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#雷军澄清宇树投资#真正IPO赚钱的是deepseek那个幻方私募吧！人家在资本市场混了这么多年，中
#雷军澄清宇树投资#真正IPO赚钱的是deepseek那个幻方私募吧！人家在资本市场混了这么多年，中的应该比你能想到的多多了！#a股#雷军澄清宇树投资真正IPO赚钱的是deepseek那个幻方私募吧！人家在资本市场混了这么多年，中的应该比你能想到的多多了！
#宇树股价再度跌破500元#【宇树再度跌破500元/股，市值腰斩引发机器人IPO
#宇树股价再度跌破500元#【宇树再度跌破500元/股，市值腰斩引发机器人IPO门槛收紧？】9月21日开盘后，宇树科技股价持续下挫，再度跌破500元每股，截至午市收盘，宇树科技跌2.96%，报499.73元每股，市值2017.1亿元（上市当天盘中最高市值达到约4449亿元）。近日，有关监管向部分投行及投资机构发出非正式窗口指导、将提高人形机器人IPO审核门槛这一传闻引发市场关注。据财联社报道，向多方投行人士向其表示，已有投行人员收到所在公司的提醒，内容涉及包括机器人行业在内的硬科技IPO，若行业地位不够突出，上市进程可能受到影响。此外，投行人员并非以窗口指导方式接到通知，相关内容更多旨在压实保荐机构的前端把关责任。从监管层面看，趋严信号也在持续释放。6月，上交所修订科创板发行上市规定，将具身智能列入重点支持方向，同时明确要求从严把好发行上市准入关，严守财务真实性底线，防止带病申报和一哄而上。9月，有外媒报道称，证监会向部分投行发出窗口指导，提高人形机器人创业公司IPO审核门槛，要求企业具备持续性收入能力，或处于亏损收窄、技术真正创新的轨道上。虽然该消息尚未得到官方确认，但审核趋严的趋势已成为行业共识。种种传闻背后，市场普遍将目光投向人形机器人行业“第一股”宇树科技，其上市后的过山车式表现，以及行业估值泡沫风险的逐渐暴露，被视为触发因素之一。宇树科技IPO采用了科创板预先审阅机制，今年3月20日获得受理后，不到三个月便于6月2日提交注册，最终于8月19日上市。上市首日收盘价为845元/股，较发行价上涨460.34%，但随后连续多日下跌。与此同时，具身智能机器人赛道IPO热度不减。据不完全统计，截至2026年8月，国内至少有28家相关企业正在推进或筹划上市，其中7家已获交易所正式受理，5家进入辅导备案或递表阶段，另有16家处于拟IPO阶段。2026年上半年，国内具身智能及机器人领域共发生288起融资事件，涉及226家企业，披露融资额超过460亿元。在此前的文章《把对手的故事拆穿，机器人行业走向“存量厮杀”？》中，我们提到，过去两年，具身智能行业的公关传播基本是集体讲故事模式，所有公司一起塑造一个共识：具身智能是下一个iPhone时刻、ChatGPT时刻。故事越大，蛋糕越大，每家都能分润。但现在，前提发生了变化。二级市场已经开门，宇树上市即巅峰、一个月腰斩，讲故事的溢价正在坍缩。监管正在收紧，从严把好发行上市准入关已是明文规定。一级市场的钱也在变少，二级市场降温正在传导回来。资本热潮并没有改变具身智能的长期方向，但市场正在用一把更加严格的尺子重新衡量企业。从会不会做，走向能不能卖，再到能不能持续赚钱。
从AI资本化到折叠屏创新，再到游戏创业者转型：数字经济正在打开新的产业空间当地时间9月19日，公开报
从AI资本化到折叠屏创新，再到游戏创业者转型：数字经济正在打开新的产业空间当地时间9月19日，公开报道集中呈现了AI企业资本化、折叠屏产品设计以及数字游戏服务创业等不同产业切面。三组案例分别从资本市场、消费电子与数字服务业展开，折射出科技产业在产品创新、商业模式和个人职业选择上的多元从AI资本化到折叠屏创新，再到游戏创业者转型：数字经济正在打开新的产业空间当地时间9月19日，公开报道集中呈现了AI企业资本化、折叠屏产品设计以及数字游戏服务创业等不同产业切面。三组案例分别从资本市场、消费电子与数字服务业展开，折射出科技产业在产品创新、商业模式和个人职业选择上的多元变化。Anthropic开启IPO之路，AI企业进入资本市场新阶段当地时间9月19日，据快科技报道，AI企业Anthropic正在推进首次公开募股相关安排。报道援引相关信息称，公司原计划更早启动IPO，目前市场关注点集中在上市节奏、企业估值以及未来资本运作空间等方面。报道称，Anthropic当前估值达到2万亿美元，并计划通过IPO筹集1000亿美元资金。与此同时，公司年化收入已经达到较高规模，资本市场对于其商业化能力、模型发展速度以及未来盈利空间的关注也随之增加。对于准备进入公开市场的AI企业而言，IPO不仅意味着融资渠道发生变化，也意味着企业需要面对更加严格的财务披露、投资者沟通和市场预期管理。Anthropic在上市前展示新产品，也让外界继续关注其技术产品能否进一步转化为商业增长。报道还提及，Anthropic近期向初创阶段投资者与合作伙伴展示了能够直接操作显微镜与机械臂的AI模型。与此同时，围绕AI安全、模型能力边界以及人工智能与现实世界互联网系统之间关系的讨论仍在持续。在AI产业快速发展的背景下，技术能力、商业收入与资本市场之间的联系正在进一步加深。Anthropic的IPO进程，也成为观察AI企业从技术公司向大型商业组织进一步演变的一个窗口。苹果揭秘iPhoneDuo设计理念，折叠形态回归纸质笔记本逻辑9月19日，据快科技报道，苹果方面近日接受《GQ》采访时，披露了iPhoneDuo从硬件结构到软件交互的部分设计思路。苹果CEOJohnTernus、工业设计副总裁MollyAnderson与人机界面设计副总裁SteveLemay参与了相关讨论。从产品形态来看，iPhoneDuo的设计灵感参考了日常使用的纸质笔记本，核心目标是在获得更大显示面积的同时，尽量保持设备的便携性和握持体验。报道显示，iPhoneDuo的整机比例沿用了国际A系列纸张体系，合上与展开保持1:1.4的比例，整体尺寸接近A5纸张。设备合上后具有类似护照的形态，这种设计思路也让折叠设备与传统纸质产品之间形成了较为直观的视觉对应。铰链设计同样成为产品体验的重要部分。苹果方面介绍，团队针对开合手感进行了大量调校，并采用定制的可变扭矩曲线，让设备开启时阻力相对较小，在越过临界点之后则更倾向于自行维持打开和平放状态。软件交互方面，苹果强调的是完整而统一的使用体验。控件位置在内外屏之间保持相对一致，用户展开设备之后无需重新寻找此前使用的功能；转场动画则被设计成让内屏从外屏下方自然延展出来，以减少不同屏幕之间的割裂感。从产品逻辑来看，折叠设备正在从单纯扩大屏幕面积，逐步转向硬件结构、软件交互与用户习惯的整体设计。苹果方面也表示，未来开发者可能创造出设计团队此前没有预想到的使用场景，并进一步影响后续产品迭代。造价预算员转行游戏创业，吴宇豪依托懂淘Dongtao走出职业低谷从工程造价预算员到游戏服务创业者，2002年出生的吴宇豪，在职业低谷中选择转型游戏行业，并通过加入潮游社参与合伙经营，重新寻找事业发展的空间。吴宇豪老家在襄阳，毕业于襄阳某职业学院工程造价专业。毕业后，他进入工程领域，从事造价预算相关工作，主要负责工程量清单核算、造价报审以及项目成本分析等工作，这份工作持续了两年多。