已经持续好几年的这轮黄金大牛市，到底是什么时候开始的？
答案是：俄乌战争。
事实上，本轮黄金牛市就是从2022年正式启动的。俄乌冲突以及这场战争所引发的后续一系列制裁，就是金价开始上涨的核心催化剂。
那么，为什么过去的战争未必会引起黄金持续上涨，但俄乌战争就会呢？
一方面，是因为这是二战以来第一次真正意义上的大国之间的战争，而且交战双方其中一边代表了欧洲的核心利益，这是二战后从未有过的情形。
二战后，虽然各种小规模的地区性战争依然连续不断，但两个大国之间真刀真枪的地面大规模战争还没有过。1990年代和2000年代初美国攻击伊拉克，也只是大国依靠国力的绝对优势所进行的碾压式地区性战争，而且中东地区也不能代表世界的核心地缘局势。
在这些战争期间，油价和金价都有过波动。但俄乌战争所带来的金价上涨，背后是一种前所未有的因素。
那就是：美元的失信。
到了1990年代以后，全世界迎来了全球化的新一轮高潮，所有国家都相信不同地区的人类会越来越交往频繁，世界会越来越融汇成同一个体系。
美元的信用也在此期间达到了顶峰，而美元的强势就意味着黄金的存在感极弱，所以黄金也经历了以十几年、二十年计的低谷期。
但俄乌战争告诉全世界：本来就在上一个特朗普任期和拜登任期严重撕裂的全球一体化又继续加深，已经将尖锐的矛盾冲突摆到了桌面上。
因为，俄乌战争本质上是不同阵营和立场之间的对抗，而原本中立的美元被作为筹码在战争中利用。
在繁荣时期，人们信任美元，想更多地拥有美元，因为可以生出利息、投资出红利。
但到了动荡时期，黄金则是首选，尽管它不生息，但它保值。这个保值作用，是没有任何物质能够替代的。