我国证券市场投资者保护现存问题剖析
1. 法律执行与司法救济
◦ 诉讼困境：集体诉讼门槛高，依赖证监会支持且案例少，单独诉讼成本高、举证难；司法专业性不足，金融法院覆盖有限，地方法院经验缺，导致诉讼周期长。如五洋债欺诈案一审耗时3年，远长于美国同类案件。
◦ 处罚无力：证监会对财务造假罚款偏低，与美国差距大，且《证券法》执行多以“责令改正”为主，威慑力弱。
2. 赔偿机制局限
◦ 保险缺失：美国有SIPC保险保障券商破产投资者，中国依赖的投资者保护基金规模有限，且不覆盖市场风险，对个股“暴雷”损失无兜底。
◦ 先行赔付难：我国“先行赔付”依赖企业自愿，2021年后无新例，相比美国强制保险与集体诉讼保障，力度不足。
3. 市场机制风险
◦ 避险工具少：融券规模小，做空限制严，与美国市场相比，中国散户缺乏有效避险工具。
◦ 退市率低：A股退市率远低于美国，劣质公司滞留，放大散户投资风险。
◦ 信披问题：部分A股公司信息披露质量差，监管识别财报造假能力弱于美国。
4. 自律与市场约束
◦ 自律组织弱：美国FINRA有独立调查处罚权，我国证券业协会职能偏“政策传达”，对违规行为约束力弱。
◦ 中介失责：部分保荐、审计机构为业务降低合规标准，中介机构问责机制亟待强化。