随着房地产及基建相关市场环境发生变化，部分项目减少、企业经营压力增加，工程行业就业竞争逐渐加剧。吴宇豪所在公司进行人员缩减，他成为被裁员的一员。失去工作之后，他曾尝试重新寻找造价相关岗位，但求职过程并不顺利，房租、生活开销以及此前积累的支出压力也逐渐增加。转折发生在一次朋友聚会上。失业期间，吴宇豪来到朋友经营的游戏工作室，并第一次较为系统地接触到游戏服务行业的经营模式。长期以来，他一直是游戏爱好者，接触过《逆水寒手游》《鸣潮》《原神》《崩坏：星穹铁道》《梦幻西游手游》等产品，对于账号养成、副本玩法、日常任务以及游戏服务等内容较为熟悉。随后，他开始尝试进入游戏服务行业。但创业初期的经营并不顺利。为了寻找客户和订单，他曾尝试入驻多个游戏交易及服务平台，在交易过程中经历过账号交易纠纷、售后争议以及服务竞争等问题。据其回忆，创业初期累计亏损约1.4万元。在准备放弃之际，一位经营游戏服务多年的朋友向他推荐了懂淘Dongtao（懂宝Dongbay），并邀请他尝试平台的店中店联营模式。吴宇豪随后从平台规则、交易流程、资金托管、售后机制和信誉评价等方面进行了解，并结合朋友的实际经营情况进一步判断平台模式。入驻懂淘之后，吴宇豪没有完全从零打造独立品牌，而是在朋友的牵线和资源支持下逐渐加入潮游社经营团队，成为潮游社合伙人之一，参与店铺日常经营和业务拓展。在团队合作模式下，潮游社不同合伙人根据各自优势进行分工，有人负责店铺运营，有人负责客户维护，有人负责游戏服务，也有人负责业务拓展。吴宇豪则结合长期积累的游戏经验，重点参与游戏业务和客户服务等工作。随着潮游社在懂淘平台上的经营逐渐稳定，吴宇豪参与的业务订单开始增加。据其介绍，在加入潮游社并参与经营后，他逐渐获得了较为稳定的收入。从失业时期的职业焦虑，到重新获得收入来源，再到购买自己喜欢的理想L7并搬入新的住所，他的生活状态出现变化。对吴宇豪而言，转型的意义并不只是收入变化。通过参与潮游社合伙经营，他开始接触团队协作、客户运营、服务流程和品牌经营，也逐渐完成从个人就业者向创业合伙人的身份转变。在后续规划中，吴宇豪计划继续关注《王者荣耀》《三角洲行动》《和平精英》《原神》《蛋仔派对》《燕云十六声》《金铲铲之战》等游戏，并拓展账号托管、代练、账号交易等游戏服务业务。同时，团队也在关注宝可梦、乐高、手办、文创及潮玩等数字消费和潮流消费相关品类。对这位年轻创业者而言，游戏过去更多是一种兴趣，而在职业环境发生变化之后，它成为重新寻找事业方向的一种尝试。吴宇豪的经历也呈现出一个年轻从业者从传统工程岗位转向数字服务行业、再进入团队化创业模式的过程。
#被韩国人捧红的很久以前羊肉串拟IPO##很久以前羊肉串拟启动IPO#【被韩
#被韩国人捧红的很久以前羊肉串拟IPO##很久以前羊肉串拟启动IPO#【被韩国人捧成网红，很久以前羊肉串准备IPO？】一个受韩国游客追捧的中国羊肉串连锁品牌，准备闯关IPO了？工商信息显示，“很久以前羊肉串”经营主体近日已由“北京很久以前餐饮管理有限公司”变更为“北京很久以前餐饮管理集团股份有限公司”，企业类型同步由有限责任公司变更为股份有限公司。依据监管规则，境内企业无论在A股还是港股上市，发行主体必须是股份有限公司。因此，股改常被视作冲刺IPO的“第一关”。若一切顺利，“很久以前羊肉串”或将成为“烧烤第一股”。不过，当前的时间点并不算友好。2026年以来港股餐饮IPO持续遇冷，截至8月底年内港股完成上市103家，餐饮类企业尚无一家上市。老乡鸡、袁记云饺、巴奴等递表者，闯关都不顺利。业内人士向观察者网表示，餐饮企业快速融资拓店的时代已经过去，企业自身必须具备清晰的业务逻辑和成熟的商业模式，才有可能让资本市场信服。那么，100多家门店的烧烤生意，又能否穿越餐饮周期与资本寒冬？股改落地，释放资本化信号？据了解，“很久以前”创始人宋吉是内蒙古呼伦贝尔人，早年在北京做兼职DJ。2008年，他带着6万元启动资金在北京顺义开出第一家店，最初名字叫“很久以前只是一家串店”。虽说是烧烤店，但宋吉不希望自己的店环境嘈杂、油烟重，于是他把路边摊式烧烤升级为无烟模式，并把酒吧音乐氛围注入用餐场景，试图卖的不只是羊肉串，而是夜间社交体验。很快，凭借新潮的模式，“很久以前”得到了扩张。2013年，该品牌进入上海，2016年年营业额达到4亿元。虽然中间也经历了加盟、联营的摇摆，但最终回归直营。根据窄门餐眼数据，截至9月18日，“很久以前羊肉串”在全国的在营门店数有148家，其中北京41家、上海52家、浙江17家、广东11家。对资本市场而言，这个规模远谈不上“大”，但它的价值在于能否证明单店模型、跨区域复制和供应链效率三者同时成立。资本早已对“很久以前”青睐有加。天眼查显示，2018年，广州绝了基金就参与了该公司的A轮融资，金额未披露；2020年6月，黑蚁资本又独家投资近亿元B轮；2022年，天使投资人张涛参与了C轮融资。股改前“很久以前”背后共有11个股东，宋吉直接持股25.84%，与宋吉关联的其他主体合计持股37.86%，绝了基金合计持股19.39%，黑蚁资本合计持股9.02%。此次股改同步完成了治理结构重排：张帅卸任财务负责人，由龚志强接棒；杜鹏卸任监事，新增赵立国、张鹏为监事，赵磊出任监事会主席。表面看是工商与人事动作，实质是把“老板的公司”改造为可被公众投资者审视的股份公司。股权清晰、三会运转、财务负责人更替，另有黑蚁资本创始人张沛元与绝了基金执行董事余砚新在董事会，这些似乎都是向券商、交易所和潜在基石投资者释放信号。不过，股改不等于递表，它只解决了“有没有资格讲故事”的问题，信号意义大于实质进展。赛道诱惑与规模悖论“很久以前”所处的烧烤赛道，是一个典型的“大市场、小品牌”格局。红餐产业研究院发布的报告显示，2025年全国烧烤市场规模达到2680亿元，预计2026年突破2800亿元，增速首次超过火锅，成为餐饮赛道中增长最快的大品类。烤串在其中占比约59%，规模约1580亿元。宏观数据足够诱人。但结构性问题突出。截至2026年2月，全国烧烤门店数量从峰值期的51.7万家回落至40.9万家，降幅超过20%。连锁化率虽从2021年的14%提升至2024年的22%，但仍显著低于火锅和小吃快餐。更关键的是，门店数TOP10的烧烤品牌合计仅占赛道门店总数的1.02%，近八成品牌门店数在10家及以下，100家以上的品牌仅占1%。这意味着，烧烤赛道尚未跑出一家真正意义上的全国性头部品牌。西塔老太太以泥炉烤肉突破480家门店，疯狂烤翅、串意十足等烤串品牌门店数也超过三四百家，但距离火锅赛道动辄千店的规模仍有数量级差距。谁先完成资本化，谁就有机会借助资本杠杆加速跑马圈地，占据品类心智的制高点。然而，很久以前的直营模式，天然与快速规模化存在矛盾。直营意味着每一家新店都需要总部承担租金、人力与运营成本，扩张速度受制于现金流与管理半径。“很久以前”在直营烧烤赛道中已属第一梯队，但放在整个餐饮上市公司的坐标系中，仍显单薄。同样在冲刺港股的老乡鸡、巴奴等，门店规模远超“很久以前”。“很久以前”的差异化在于“夜间社交场景”的定位。宋吉将DJ的经历融入门店设计，无烟烧烤、洞穴式装修、酒吧灯光与音乐，把撸串从路边摊体验升级为中高端购物中心里的沉浸式消费。