A股：再次挑战4000点，信号明显了，做好准备，下周A股可能这样走 这周上证指数又冲上四千点，盘中一度突破，周五收盘时却停在三千九百九十七点，全周涨幅不到百分之一，看着不算强劲，但总市值已经达到一百二十三万亿元，超过了二零零七年和二零一五年那个时候的水平，奇怪的是，现在市盈率反而更低，国债利率也在下降，按理说股票应该更有吸引力，可投资者没有像以前那样疯狂抢购，而是来回震荡，这表明市场信心不足，资金在谨慎选择去处。 以前人们买股票，看到哪家公司收入增长快就去追哪家，现在情况变了，投资者更关心公司能不能持续盈利、分红稳不稳定，比如银行股，过去靠高股息吸引人，现在大家关注的是净资产收益率能不能保持在15%以上，创业板企业在三季度利润增长直接跳到33.6%，比二季度提升很多，科技股里半导体最受关注，相关ETF吸引了70多亿元资金，但芯片指数还是下跌，因为投资者虽然看好长期前景，却担心短期业绩跟不上。 资金流向呈现两个方向，一边涌入高科技领域，一边守住稳健的红利股，机构重点布局半导体和AI算力，电子行业利润增长27%，半导体板块涨幅达到74%，同时有机硅、磷化工等周期股热度上升，与科技股形成此消彼长的轮动格局，银行、电力等分红稳定的资产重新获得关注，基金调仓趋势明显，信息技术板块遭遇减持，材料和消费类获得增持，显示投资者不再追求高增长，转而寻求稳定收益。 政策方面推出不少措施，降低利率、发行债券、调整股市规则，市场指数跟着上涨，但企业实际盈利还没有达到预期水平，三季度报告刚刚结束，年度报告还要等一段时间，这个空档期让市场有些犹豫，融资余额增加到两万四千七百亿元，每日成交额却停留在一万一千亿元左右，难以突破，央行表示将要开展七千亿元逆回购操作，给市场带来一些支持，但贷款市场报价利率保持稳定，效果需要继续观察。 外资最近在投资新兴市场时表现得挺积极，十月份全球投到新兴市场的资金有241亿美元，中国拿到了其中接近四分之三的份额，投资者普遍认为A股价格比较便宜，相比其他新兴市场折价约20%，和发达国家市场比起来也还便宜超过20%，不过北向资金和杠杆资金并没有同步放大，两融情绪虽然偏乐观，但成交量没有跟上，容易出现假突破走势，这种情况不算坏事，说明市场正在冷静筛选机会，而不是盲目追高进场。 券商股的情况很有意思，三季度利润增长了百分之六十二，股价却下跌了百分之二十五，这是因为投资者普遍担心这种好势头不会持续太久，TMT板块的基金持仓达到了创纪录的水平，但四季度基金经理们倾向于先获利了结，接下来可能会调整仓位，并购重组在近期比较活跃，特别是在硬科技领域，“并购六条”政策起到了一定的推动作用，创新药出海交易额在五年内翻了五十八倍，这一趋势还没有被市场充分关注，可能成为一个潜在的机会点。 这次4000点回来，不像从前那样一口气冲上去，它更像是一个转折点，现在估值的逻辑变了，资金流向也变了，政策还在逐步推进，震荡不代表市场弱，而是市场在学着用基本面说话，我不认为这是泡沫的前兆，反而像是市场走向成熟的开始，大家不再只关注故事，而是看财报、看分红、看真实的现金流，这种慢节奏其实更加健康。