值坚守”与“趋势追逐”的对峙，正是当前A股极致分化行情的缩影。