人均88元左右的客单价，介于大众烧烤与高端烤肉之间，形成了一定的品牌溢价。2024年中国对韩国持普通护照人员试行免签政策后，其上海门店一度出现八成顾客为韩国游客的景象，店方临时增设韩语菜单与翻译。对一家正在股改的公司而言，相当于零成本地验证了品牌的跨文化穿透力。可“网红效应”的可持续性需要打一个问号，流量可以带来短期排队，却无法替代供应链效率与单店盈利模型的长期验证。窗口期收窄，上市面临拷问值得一提的是，“很久以前”如果此时推进资本化，时机并不算友好。2026年以来，港股餐饮IPO持续遇冷。巴奴火锅两度递表失效后于6月第三次递表，招股书披露若2029年底前未能完成合格上市，早期投资方可要求按年化8%利率回购股份。比格比萨、袁记云饺等多家连锁餐饮公司同样面临招股书失效或重新申报的情况。截至8月底，2026年港股共有103家公司完成上市，餐饮类企业尚无一家。A股对餐饮企业的审核同样审慎，有业内分析，港交所与内地监管机构是在同步提高餐饮企业上市审核门槛。资本对消费赛道的热情也在降温。过去那种“先规模、后盈利、再讲故事”的融资脚本已经失效，取而代之的是大家更关心：单店多久回本？同店有没有增长？食品安全事件会不会把品牌一夜打回原点？2026年5月，“很久以前”曾因24家门店羊肉串烤制时间过长问题公开道歉并退款，涉及48022桌顾客，共计退款110余万元。此前，其点单小程序中还推出虚拟礼物打赏功能，提供3.33元至9.99元不等打赏选项，金额经门店或公司账户中转后发放给员工。该机制在提升服务积极性同时，也引发“变相抬高消费成本”的争议。不过，这也不意味着“很久以前”没有机会，“烧烤第一股”的稀缺性仍构成一定的议价筹码，目前A股与港股均无以烧烤为主营业务的连锁上市公司。绝了基金由绝味食品与饿了么联合发起，黑蚁资本在消费领域有泡泡玛特、老铺黄金、鸣鸣很忙、喜茶等投资组合，这些产业资本的背景可能为公司在供应链、线上流量与即时零售等维度提供协同资源。黑蚁资本创始及管理合伙人张沛元在谈及投资逻辑时，曾以喜茶类比“很久以前”，认为“喜茶出现之前，大家也不认为值得为任何茶饮付30块，但喜茶的产品给了消费者充足的付费理由。很久以前也一样。”当品类没有品牌化定价权时，率先完成体验升级者可以吃到认知溢价。“当下虽然不是上市的黄金时期，但是机会还是存在的。”业内人士向观察者网指出：“港股对于内地餐饮企业比较欢迎，但前提是企业自身能够具备清晰的业务逻辑和成熟的商业模式，需要拿出真正的核心竞争力。”
印度央行强制塔塔控股公司上市，或成印度史上最大IPO？其实这背后是巴拉特两大家族
印度央行强制塔塔控股公司上市，或成印度史上最大IPO？其实这背后是巴拉特两大家族火拼的故事。24财年印度塔塔控股公司干了件相当自律的事：偿还2000多亿卢比债务，然后申请注销相应的金融机构登记。这么认真地收拾资产负债表，是准备上市吗？想多了，人家是为了争取不上市。别的企业研究怎么敲钟，塔塔研究怎么把自己从敲钟名单上摘出去。资本市场的门开着，里面的人摩拳擦掌，门口的塔塔正在抱紧门框，偏偏它有个大股东，特别想帮它松手。米斯特里家族，持有塔塔控股约18.37%的股份。虽然身家很壮观，但是提现有困难。而这个故事最令人难绷的地方在于，10多年前，这家人还是塔塔最令人放心的自己人。自己到什么程度？董事长都是他们家的。11年塔塔集团掌门人拉坦·塔塔准备退休，开始寻找接班人。这份工作规模，多少有点不讲武德。汽车、钢铁、软件服务、酒店，一大堆企业等着你协调。别人的入职培训介绍部门，塔塔的入职培训得先介绍行业。经过1年多的寻找，接班人终于确定：塞勒斯·米斯特里。家里经营着庞大的SP集团，又长期持有塔塔控股股份，本人也有企业管理经验。12年他正式接班。懂业务，知根底，有共同利益。光看这个配置，谁不说一句：稳了。塞勒斯大概也很难不这么想。普通职业经理人来上班，主要带着自己的简历；他来上班，背后还跟着家里的一大笔资产。这含金量，放娱乐圈叫带资进组。放在公司里，应该叫深度绑定。后来他才发现，绑定这东西，不一定要深度，但是一定要能解绑。我们对塔塔的印象可能就是塔塔汽车，顺带有点钢铁厂。塔塔控股是控制这一切的投资控股公司旗下不少企业早就上市了，但是控股公司自己却没有。控股公司约66%股份，由慈善信托持有。这些股份虽然不等于拉坦的私人钱包，但信托作为大股东，当然有自己的治理权力。而拉坦交出集团董事长职位后，仍然领导着主要慈善信托，是塔塔集团太上皇。于是，塞勒斯面前出现一个非常有层次感的职场环境：办公室归你坐，业绩归你负责。但是大股东意见，请你高度重视。职位说明书读着像董事长，实际使用体验，偶尔像个接了终身项目的乙方。塞勒斯当然想干事，但干活需要决定权，毕竟你们请我来掌舵，总得允许我动一动方向。但在拉坦看来，同一件事可以有另一种理解：我在这里面这么多年，里面水很深，小赛你把握不住。大家都很有道理，所以大家都更生气了。塞勒斯越想证明自己有能力，前任越可能觉得他急于否定自己；前任越想强调长期价值，塞勒斯越容易觉得自己接到一份“来一个五彩斑斓的黑”的作业。而豪门之所以是豪门，就是不知道什么是将就，什么是委曲求全。于是两个人都觉得对方最好先反省。到16年底，矛盾有了明确结果：董事会免去塞勒斯的董事长职务，拉坦回来担任临时董事长。当年花1年多找出来的接班人，干不到四年，被重新放回人才市场，董事会撤回了1名董事长，但系统没有同时撤回米斯特里家族股份，这就尴尬了。普通人被开除，收拾电脑，提桶走人。塞勒斯这一家想走，得先想办法把一大笔家族财富从里面搬出来。人已不想在一起吃饭了，可惜万恶的资本还在替双方维持友谊，而且维持得非常坚定。此后，双方围绕公司治理和股东权利打起官司。17年塔塔控股又获股东批准，转为私人有限公司。不过对于已经想走的人来说，这种程序调整，很容易产生另一种观感：我在研究出口，你在升级门禁。这轮官司打到21年，印度最高法院作出有利于塔塔一方的重要裁决，支持免去塞勒斯职务。从职位上来说，双方正式分手，但法院没替双方谈妥股份价钱。米斯特里家族股份还在里面。双方当然可以谈回购。可一说价格，气氛立刻又恢复了熟悉的亲切。在当时诉讼讨论中，米斯特里一方对持股估值约1.76万亿卢比，塔塔一方给出数字约8000亿卢比，差1倍以上。在资本主义国家，这已经不是砍价了。谈到最后，双方唯一达成共识，就是对方确实不太像来谈的。那换个买家总可以吧？也可以。但新买家不傻。他一看这套结构，再一看双方关系，心里难免打鼓：这么好的资产，老股东怎么跑得这么艰难？我今天接了盘，将来谁来接我的？总之，米斯特里家族很想提现，但他碰到印度PDD。正当双方在这问题上疯狂拉扯时，印度央行来了。可惜央行不是来调解的，它是来发作业的。21年印度央行推出非银行金融公司的分层监管框架，其中“上层”机构原则上要在被归入这一层级后的3年内上市。22年塔塔控股被列进去，这就意味着25年塔塔必须要上市。塔塔一听这不行啊，我们家产这么大，连接着大量资产和资金关系，而且我不缺钱，我根本不想上市啊。所以，塔塔拿着百年历史来解释自己特殊性，央行可以认真听。听完再把监管表格递回来：企业文化写得很好，请继续填写第二页。
宇树科技给资本市场的几个思考：1、制度上：一级市场吃干抹尽，到底还给不给二级的散
