节后主线风口（二）：MLCC上游粉体完整全产业链梳理

一、介质陶瓷钛酸钡粉体（MLCC核心基材）

钛酸钡是MLCC介质层基础原料，高端算力、车规电容需求拉动粉体紧缺。

1. 国瓷材料国内第一、全球第二大水热法纳米钛酸钡厂商，客户覆盖村田、三星电机、风华高科、三环集团等国内外头部MLCC大厂，行业龙头地位稳固。

2. 三环集团自研固相法钛酸钡产线，实现MLCC介质粉体100%自给自足，自有一体化产能带来突出成本优势。

3. 风华高科自建钛酸钡粉体生产线，年产能2000吨，粉体以内部配套自用为主，保障自有电容产能稳定供给。

二、金属电极粉体（MLCC内电极核心耗材）

超细镍粉、铜粉决定电容小型化、高容化能力，头部厂商长单锁定，供需持续偏紧。

1. 博迁新材全球少数能量产80nm超细镍粉的企业，独家PVD工艺壁垒极高，为三星电机核心供货商，长期大额订单锁定，国内镍粉细分龙头。

2. 有研粉材布局MLCC超细镍粉、铜粉两条产品线，车规级粉体持续完成客户验证，逐步切入国内主流MLCC厂商供应链。

3. 安泰科技批量产出超细镍、铜金属粉体，适配MLCC电极浆料制造，军工、民用电子两条渠道同步供货。

三、瓷粉掺杂改性粉体（高端电容性能提升关键）

氧化锆、稀土氧化物、高纯锗粉作为改性添加剂，是AI、车载高端MLCC必备辅料。

1. 东方锆业量产电子级超细氧化锆粉体，作为钛酸钡核心掺杂剂，是车规、算力MLCC生产刚需材料。

2. 盛和资源主营高纯氧化钇、氧化镝稀土粉体，为高端陶瓷介质粉提供改性原料，稀缺稀土资源加持。

3. 云南锗业产出高纯锗粉体，专门用于射频、高频场景MLCC的性能改性，细分赛道稀缺标的。

四、产业链最上游：前驱体基础原料

红星发展电子级高纯碳酸钡核心生产商，是合成钛酸钡粉体的源头原材料，供货国瓷材料及多家海外瓷粉制造企业。

全产业链分层汇总

1. 源头前驱体原料：红星发展（高纯碳酸钡）

2. 介质钛酸钡瓷粉：国瓷材料、三环集团、风华高科

3. 电极金属粉体：博迁新材、有研粉材、安泰科技、悦安新材

4. 改性掺杂功能粉体：东方锆业、盛和资源、云南锗业

资金动向：融资资金集中加仓标的

近期融资客持续布局板块核心个股：三环集团、厦门钨业、信维通信、国瓷材料、风华高科、东材科技、博迁新材、火炬电子、商络电子、洁美科技、昊志机电、宏明电子、达利凯普。

温馨提示：本文仅为产业链资料整理，仅供学习参考，不构成任何投资建议。