昨天行情义无反顾向上反攻，今天盘面却毫无抵抗震荡下行。短短两个交易日，市场风向近乎九十度急转弯，波动激烈，就像骤然翻脸一样。

此前我和大家反复提醒，短线关键压力区间位于3850至3855点，这个判断的参考价值正在持续显现。比起纠结下跌诱因，更重要的是研判指数后续还有没有下行空间，我梳理三点核心观察逻辑。

第一，今天指数调整属于典型缩量下行。倘若下跌驱动力来自外围利空，早盘开盘就会直接承压。但盘面早盘曾走出一波拉升，足以说明核心诱因并非外部消息冲击，更大影响来自程序化交易。单一量化策略并不会引发风险，但成千上万套程序同步执行卖出指令，很容易加剧盘面波动。

第二，不要认为市场完全没有护盘力量。下午盘面震荡过程中，上证50、科创50对应的ETF出现明显放量。资金在低位承接筹码，只是选择被动吸筹，没有主动发起拉升，也就是常说的“接而不举”。直到临近尾盘才小幅向上拉动，主要是防范指数跌破关键关口之后引发集中踩踏。尾盘小幅放量，也印证低位已经出现抄底资金。

第三，行情往往在极致悲观之后迎来转机。市场最后一轮恐慌抛售，大多来自反应滞后的基民，这一轮抛压杀伤力通常最强。今天基金重仓板块跌幅显著，单日大跌7.28%，板块放量杀跌、大盘整体却没有同步放量，正是基民恐慌离场的信号。

此刻我说反弹即将到来，很多朋友可能直接划走，但我依旧把观点讲清楚：指数整数关口支撑具备有效性，短期反弹行情很快会再度出现。

本轮行情先抑的阶段基本走完，接下来几个交易日有望逐步开启修复。短线压力依旧锁定3850至3855区间，明天就有机会试探这一位置。另外大家可以留意，持续调整的科技板块尾盘，已经能看到资金悄悄进场布局。