宇树科技给资本市场的几个思考：1、制度上：一级市场吃干抹尽，到底还给不给二级的散户们一口汤喝？2、交易上：不妨思考，如果只要可以围绕这些明星IPO做局，使得其在第一天无限高开，给傻韭菜散户立一个锚点，即使腰斩腰斩再腰斩，那也可以慢慢吸引抄底的散户接盘。3、更广泛层面的影响：给玩具厂几千亿估值这种事，对资本市场的伤害或许是深远的，甚至说贻害无穷。因为，以后没人好好做企业了，以后老实本份，真正需要产业升级的企业由于不会玩儿概念，不会搞传播，再也融不到资了。而那些懂得造势、懂得媒体运作，能上春晚的表演型企业将垄断金融资源A股
星宇濒临危机的真相：绝非简单辞退员工，而是触碰了资本红线为什么星宇必须要倒
星宇濒临危机的真相：绝非简单辞退员工，而是触碰了资本红线为什么星宇必须要倒闭？就是因为羞辱辞退107个人吗？不是的，因为他动了资本的禁忌；港股IPO招股书中，员工相关信息属于ESG披露重点，资本市场非常看重企业用工诚信。星宇当时正处在港股二次递表，冲刺上市聆讯最敏感的阶段。招股书白纸黑字写着以人为本，宣称员工是企业核心资产。真实操作却在入职仅一个月后，集中约谈这批应届生。很多人只看到表面的劳资纠纷，觉得不就是裁了一百多个新员工，赔钱道歉就能平息风波，根本不至于撼动一家上市企业的根基。大家根本没看透，这场看似普通的辞退风波，本质是企业公然造假、欺骗资本市场，亲手撕碎了自己的上市信用，这才是资本绝对无法容忍的致命错误。这次出事的107名应届生，都是星宇上一年秋招精心筛选、批量招录的优质人才。公司当初大规模校招，一口气吸纳四百多名应届毕业生，对外高调宣称储备青年人才、完善人才梯队建设，靠着这份正向的用工规划，撑起了招股书里光鲜的ESG评价，顺利推进港股上市流程。可应届生入职仅仅一个月，还在基础培训阶段，企业就突然翻脸，用极其羞辱的方式逼迫员工离职。HR给所有涉事毕业生摆下两难选择题，主动签自愿离职协议，就能拿到微薄补贴体面走人，不肯配合的人，就直接强制调岗到流水线做基础操作工。刚毕业的大学生，怀揣技术岗、管理岗的求职期待入职，最后被企业用降岗羞辱的手段逼迫离职，这种粗暴又冷漠的用工方式，彻底暴露了企业虚伪的真面目。最讽刺的是，招股书里字字句句标榜尊重员工、善待人才，把员工价值当成企业核心竞争力，靠着优质用工形象博取资本市场信任，为港股IPO加分。现实里却把应届生当成临时工具人，上市需要口碑和数据时就大规模招人装点门面，流程推进顺利后就随意裁员减负，完全把员工当成包装企业形象的道具。资本市场的规则从来都很严苛，尤其港股市场对ESG诚信披露零容忍。ESG考核不只是看企业营收、规模和口碑，更看重真实的用工管理、社会责任和诚信经营。企业书面承诺和实际行为严重背离，属于典型的信息披露不实、虚假包装上市，这是资本行业的底层禁忌。任何一家冲刺上市的企业，一旦被查实刻意美化财报、虚构社会责任、欺骗监管和投资者，面临的从来都不是简单的舆论处罚。上市聆讯会直接暂停，IPO流程彻底终止，企业多年的上市布局全部作废，二级市场的估值和信誉会断崖式下跌，后续融资、合作、发展都会全面受限。更值得批判的是，星宇从头到尾都没有真正的反思，只是在舆论发酵、官方介入后被迫补救。人社局调查通报其用工管理失当、沟通方式生硬，涉事HR总监被停职，企业随后发布致歉信、发放求职补贴。这些操作都只是被动止损的公关手段，从来没有正视自己欺骗市场、践踏诚信的核心问题。企业从头到尾算计的都是成本和利益，招应届生是为了IPO包装，裁应届生是为了缩减人力成本，道歉补偿是为了平息舆论保住上市资格。从始至终，所谓的以人为本、社会责任，全是拿来忽悠资本、欺骗大众的空话。资本市场最厌恶的就是心口不一的造假者，投资者不会为虚伪的企业买单，监管也不会纵容弄虚作假的上市主体。星宇的危机，从来不是一百多个应届生的维权，而是自己亲手打破了资本最看重的诚信底线。虚假包装换来的光鲜终究是泡沫，触碰行业禁忌的代价，必然是自食恶果、跌落谷底。各位读者你们怎么看？欢迎在评论区讨论。
狂飙的Anthropic：Q2营收同比暴涨近15倍敲定纳斯达克上市据多家媒体报道，人工智能独角兽An
狂飙的Anthropic：Q2营收同比暴涨近15倍敲定纳斯达克上市据多家媒体报道，人工智能独角兽Anthropic已选定纳斯达克交易所作为上市地点，筹备其首次公开募股，上市规模有望冲击史上最大之一。而在上市前夕，Anthropic披露其傲人业绩成绩：其第二季度营收同比暴增近15倍，首次实现盈利；而第三季度也狂飙的Anthropic：Q2营收同比暴涨近15倍敲定纳斯达克上市据多家媒体报道，人工智能独角兽Anthropic已选定纳斯达克交易所作为上市地点，筹备其首次公开募股，上市规模有望冲击史上最大之一。而在上市前夕，Anthropic披露其傲人业绩成绩：其第二季度营收同比暴增近15倍，首次实现盈利；而第三季度也有望连续第二个季度实现盈利。Anthropic最快下月即将IPO纳斯达克今年已承接多笔大型美股IPO，包括SpaceX在6月完成的863亿美元募资，以及SK海力士7月265亿美元的上市项目。Anthropic选择在纳斯达克上市，将是该交易所今年又一大盛事。知情人士透露，公司计划本次IPO募资规模不低于SpaceX，上市时间最早可至2026年10月。据媒体汇总的数据显示，AI赛道的竞赛已经点燃了IPO市场的热情；剔除空白支票公司及其他金融载体，今年美股上市募资总额达1606亿美元，为2021年以来年度最高水平。值得一提的是，就在Anthropic推进IPO筹备的同时，OpenAI首席执行官萨姆・奥尔特曼（SamAltman）、Anthropic首席执行官达里奥・阿莫代伊（DarioAmodei）与埃隆・马斯克曾共同发声，提出AI技术风险持续上升，需要放缓人工智能发展节奏。奥尔特曼也在采访中明确表示，出于安全考量，OpenAI今年不会启动上市。Anthropic披露强劲业绩数据在上市前夕，Anthropic率先披露了其在业绩层面的骄人战绩——该公司完成了众多AI企业多年未能实现的目标：不仅营收倍增、实现盈利，并将保持连续两个季度调整后营业利润为正。初步数据显示，Anthropic今年第二季度营收超过115亿美元，高于公司内部109亿美元的预期，当季调整后营业利润达5.59亿美元，为公司首次实现该口径下盈利。对比来看，2025年二季度Anthropic营收仅7.87亿美元，一年时间营收规模增长近15倍；营收从2026年一季度的47.3亿美元飙升至二季度115亿美元，环比增幅同样惊人。需要注意，本次盈利为调整后营业利润，并非美国通用会计准则（GAAP）净利润。调整口径一般剔除股权激励等非现金支出，并不等同于传统企业的现金盈利，但营业利润转正，为Anthropic上市故事提供关键支撑。而更令投资者惊喜的是，据外媒援引多位知情人士消息称，Anthropic已向股东透露，其第三季度有望继续盈利。这将标志着该公司在筹备上市之际，连续第二个季度实现盈利。知情人士透露，若不计入向亚马逊等合作伙伴支付的收入分成以及训练AI模型的成本，这家人工智能公司的毛利率超过80%。按当前业务增速测算，Anthropic年化营收有望突破650亿美元，较去年年末的营收水平增长7倍以上。
独角兽刚发新成果就要冲击A股IPO，资本市场的水又热起来了。图灵量子发布芯片级光
