你们知道，对比当下的，历史上出现多少次相似的情况吗？（一边是科技的高估泡沫，一边是蓝筹消费的绝对低估，但业绩不错）第一2013年-2015年 TMT 板块（尤其是计算机、传媒）营收增速不算顶尖，但受益于产业趋势和并购重组，估值被推至历史高位（计算机 PE 一度超 150 倍，和当前 2026 年计算机 155.4 倍 PE 高度相似），而同期银行、非银金融营收增速稳健，但估值持续被压制。结局：2015 年牛市泡沫破裂后，高估值成长股大幅回调，低估值金融板块迎来阶段性修复。第二2017~2018年当时食品饮料、家电等消费板块，营收增速仅个位数，但估值分位超过 90%；而煤炭、钢铁营收增速两位数，但 PE 不足 10 倍，股价几乎不涨。结局：2018 年熊市中，高估值消费股出现估值回调，低估值周期股反而因盈利韧性表现抗跌，后续在 2019 年迎来估值修复。第三2019-2021年电力设备（增速 29%，PE 67.1，分位 92%）、电子（增速 34%，PE 91.8，分位 100%）的高估值状态，和 2021 年的新能源赛道高度相似；而非银金融、银行的低估值低涨幅状态，也和当时的金融板块一致。结局：2022 年赛道股估值泡沫破裂，出现大幅回调，而低估值顺周期板块（如煤炭、有色）因业绩兑现迎来上涨行情。