知名投资人罗杰斯说：“史上最惨烈的金融危机，将在2026年发生，而这场危机主要来
知名投资人罗杰斯说：“史上最惨烈的金融危机，将在2026年发生，而这场危机主要来自于两个原因，一个是疫情后各国疯狂的债务增长，另一个就是人工智能的泡沫。”罗杰斯在2025年底到2026年初多次公开表示，2026年很可能出现现代历史上最严重的金融危机，严重程度超过2008年次贷危机，主要来自两个方面。第一个方面是疫情之后全球债务的疯狂增长。2020年经济停摆，各国政府和央行推出大规模财政刺激和货币宽松政策，虽然短期救了市场，但也让全球公共债务总额迅速膨胀。根据美国财政部2025年12月数据，美国国债已经超过38万亿美元，到2026年3月进一步达到约39万亿美元，每天新增借款规模庞大，年利息支付金额已经超过部分国防预算。日本公共债务占国内生产总值的比例超过230%，人口老龄化让偿债压力更大。很多发展中国家总债务也达到31万亿美元左右，还款利息支出接近民生预算水平。高利率环境下，这些债务的利息成本翻倍上涨，违约风险不断累积。央行现在面临两难：降息可能推高通胀，不降息又可能引发企业和政府还不起钱的大面积问题。罗杰斯指出，这种债务堆积是过去几年宽松政策留下的后遗症，一旦资金链断裂，全球资金会快速外逃，冲击波会比以往任何一次都大。第二个方面是人工智能领域的泡沫。罗杰斯承认人工智能技术本身有潜力，但他认为当前股市里相关股票的估值已经严重偏离基本面。2025年美股里苹果、微软、谷歌、英伟达等少数几家科技巨头占据标普500指数权重的36%以上，远高于2000年互联网泡沫时期的6%。标普500的席勒市盈率已经达到40倍左右，接近1999年泡沫峰值。英伟达市值一度冲到4万亿美元，比欧洲前20大上市公司总和还多。很多人工智能公司投入巨额资金建数据中心和研发，但收入增长跟不上，投入产出比高达6比1，大部分靠讲故事推高股价。罗杰斯拿2000年互联网泡沫做对比，当时思科等公司高点买入的投资者被套十几年，现在人工智能概念股也出现类似信号：部分高管减持自家股票，基金经理开始做空某些个股，甲骨文等公司股价已经明显回调。这些集中度和估值数据表明，市场高度依赖少数公司，一旦盈利预期落空，整个股市就会大幅调整。罗杰斯把这两个问题放在一起看，认为债务危机和资产泡沫叠加，会让2026年的冲击特别猛烈。