独角兽刚发新成果就要冲击A股IPO，资本市场的水又热起来了。图灵量子发布芯片级光量子计算机的同时，也启动了上市辅导。前有大厂加持，后有估值拉满，看似一片繁荣。但咱们看新闻得换个视角：机构大佬砸重金参与早期投资，人家投的是一整套资产组合，错一个还有其他项目对冲；而咱们普通人打理家庭账本，算的是生活的稳定与确定性。如果一看到“光量子”、“估值暴涨”就眼红想去凑热闹，拿过日子的活钱去博弈未知的估值泡沫，风险完全不对等。
合着盼了半天的独角兽直接把IPO时间往后挪是吧，普通人想上车分点AI红利门都没有。现在手里攥着点微软
合着盼了半天的独角兽直接把IPO时间往后挪是吧，普通人想上车分点AI红利门都没有。现在手里攥着点微软票根都快成中产圈凡尔赛门槛了，说穿了还是老一套，核心场子压根没给散户留位置，什么万亿估值安全考量，听着就离我月薪换的那点基金仓位远得很。合着盼了半天的独角兽直接把IPO时间往后挪是吧，普通人想上车分点AI红利门都没有。现在手里攥着点微软票根都快成中产圈凡尔赛门槛了，说穿了还是老一套，核心场子压根没给散户留位置，什么万亿估值安全考量，听着就离我月薪换的那点基金仓位远得很。
宇树科技场内主力筹码，成本有多低？创始人王兴兴——持股成本不足1元；上海宇翼员工
宇树科技场内主力筹码，成本有多低？创始人王兴兴——持股成本不足1元；上海宇翼员工平台——成本约1.2元；天使机构君万弘毅——成本仅0.2元；宁波红杉早期入场——整体成本3.94元；经纬壹号创投——整体成本约4—6元；中信金石成长——整体成本10—11.6元；美团系汉海信息——整体成本仅12元；顺为资本AstrendIV——成本15—20元；北京国资机器人基金——成本20—30元；嘉兴骅茂机构——整个成本约30—37元；DeepSeek、中石油、南方电网等战配成本150.8元，已经是全场最高成本梯队......唯一高价接盘的，只有二级市场散户和IPO战配资金！看完这张成本梯队，买入宇树科技的普通散户想想，你能赚到谁钱？所有人都在等着解禁套现，只有散户自己在高位站岗博弈。关键不要总觉得是IPO定价不合理、发行机制有问题。最该反问自己的，是抄底追高的散户：你为什么愿意用千亿级别市值的价格，去买一家半年营收仅11亿、利润2.78亿、净资产只有26亿的公司？而且国内人形机器人赛道，根本就是百团大战、严重内卷，技术高度同质化、没有绝对壁垒、没有绝对龙头，凭啥觉得宇树科技有胜出潜质？这是典型的高风险、低赔率博弈！
要彻底打破机构抱团操纵IPO，套利！天博智能上市5天跌破发行价，热烈庆祝！如果越来越多的新股破发，这
要彻底打破机构抱团操纵IPO，套利！天博智能上市5天跌破发行价，热烈庆祝！如果越来越多的新股破发，这是好事！天博智能IPO发行价62.65元，9月7日上市在上交所主板，首日最高价110元，收盘价83.48元，较发行价上涨33.25%。9月11日，公司股价跌破发行价。天博智能IPO发行量3000万股，战略配售600万要彻底打破机构抱团操纵IPO，套利！天博智能上市5天跌破发行价，热烈庆祝！如果越来越多的新股破发，这是好事！天博智能IPO发行价62.65元，9月7日上市在上交所主板，首日最高价110元，收盘价83.48元，较发行价上涨33.25%。9月11日，公司股价跌破发行价。天博智能IPO发行量3000万股，战略配售600万股，网下配售480万股，网上发行1920万股。上市首日流通2352万股。科创板和创业板新股IPO，那些发行量少的，基本只有20%的份额网上发行，80%的份额战略配售和网下发行。这样造成的结果就是，机构投资者抱团推高发行价，抱团推高上市首日开盘价，通过一级市场和二级市场套利，套取了二级市场巨额的资金和利润。钱被他们套走了，泡沫和亏损留给了市场。随着泡沫破灭，限售股解禁上市，巨额减持套现，对A股市场形成长期冲击，对市场资金形成长期吸血。宇树科技，机构操纵开盘价，1100天价开盘，上市首日机构抛售配售股，赚取200多亿盈利。之后股价腰斩。摩尔线程，沐曦股份，机构获利几百亿……A股当前IPO，已经成为机构投资者抱团操纵，套取巨额盈利的游乐场。如果越来越多的新股破发，就会迫使机构投资者抱团推高发行价瓦解，市场泡沫注入也会大幅缓解，对二级市场的压力也会减弱。IPO破发，在欧美股市，香港股市都是非常正常的事情。在A股市场，IPO完全被机构操控，扭曲了市场定价机制，成为机构赚钱暴利的工具，必须打破这种局面，A股才能走向正常。
耍起
耍起
![[抠鼻]破发挺好的。IPO科技股和其他产业的新股。基本上两套定价。科技股无限给高溢价，其他新股无限给](http://image.uczzd.cn/17538826713148775690.jpg?id=0)
513.93
513.93TheInformation：中国监管机构收紧人形机器人初创公司的IPO审批。宇树科技上市首日的剧烈波动以及行业内的模仿乱象，促使监管机构对人形机器人IPO提出了更严格的要求。人形机器人初创公司必须证明具备经常性收入或真正的创新能力，方可进行IPO。$宇树科技sh688836$
DEEPSEEK聘请中信证券协助筹备其在中国境内的首次公开发行(IPO)--消息人士DEEPSEEK
DEEPSEEK聘请中信证券协助筹备其在中国境内的首次公开发行(IPO)--消息人士DEEPSEEK计划于今年启动在上海科创板上市的相关流程--消息人士DEEPSEEK创始人梁文锋希望通过IPO募集资金为员工提供经济激励，帮助公司留住人才--消息人士DEEPSEEK聘请中信证券协助筹备其在中国境内的首次公开发行(IPO)--消息人士DEEPSEEK计划于今年启动在上海科创板上市的相关流程--消息人士DEEPSEEK创始人梁文锋希望通过IPO募集资金为员工提供经济激励，帮助公司留住人才--消息人士
知情人士：DeepSeek科创板IPO加速，市值有望达到2.5万亿元来自
知情人士：DeepSeek科创板IPO加速，市值有望达到2.5万亿元来自
#知情人士回应DeepSeek科创板IPO#【#曝DeepSeek备战科创板IPO#，知情人士：消息
#知情人士回应DeepSeek科创板IPO#【#曝DeepSeek备战科创板IPO#，知情人士：消息属实】9月9日下午消息，有市场消息称，DeepSeek已委托中信证券筹备科创板IPO。截止目前，DeepSeek方面并未官方回应此事。不过已有知情人士确认称，“该消息属实”。据悉，目前中信证券已与DeepSeek方面接洽并进入尽职知情人士回应DeepSeek科创板IPO【曝DeepSeek备战科创板IPO，知情人士：消息属实】9月9日下午消息，有市场消息称，DeepSeek已委托中信证券筹备科创板IPO。截止目前，DeepSeek方面并未官方回应此事。不过已有知情人士确认称，“该消息属实”。据悉，目前中信证券已与DeepSeek方面接洽并进入尽职调查阶段，但双方尚未签订正式的上市辅导协议。
星宇股份正在为"暴力"裁员付出巨大的代价。107名应届生的解约通知，正让星宇股份为这场裁员付出始料未
