大盘三连阳暗藏隐患，下周调整压力加大

本周大盘走出三连阳顺利止跌，前三天普涨、后两天分化，整体赚钱效应回暖。周末内外消息扎堆：交易所出台LOF退市规则；海外光模块厂商扩产、SK海力士砸重金扩产存储；美国非农数据走弱降低加息预期。结合三类主力资金动向，拆解后市逻辑：

一、游资：行情站稳才进场，只抱团AI主线

大盘没站上10日线，游资全程观望、小幅流出；指数突破企稳后，才逐日回流，周五净流入创7月以来新高。操作集中在算力分支：小幅加仓PCB、半导体材料、CPO，顺带布局创新药，非主线基本不碰，仅小幅减仓AI应用，全程只做主线行情。

二、主动基金：大力度调仓，加剧盘面震荡

周二提前大手笔抄底，大盘涨起来反倒逢高减仓，追涨杀跌明显，也是行情波动大的原因。操作上反手调仓：卖掉AI应用、新能源、有色，重仓回流PCB、CPO、存储芯片等算力赛道，同步加仓创新药，短线来回切换调仓。

三、被动基金：止盈离场，终结连续净流入

反弹后开始减仓，本周宽基ETF合计净流出128亿。沪深300ETF出逃最多，拖累大金融走弱；中证1000遭减持，中小盘后劲不足。资金流向：半导体、创新药ETF被抢着买，证券、电池、红利ETF资金出逃，和盘面走势完全契合。

四、下周行情预判

1. 大盘：算力连续反弹积攒大量获利盘，叠加美股芯片回调，各路资金分歧拉大，行情先抑后扬，周初回踩20日线，中期再企稳震荡。

2. 板块：创新药有多路资金加持，延续走强概率高；AI应用、云计算再度回暖；算力板块上涨节奏放缓，别盲目追高。

仅复盘参考，不构成投资建议