黄金价格与美国财政可持续性紧密相连。当前，黄金定价逻辑已然转向以美元信用和美国财政可持续性为核心的“信用逻辑”。
美国联邦赤字率长期处于高位，债务利息年支出超过1.2万亿美元，这让市场对美元信用体系的稳定性产生疑虑。黄金作为应对主权信用风险的终极避险资产，其价值愈发凸显。近期，市场预期财政部将发行短期债券，并动用近1万亿美元的TGA存量资金。这一举措改变了财政部的干预程度，压低了中长期国债收益率，对黄金价格形成利好。
全球央行推行“去美元化”并大量购入黄金。2026年二季度，全球央行净购金量同比大幅增长62%，这使得黄金需求增加，进而推动了价格上涨。