星宇股份正在为"暴力"裁员付出巨大的代价。107名应届生的解约通知，正让星宇股份为这场裁员付出始料未及的代价——代价的兑现地点，不在劳动仲裁庭，而在港股IPO的审核窗口。风波始于8月初。多名刚进入星宇车灯股份有限公司（下称"星宇股份"）的应届生在社交平台发声：入职手续的墨迹未干，公司便以行星宇股份正在为"暴力"裁员付出巨大的代价。107名应届生的解约通知，正让星宇股份为这场裁员付出始料未及的代价——代价的兑现地点，不在劳动仲裁庭，而在港股IPO的审核窗口。风波始于8月初。多名刚进入星宇车灯股份有限公司（下称"星宇股份"）的应届生在社交平台发声：入职手续的墨迹未干，公司便以行业环境生变、组织架构调整为名，要求他们主动离职。摆在面前的方案带着明显的"二选一"意味，"暴力裁员"的标签就此贴上。丢掉工作的年轻人没有咽下这口气：有人走进劳动部门投诉，有人把情况递到了大众、奔驰这样的核心客户面前，还有人干脆把一沓材料寄到了香港交易所上市科。更多精彩内容查看文章：《星宇股份暴力裁员天价代价，赴港上市受阻，聆讯日程罕见延误》马斯克遭前女友爆料大量铜运往美国星宇股份暴力裁员天价代价，赴港上市受阻，聆讯日程罕见延误
【DeepSeek或年内IPO】曝DeepSeek聘中信证券筹备IPO9月9日
【DeepSeek或年内IPO】曝DeepSeek聘中信证券筹备IPO9月9日，路透社报道称，深度求索DeepSeek已聘请中信证券筹备科创板上市事宜，计划于年内启动IPO进程。目前具体募资规模与目标估值尚未确定。路透指出，深度求索正推进新一轮融资，目标估值约5000亿元人民币。今年6月，公司完成首轮外部融资，投后估值超500亿美元（IT之家注：现汇率约合3,364.13亿元人民币），融资额约74亿美元（现汇率约合497.89亿元人民币）。其中创始人梁文锋个人出资约200亿元，为最大单一出资方；腾讯出资约100亿元，宁德时代体系出资约50亿元。此外，京东、网易、IDG资本及国家人工智能产业投资基金等也参与投资。深度求索希望通过IPO募集资金，扩大算力基础设施建设、加大模型研发与芯片自研投入，并强化核心人才激励。据此前报道，DeepSeek目标是在今年递交IPO申请、明年正式挂牌上市。2026年前7个月，公司实现营收约4.75亿元人民币，约为2025年全年营收的10倍。（IT之家）
![市场消息：DeepSeek委托中信证券筹备科创板IPO[并不简单]](http://image.uczzd.cn/16199927275167628897.jpg?id=0)
市场消息：DeepSeek委托中信证券筹备科创板IPO[并不简单]
市场消息：DeepSeek委托中信证券筹备科创板IPO[并不简单]
DeepSeek启动科创板上市辅导，应对人才流失压力DeepSeek已聘请中信证券进行科创板IPO辅
DeepSeek启动科创板上市辅导，应对人才流失压力DeepSeek已聘请中信证券进行科创板IPO辅导，计划年内正式启动上市流程，具体募资规模与估值尚未敲定。公司正密集补充资本：6月融资约74亿美元，估值突破500亿美元；新一轮融资目标估值达5000亿元人民币。腾讯、宁德时代为其主要外部股东。在智谱、MDeepSeek启动科创板上市辅导，应对人才流失压力DeepSeek已聘请中信证券进行科创板IPO辅导，计划年内正式启动上市流程，具体募资规模与估值尚未敲定。公司正密集补充资本：6月融资约74亿美元，估值突破500亿美元；新一轮融资目标估值达5000亿元人民币。腾讯、宁德时代为其主要外部股东。在智谱、MiniMax已上市、月之暗面提交赴港申请的行业背景下，梁文锋希望通过上市募资强化股权激励，应对字节、小米等巨头高薪挖角导致的核心人才流失——近期已有至少5名研发骨干离职，覆盖大模型、推理、多模态等主线。
Anthropic偏不降价，PaulSmith把话挑明了。OpenAI这
Anthropic偏不降价，PaulSmith把话挑明了。OpenAI这个夏天降了好几轮价，降得挺凶。圈子里都在猜，Anthropic跟不跟。9月3日，答案来了。Anthropic首席商务官PaulSmith接受采访，话说得一点不含糊：“我没有任何兴趣通过降价来购买市场份额，我宁愿专注于客户，以及他们如何从模型中获取最大价值。”同一个采访里他还补了一刀：“这不是关于降价或其他任何事情，而是关于如何为客户创造价值。”翻译成商场上的行话就是，你们打你们的骨折价，我卖我的轻奢品，咱各走各的道。巧的是，采访结束没几天，Anthropic发布了新模型Fable5.1，主打编程和科学任务，输入输出价格跟上一代一模一样，一分钱没动。但你要说它完全没让利，也不公平。缓存读取价格一口气降了75%。按Anthropic自己的测算，典型工作负载整体成本比Fable5低25%左右，复杂编码和高度代理化任务，最高能省45%。看出门道了吗？明码标价的牌面一分不降，维持住“能力标杆”的身价；台面下的实际使用成本，悄悄给你打了七五折。面子要足，里子也给够。这买卖做得，讲究。更有底气的是钱。还是9月3日，彭博援引知情人士消息，Anthropic有望在IPO之前完成150亿美元信用融资，摩根士丹利牵头，高盛、摩根大通、花旗主力跟进，巴克莱和富国银行也要掺一脚。150亿，还是信用融资，连股权都不用稀释。华尔街这是拿着支票本排队表忠心。Smith手里确实有硬货。他加入公司一年多，销售团队扩到原来的三倍，年化营收预测同期涨了十倍以上。换谁坐这个位置，腰杆都直。他聊到一个挺有意思的现象。企业用AI，几乎都走同一条弯路：头一阶段大张旗鼓，权限全放开，鼓励员工随便试，先破了组织惯性再说；用上一阵子，又开始收口子，谁用什么功能、哪个部门花多少预算，管得越来越细。听起来像增长见顶？Smith不认。他的原话是，“在几乎所有案例中，他们依然在持续增长，依然在Anthropic上持续增加投入，依然在使用更多Claude”，只是用法更可控了，属于组织成熟的自然演进。Yipit和Ramp的数据确实显示增速比ClaudeCode爆发期放缓了些。Smith没回避，定性为正常节奏。信不信由你，反正IPO前夜，他只能选择信。产品线上也有本明白账。ClaudeCode靠程序员群体的高度自驱，像野草一样在组织里疯长，用他的话说，软件工程师“可以极为迅速地扩展，横扫整个组织”。而面向财务、法务、研究人员的ClaudeCowork，早期增速一度更猛，落地却麻烦得多，要定制集成，要合作伙伴配套。Smith点破了一个关键数字：企业98%的用户不是软件工程师。言下之意，程序员这块肉已经吃到嘴了，剩下98%的knowledgeworker才是正餐。谁拿下这批人，谁才配得上那个估值。至于IPO本身，Smith措辞很稳：“这不是终点，只是一个事件，不会改变我们的运营方式，我们的使命和业务运营方式不会有任何改变。”场面话归场面话，该有的态度还是要有。最后，怎么看？第一，降价从来是弱者的武器，强者只谈价值。OpenAI为什么降价？美国同行卷，中国开发者更卷，低价模型一茬接一茬。降价是被逼出来的防守动作。Anthropic敢硬扛，前提是它真觉得自己能力压一头，客户愿意为好模型多掏钱。这个判断要是对了，它就有定价权；要是错了，财报会教它做人。商业世界很朴素，你值多少，市场说了算，嘴硬没用，模型得硬。第二，缓存降价这手，比直接降价高明。牌面价格不动，维护的是品牌身位和Benchmark上的江湖地位；缓存读取砍75%，让利全给真实高频使用的深度客户。轻度用户感知不到，重度用户实实在在省钱。等于说，广告位一分不降，回头客偷偷打折。既当了标杆，又留住了人，还顺手回应了“太贵”的批评。一鱼三吃，算盘打得精。第三，98%那个数字，才是真正的战场。程序员是最早被AI改造的一群人，ClaudeCode的爆发吃的是这碗饭。可一家公司里，写代码的终究是少数。财务、法务、市场、研究，这些人用AI的门槛高、需求碎、定制化重，谁啃下来，谁的天花板就抬高一个量级。Anthropic往权限管理、数据隐私、角色分级这些企业级功能上砸钱，砸的就是这块硬骨头。Cowork能不能复制ClaudeCode的野蛮生长，直接决定150亿美元花得冤不冤。说到底，上市前夜所有表态都别太当真。钱能撑多久的面子，模型能撑多久的里子，上市后每个季度的财报，都会替Smith把今天的话重新讲一遍。
