截至7月3日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1001.366吨，较前一个交易日维持不变。

7月3日，疲软的非农就业报告令美联储7月加息预期骤降，美元承压，国际现货黄金连续第三个交易日反弹，盘中最高触及两周高位4195.14美元，逼近4200美元关口，收于4174.77美元/盎司，涨51.16美元/1.24%。

整周来看，黄金本周扭转颓势，在连续四周下跌后收于正值区间，累计涨幅超过2%，录得5月底以来首个周线上涨，推动此次反弹的直接导火索，是美国6月非农就业数据大幅低于预期——就业增长放缓令市场大幅下调对美联储9月加息的押注概率，从此前约65%降至53.5%。

基本面来看，本周开局，黄金承压明显。周末美伊双方在霍尔木兹海峡附近爆发武装冲突的消息令市场情绪趋于谨慎，黄金周一跌逾1.5%。避险情绪延续至周二，在美元拉升之际，黄金进一步下探，一度跌至3950美元下方，触及去年11月以来最低水平。

不过，由于投资者等待美联储主席沃什（Kevin Warsh）出席欧洲央行（ECB）中央银行论坛而普遍按兵不动，黄金随后企稳，周二基本收平。

周三，沃什发表了偏鹰派讲话，拒绝提供前瞻指引，同时强调通胀高于2%将令美联储感到失望，并认为美国有望在人工智能浪潮中成为最大受益者。沃什还表示，判断人工智能是否具有通胀性是央行的职责所在，显示出在政策框架上"另辟蹊径"的意愿。受此影响，黄金周三涨势乏力，仅小幅收于4000美元上方。

周四是本周行情的转折点。欧洲时段早盘，日元对美元在数分钟内急升逾100点，市场对日本当局干预汇率的猜测令投资者回避美元。进入午后，美元跌势进一步加深。

随后，本周最大催化剂登场，周四美国劳工统计局（BLS）公布的最新数据显示，新增就业仅5.7万人，远低于市场预期的11万，此前4月和5月数据合计还被下修7.4万人。数据发布后，据CME FedWatch工具显示，美联储7月加息概率从近30%骤降至约15%，黄金单日涨逾2%，创6月中旬以来最大单日涨幅。

随着美元的持续下跌，黄金进一步反弹，这一势头延续到了周五。华侨银行（OCBC）策略师最新研报中表示，对黄金"谨慎看好"，指出非农数据有助于降低鹰派尾部风险，并将短期评级由"谨慎"上调至"谨慎看好"。

然而，市场对美联储年内加息的总体预期并未出现实质性改变。CME FedWatch工具数据显示，年内至少加息一次的概率仍维持在近80%，这在一定程度上对黄金的进一步上行构成压制。

展望下周，市场重点关注美联储会议纪要，将重点解读官员对通胀前景的表态。若纪要显示决策者倾向于等待能源价格下行对通胀的传导效果再行加息，美元或持续承压，有助黄金维持涨势；若纪要揭示官员仍对通胀走势存有顾虑，在中东紧张局势缓和、油价回落后依然偏向收紧政策，则黄金或转而走低。

技术面来看，黄金目前在略低于4200美元的位置附近运行，该位置与3月至7月的下降趋势线以及20日简单移动平均线（SMA）重合，日线RSI指标正向50回升。若黄金能够站稳4200美元且日线RSI升至60，将被视为看涨反转的信号。

上行方面，上方阻力位依次为4400美元（50日均线）、4490至4500美元（200日均线）；若有效突破200日均线，则将被视为新一轮上涨趋势的确认信号，下一目标指向4640美元（100日均线）。

下行方面，4000至3950美元区间已形成较强支撑，若该区域失守，黄金或进一步下探3800美元和3700美元的静态支撑位。

TD Securities的Bart Melek认为，只要美联储提前加息的可能性保持在低位，黄金就不太可能跌穿3900美元。"我们越来越相信，黄金近期将向4280美元上涨，突破3900美元支撑位的概率较低。与此同时，持续存在的油价驱动通胀风险将明显推迟黄金向5300美元进一步上涨的时间表。"

大华银行策略师明确指出，黄金若要实现"更具持续性的复苏"，需要同时满足三个条件：一是实际收益率更果断地回落；二是ETF及投资者需求企稳；三是美联储软化当前鹰派立场。“若美国后续数据持续压制实际收益率和美元，黄金的复苏行情有望延续。"