【中石科技】Q2业绩稳健增长，光模块&服务器散热业务弹性大！

事件：公司发布26中报：➠26H1：营收8.28亿元，yoy+10.7%；归母1.38亿元，yoy+13.6%；毛利率33.8%，yoy+2.5pct。➠26Q2：营收4.39亿元，yoy+9.9%，qoq+12.7%；归母0.73亿元，yoy+22.5%，qoq+13.0%；毛利率33.6%，yoy+3.7pct，qoq-0.4pct。营收利润同比双位数增长主要受益大客户以及光模块vc增长。

消费电子：持续深耕北美大客户精益求精，三星有望成为新增长点！公司深耕北美大客户，导热石墨相关产品份额稳固；产品品类持续拓宽，VC吸液芯已成功导入北美大客户，笔电模切有望实现0-1重大突破！三星等客户提份额有望成为新增长点。

光模块散热：Tim+VC+cage液冷全面布局，旭创加码有望注入强劲动能！➠公司为800G/1.6T光模块提供导热界面材料（TIM）和VC均热板，客户覆盖高意、索尔斯等。➠1.6T光模块逐步升级cage液冷，公司cage冷板一体式产品已送样泰科等。➠8月13日，中际旭创受让公司10.47%股份，有望为公司注入强劲增长动能！

服务器散热：收购讯冷切入液冷赛道，石墨烯垫片送样海外大客户！➠讯冷产品覆盖冷板/CDU/manifold、UQD等全系列液冷核心部件。➠石墨烯垫片渗透率有望随着单颗GPU功耗提升而快速提升，ASP约10美金，市场空间广阔，公司相关产品已送样NV，27年有望迎来放量增长！

风险提示：需求不及预期等。