巨亏近100亿，高瓴割肉跑了摘自投资家，作者云帆股市没有“常胜将军”。“第一
巨亏近100亿，高瓴割肉跑了摘自投资家，作者云帆股市没有“常胜将军”。“第一PE”、一级市场的“投资神话”也失手了。“做时间的朋友。”一句响彻创投圈的金句，捧红了高瓴及创始人张磊。早年一战封神，押注腾讯、重仓京东，高瓴打出了无数场“教科书”级别的胜仗，使得在不少VC/PE投资人、创业者眼里，“只要高瓴重金青睐的项目、领域，就是一级市场舍命狂奔、追逐的风口。”令外界万万没想到的是，一场耗时六年、豪掷158.41亿元押注A股“光伏茅”隆基绿能的豪赌，最后竟然演变成高瓴近十年来亏损最为惨痛的一笔败局，近100亿元灰飞烟灭。曾经高喊长期主义的创投圈“顶流”资本，“差点被时间套牢”，最终无奈忍痛割肉、仓皇离场。高瓴，近十年来最为惨痛的投资败局，要从2020年说起。那时候光伏赛道热得发烫，碳中和风口席卷整个资本市场，一级市场VC/PE陷入狂欢，二级市场券商、机构大举买进。兴奋至顶点，有人预言，“全球光伏装机量会迎来史诗级爆发。”彼时，隆基绿能是二级市场“大牛”，手握全球第一的硅片产能，行业龙头地位牢不可破。不少股民把隆基绿能和茅台放在一起比较，称前者是“光伏茅”。就在全民疯狂看多光伏的时刻，一则重磅协议转让公告横空出世、震动资本市场。公司重要股东李春安，套现了。李春安是隆基绿能的三大创始元老之一，河南南阳人。他1986年考入兰州大学物理系，在校园里认识了两位同样来自河南的“老乡”兼同学李振国、钟宝申。三人结下深厚友谊，这也是后来隆基商业帝国的起点。2000年，李振国创办隆基绿能前身，主攻单晶硅材料。两年后，他的乌克兰订单受挫，决定拉着昔日同窗李春安入股。李春安是个“神人”，他花880万元增资入局，一顿资本运作把持股比例搞到44%，超越李振国跃升隆基第一大股东。2012年，隆基绿能（隆基股份）在A股上市，李春安持股24.08%为公司最大自然人股东。话说，三位创始人中，还是李春安“想法最多”，他发现高端切片设备被海外垄断，认为这是国产机遇，他就拉着钟宝申成立了一家新公司连城数控，这家新公司重点攻坚高端切片设备，顺理成章的变为隆基的扶持对象，李春安又把连城数控带到北交所，个人财富暴增。自从财富越来越多，李春安的主要精力便是“研究投资”、“研究周期”。他觉得任何产业都有周期性顶点，股市没“常胜将军”，要懂得高点套现。2020年，光伏大牛市，隆基股价一路暴涨，机构看多、股民买入，李春安却“一反常态”开启大规模减持，财富落地。2020年10月，他集中竞价减持套现34.3亿元，感觉不过瘾，李春安促成了一二级市场当年最震撼的一笔投资。他拉来了“第一PE”高瓴，以每股70元的价格，协议转让2.26亿股给高瓴，交易总价158.41亿元。高瓴在二级市场的动作，引来大批媒体围观、盛况空前。媒体把目光对准高瓴和张磊。反而没多少人注意李春安，他靠着两笔合计近200亿元的套现资金登上胡润百富榜，潇洒人生去了。创投圈媒体还在盯着张磊，称高瓴投资隆基会载入历史，“一级市场所向披靡的高瓴要在二级市场杀出一片天。”总之，张磊要发财了。“你可以没听过张坤，但不能不知道张磊。”这是从某社交平台流出的“梗”。2020年，易方达蓝筹精选大涨95.09%，“重仓白酒+港股互联网”的易方达基金经理张坤突然火了，“他是老百姓眼中的炒股高手”。张坤火了，就有“吃瓜群众”拿张坤和一级市场成名许久的PE大佬张磊“对标”，话题屡上热搜。若论名气，一级市场这边张磊更大。他也是河南人，曾是河南省文科状元。1998年，张磊奔赴美国耶鲁大学深造，在这里遇见了改变他一生的导师，“价值投资大师”大卫・史文森，张磊学到了“正统的长期主义价值投资理念”。2005年，张磊回国创办高瓴，从此高光。也是2005年，中国互联网发生了一次大事，刚上市一年的腾讯遭遇危机，张磊押上全部资金抄底腾讯，用200倍回报一战成名。2010年，刘强东碰到了跟腾讯相似的资金危机，他原本只想弄7500万美元江湖救急，张磊看到直接开出条件，“要么我投你3亿美元，要么我一分钱都不投。”刘强东都“震惊”了，他用高瓴的钱搭建物流体系，改写中国电商格局。单这两笔投资案例，就把高瓴送上了“中国PE第一梯队”。再之后，高瓴就是一级市场的常客了，优质项目的座上宾。纵观中国创投史，美元基金进驻后，国内超级独角兽、明星公司或多或少会有高瓴身影，据创投平台不完全统计，拿到高瓴钱去IPO的公司约130-150家。这130-150家公司里大部分是超级IPO、明星IPO。由此，高瓴常年登顶各类创投榜“第一PE”宝座。与之对应的“第一VC”是红杉中国。高瓴红杉亦是创投圈公认的“双巨头”。很快，高瓴做了一级市场的“投资风向标”，高瓴投哪，VC/PE、产业资本就跟着一窝蜂。有段日子，一级市场还有这种现象，“高瓴投了没？没投，你就不算超级独角兽。”可能一级市场真的“装不下”老大高瓴了。或是张磊的野心放大了，他把目光盯向二级市场，想跟股民一起“做时间的朋友”。其在二级市场设立HHLR（原高瓴中国价值基金），专门投上市公司。其中，隆基是HHLR最出圈、单笔金额最大的一笔A股老股协议转让重仓项目。交易过户完成，高瓴晋升隆基第二大股东。消息一出，隆基股价高开8.18%直线封死涨停板，公司总市值瞬间突破3000亿元大关。市场“一边倒地拍手叫好”、“跟着高瓴一起发财”。然而，资本市场最致命的陷阱，永远藏在所有人都看好的幻境里。入股的高瓴，化身隆基“老登”。持仓期间，隆基先后落地两次高比例送转方案，股本不断扩张，高瓴手里的股份，由最初2.26亿股一路膨胀至4.44亿股，持股比例被稀释到5.5%。在持仓最风光的时候，隆基最高摸到每股125元。那段时间，高瓴这笔投资账面浮盈一度超过100亿元。谁能料到，巅峰昙花一现，后面等待高瓴的是，一场长达多年的下跌持久战。张磊估计也很懵，二级市场怎么跟一级市场不一样？多年下来，高瓴在隆基处拿到的含税现金分红约4.42亿元。这笔收益，对于158.41亿元的庞大本金来说，杯水车薪。狂欢过后，是暴风雨般的光伏赛道拐点。整个行业由供不应求切换成严重产能过剩，价格雪崩式下滑。隆基也不想“装了”，70元的入股成本线已是遥不可及的高点。眼看股价一路俯冲向下，高瓴没有第一时间止损离场。它们相信朋友时间，等等看。赌一把，光伏周期触底回暖。现实挺糟糕。高瓴和隆基在漫长岁月里，又上演了轰动资本市场的插曲。