上市申请材料显示，立景创新董事长为王来春，王来春与其胞兄王来胜同时也是立讯精密的实控人。资料图
港交所7月31日披露，总部位于广州的立景创新科技股份有限公司(简称：立景创新)再次向港交所主板递交上市申请书，中信证券、中金为联席保荐人。此前，立景创新曾于2025年11月底首次向港交所递交招股书，根据港交所规则，该招股书满6月后于2026年5月底失效。本次重递标志着这家精密光学企业再度发起上市冲击，也再次将其背后的“果链王氏”家族及深厚的资本阵营推至台前。
“果链王氏”为持股核心
招股书显示，立景创新是全球中高端光学模组及系统集成的领军企业。按2025年收入计，公司在全球消费电子摄像头模组市场排名第二、中国第一，也是全球唯一同时服务两大智能手机系统生态的精密光学提供商。截至2025年年底，公司已覆盖全球超340家客户，全球每6台笔记本电脑中就有1台搭载其摄像头模组。
除了业绩表现，资本市场对于其背后的“果链王氏”家族也高度关注。招股书显示，立景创新于2018年由王来喜通过立景有限公司在广州创立。王来喜此前曾于2004年至2018年担任立讯精密总经理，立讯精密由于深度参与苹果产业链，常被资本市场视为“果链”龙头企业之一。
招股书显示，公司目前控股股东立景有限公司直接持股48.06%。进一步穿透可见，立景有限公司由王来喜持股56.34%，景油有限公司持股43.66%。而景油有限公司则由王来春、王来胜及王来娇三兄弟姐妹各持股约三分之一。
王来喜、王来春、王来胜、王来娇等四人为兄弟姐妹关系。上市申请材料显示，立景创新董事长为王来春，王来喜为王来春的胞弟，王来胜是王来喜的胞兄，王来娇是王来喜的胞姊。而王来春、王来胜还是立讯精密的实际控制人。
就在不久前的7月9日，立讯精密在港交所完成上市，实现A+H股上市布局。此次立景创新再度递表港交所，也标志着这一“果链王氏”家族在立讯精密之后，正在通过立景创新打造其在精密光学赛道的又一个上市平台。
广州国资等接力注资
布局第二增长曲线
回顾立景创新的高成长期，伴随着产业资本与财务投资人的接力支持。公司成立后完成多轮融资，2022年相继完成A轮、A+轮与A2轮，先后引入红杉杰辰、中信证券投资、中电中金及广州多家国资平台。2023年3月，中移基金再以5亿元资金入局A2+轮融资。
其中，作为落户广州的独角兽企业，立景创新在成长过程中获得了广州地方国资的深度加持。在2022年的A+轮与A2轮融资中，广州开发区创景、凯得瞳景、穗开智景、广开智行、穗开智造以及穗开慧景等多家广州国资平台陆续入局。广州国资的持续注资，不仅为企业研发与扩产提供了充沛资金，也进一步巩固了其作为华南地区光学产业地标的战略地位。
2024年6月，公司完成高达15亿元的B轮融资，由无锡国寿、金石制造业转型升级基金、中移投资等产业巨头领投。随后，央视基金、安徽铁基、泰康系基金及三七乐心等机构通过股权受让跟进。截至递表前，无锡国寿持股4.44%，红杉杰辰、金羽管理、和谐海河分别持股2.84%，员工激励平台广州景祥持股2.81%，形成了涵盖国家级基金、顶级VC与产业链巨头的股东生态。
资本加持下，立景创新并未止步于消费电子模组，而是通过“外延并购+自主研发”拓展第二增长曲线。2022年年底，公司通过收购光宝科技的打印机及扫描仪相关业务与资产，切入智慧办公领域，补齐了高解析度光学部件的组装与集成能力。2025年，公司又完成对柯尼卡美能达（KonicaMinolta）旗下立景上海的收购，从而获得了高端光学镜头与汽车镜头的量产能力，显著提升了在汽车与工业视觉领域的市场份额。