2023年三季度，隆基财报显示，HHLR的持股比例，悄无声息的从5.85%下滑至4.98%，直接跌破5%“红线”。持股低于5%，减持就不需要提前对外发公告。2023年11月，监管向HHLR下发立案告知书。高瓴出来补救，全额购回相关股份，持股比例重新回升至5%以上，才给风波画上句号。2025年，高瓴想明白了，想跟时间“分手”，搞出了一套“教科书”级别的逃生计划。第一步，公告减持，精准跌破5%“红线”，拿到静默出货通行证。第二步，半年静默减持，悄无声息加速甩货。第三步，终极清仓，逐步消失在前十大股东名单。2026年一季度，隆基财报里面，不见HHLR踪影，当期第十大股东持仓门槛约0.53%，高瓴基本清仓离场。时间，让高瓴付出惨痛代价。当初豪掷出去的158.41亿元本金，能拿回多少？按照多家机构、媒体测算，分批减持全部套现回款约60亿元，叠加六年4.42亿元的分红收益，账面回款合计约64.42亿元。拿初始本金减去回款，这笔投资账面亏损约74亿元，再叠加六年基金年化资金机会成本，综合亏损规模近100亿元。投资六年亏了近100亿元，高瓴亏麻了。高瓴大撤退，隆基的日子更难了。根据隆基绿能最新半年报显示，公司上半年营收270.45亿元，同期下降17.58%；净亏损36.84亿元，扣非后净亏损40.3亿元，经营活动产生的现金流量净额为-58.18亿元。除了投资隆基失利，高瓴也没在格力电器身上吃到“好果子”。押宝董明珠，押出了“泥潭”。高瓴投资的416亿巨款，包括自有资金投入218.5亿元，银团并购贷款杠杆资金208.3亿元，贷款还款期限是2026年12月底。2026年2月，格力电器发布减持公告，高瓴旗下珠海明骏计划三个月之内，通过大宗交易减持不超过2%股份，减持所得资金，偿还银行贷款。随后，珠海明骏完成第一次大规模减持，套现近16亿元。高瓴想彻底解套格力电器不容易，本质上不是“成功投资”。难道“做时间的朋友”要失效了？作者认为，“做时间的朋友”没失效，前提是“时间愿意做朋友”。亏掉近100亿元，要是其它机构没准就挂了，高瓴盘子大影响“不大”。只能说，一级市场的玩法很难在二级市场完整“复刻”，“股神”巴菲特也会亏钱，股市没有“常胜将军”。
看到长江存储的IPO进度，我直接愣了三秒。8月21号才刚受理，9月3号就变成“已问询”了。算上周末也
看到长江存储的IPO进度，我直接愣了三秒。8月21号才刚受理，9月3号就变成“已问询”了。算上周末也才13天，纯工作日就9天。这是什么速度？以前普通企业走科创板，从受理到首轮问询，拖个二十天一个月都是常态。现在这架势，明摆着就是重点扶持的硬科技项目，一路绿灯。照这个节奏推下去，真不看到长江存储的IPO进度，我直接愣了三秒。8月21号才刚受理，9月3号就变成“已问询”了。算上周末也才13天，纯工作日就9天。这是什么速度？以前普通企业走科创板，从受理到首轮问询，拖个二十天一个月都是常态。现在这架势，明摆着就是重点扶持的硬科技项目，一路绿灯。照这个节奏推下去，真不是我吹。2到3个月走完所有流程挂牌上市，大概率能成。早一点11月份，晚一点12月份，今年之内铁定登陆科创板。到时候科创板就热闹了。长鑫前脚刚上完，长江后脚就跟上。一个做DRAM内存，一个做NAND闪存，两大国产存储巨头，直接在科创板会师。咱先甩两组硬数据，你们自己对比着看：今年一季度，长江存储归母净利润333.79亿；长鑫那边扣非净利润是263.41亿。募资这边，长江拟募330亿，长鑫是295亿。无论是赚钱能力，还是募资规模，长江都压过长鑫半头。肯定有人要跳出来杠了：“一个季度就赚330多亿，跟募资额都差不多了，还来上市圈钱？这不是摆明了割二级市场的韭菜？”这话我得掰开说。你说的没错，现在存储芯片正处在超级涨价周期，毛利率干到76%，确实是印钞机一样的生意。但你只看到了现在赚得多，没看到这行的风险和投入有多大。
看到长江存储的IPO进度，我直接愣了三秒。8月21号才刚受理，9月3号就变成“已
看到长江存储的IPO进度，我直接愣了三秒。8月21号才刚受理，9月3号就变成“已问询”了。算上周末也才13天，纯工作日就9天。这是什么速度？以前普通企业走科创板，从受理到首轮问询，拖个二十天一个月都是常态。现在这架势，明摆着就是重点扶持的硬科技项目，一路绿灯。照这个节奏推下去，真不是我吹。2到3个月走完所有流程挂牌上市，大概率能成。早一点11月份，晚一点12月份，今年之内铁定登陆科创板。到时候科创板就热闹了。长鑫前脚刚上完，长江后脚就跟上。一个做DRAM内存，一个做NAND闪存，两大国产存储巨头，直接在科创板会师。咱先甩两组硬数据，你们自己对比着看：今年一季度，长江存储归母净利润333.79亿；长鑫那边扣非净利润是263.41亿。募资这边，长江拟募330亿，长鑫是295亿。无论是赚钱能力，还是募资规模，长江都压过长鑫半头。肯定有人要跳出来杠了：“一个季度就赚330多亿，跟募资额都差不多了，还来上市圈钱？这不是摆明了割二级市场的韭菜？”这话我得掰开说。你说的没错，现在存储芯片正处在超级涨价周期，毛利率干到76%，确实是印钞机一样的生意。但你只看到了现在赚得多，没看到这行的风险和投入有多大。
长江存储IPO进入问询阶段，国产存储全产业链迎来发展契机9月3日上交所公示
长江存储IPO进入问询阶段，国产存储全产业链迎来发展契机9月3日上交所公示，长存控股科创板IPO已经进入审核问询环节，项目于8月21日获得受理，由中信证券、中信建投证券联合保荐。作为国内3DNAND存储IDM龙头企业，长江存储依靠Xtacking系列核心技术实现多层堆叠存储芯片量产。2026年一季度公司NANDFlash出货量、营收规模位居国内第一、全球第三位，产品覆盖数据中心、服务器、消费电子等场景。本次上市募资将助力产能扩建、先进工艺迭代，上游设备材料、封测、存储模组整条产业链随之迎来增量空间。北方华创平台型半导体设备厂商，刻蚀、薄膜沉积、清洗多类设备导入长存产线，伴随厂区扩产，设备采购需求持续释放。中微公司高深宽比介质刻蚀设备核心供应商，设备适配200层以上先进3DNAND产线，是堆叠工艺必不可少的装备。拓荆科技PECVD薄膜沉积设备国产主力，在长存产线招标当中份额占比较高，存储芯片薄膜制备环节深度配套。华海清科CMP化学机械抛光设备供应商，多层堆叠晶圆平坦化工序依赖该设备，先进制程推进打开增量订单。雅克科技半导体前驱体、特种配套材料供货商，材料产品匹配长存先进工艺，实现长期稳定供货。安集科技CMP抛光液材料企业，耗材在晶圆抛光工序持续消耗，产能爬坡带动材料复购需求提升。深科技子公司沛顿科技承接多层NAND闪存封测订单，外发存储芯片封装业务稳步放量。江波龙存储模组制造企业，长期采购长江存储闪存颗粒，稳定的货源供给有利于模组业务扩张。佰维存储与长江存储开展产品协同研发，使用国产闪存颗粒打造固态硬盘产品，下游终端产品布局提速。养元饮品旗下泉泓投资间接持有长存控股股权，将分享存储产业发展带来的资本红利。长江存储登陆资本市场之后，将加快国内存力基础设施建设步伐，带动上下游企业共同完成存储产业链自主化升级。以上信息仅供行业研究分享，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