此外，立景创新还持有港股上市公司高伟电子（1415.HK）69.82%的股权，实现了在上游光学部件与中游模组封测上的深度协同。通过收并购整合与持续的技术研发，公司已将业务触角延伸至车载激光雷达、抬头显示（HUD）、AR/VR光波导以及人形机器人视觉感知等前沿赛道。从财务数据看，公司2023至2025年累计研发投入达33亿元，自动化率攀升至90%以上。
整体来看，立景创新已从智能手机零部件供应商，成长为横跨消费电子、汽车电子与智慧办公的全场景精密光学龙头。
高速增长背后的隐忧
不过，立景创新业绩高增的背后，面临着严峻的客户集中度风险。2023年至2026年前五个月，公司前五大客户收入占比升至90.1%，其中最大客户A的收入占比高达68.2%至71.0%。更特殊的是，客户A同时也是公司最大供应商（采购占比近半），这种“亦客亦供”的双重锁定模式，使公司面临订单波动与原材料价格调整的双重风险。受此影响，公司毛利率长期偏低（约10.8%-12%），净利润率不足5%。此外，公司还面临产能利用率波动、高达19亿元的商誉减值风险，以及近60亿元的高企应收账款压力。
新兴业务能否破局单一依赖
为打破对单一消费电子客户的高度依赖，立景创新正积极向汽车电子、智慧办公、智能机器人及XR智能终端等新兴赛道延伸。然而，目前新兴业务规模依然有限，2025年收入占比仅为3%，短期内难以对冲核心业务的波动。为支撑技术迭代，公司累计研发投入达37亿元，拥有2450名研发人员，并成为全球唯一能同时服务两大智能手机生态的精密光学方案提供商，持续在核心技术上保持领先。
资本版图
从潮汕农家走出的龙头企业家族
立景创新的上市故事源头，要追溯到上世纪60年代的潮汕乡村。在汕头澄海的一个普通农家，王来春、王来胜、王来喜、王来娇四兄妹相继出生，彼时没人能想到，这个普通的潮汕家庭，未来会走出掌控两家港股上市公司、一家A股龙头企业的资本家族。
1988年，初中毕业的王来春离开潮汕老家，进入深圳刚成立的台资企业富士康，成为流水线的一名普通女工。在富士康的十年里，她从最基础的操作员做起，一路晋升至课长，成为大陆员工中职位最高的人之一。1999年，王来春做出了改变家族命运的决定：离开富士康，和哥哥王来胜一起收购了香港立讯，在深圳创立立讯精密，正式踏入连接器制造赛道。
创业初期，兄妹俩分工明确，王来春主抓技术、生产和市场，王来胜负责资本运作和内部管理，两个人带着几十人的小团队，在深圳的工厂里吃住都和工人在一起，硬生生在被海外巨头垄断的连接器市场撕开了一道口子。
2004年，刚在立讯站稳脚跟的王来春，把比自己小4岁的弟弟王来喜从老家接到身边，任命他担任立讯精密的总务经理，负责行政管理和政府关系协调。在此后的14年里，王来喜成了立讯的“大管家”，从厂房选址、员工后勤到各地政府项目对接，几乎所有非生产类的后台事务都由他一手打理，陪着立讯从深圳的小工厂一步步成长为国内消费电子连接器的龙头企业。2010年，立讯精密在深交所成功上市，王氏姐弟的第一个资本平台正式落地，此时距离他们创业刚好过去11年。
随着立讯的规模越来越大，家族成员的分工也逐渐清晰：王来春作为企业的核心掌舵人，主导整体战略方向；大哥王来胜负责资本与财务体系的搭建；弟弟王来喜深耕运营与新业务孵化；小妹王来娇则负责家族资产的统筹管理。四人没有选择各自独立创业，而是始终以一致行动人的身份绑定在一起，所有重大决策都通过家族内部协商完成，这种高度信任的协作模式，成了立讯系后续所有资本扩张的核心基础。
从潮汕乡村的普通农家，到掌控三家上市平台的资本家族，四兄妹用近三十年的时间，走出了一条完全不同于传统潮汕商人的“精密制造+资本运作”的独特道路。在全球消费电子存量竞争与汽车智能化浪潮的背景下，立景创新能否借助资本助力打破单一客户依赖，成长为全球精密光学巨头，备受市场瞩目。
采写：南都·湾财社记者徐劲聪孔学劭
