深度复盘，三只优质标的梳理
1. 药明康德全球一体化CRDMO龙头，一站式全产业链布局，GLP-1多肽业务高速增长，百亿在手订单支撑业绩。26年Q1营收42.8亿同比增73%，多肽产能持续扩建，海内外基地年底投产，覆盖全球头部药企，增长确定性强。
2. 凯莱英高端小分子CDMO龙头，掌握连续流、酶催化核心技术，多肽、ADC、寡核苷酸同步放量。大分子在手订单同比翻倍，各类产能年内持续扩容，ADC商业化车间二季度投产，产能与订单双提升。
3. 恒瑞医药国内自研创新药龙头，管线储备丰厚，GLP-1、ADC逐步兑现收益。26年Q1创新药收入占比超六成，全年增速有望超30%，多款自研新药落地，GLP-1海外授权潜力大，多治疗板块稳步增长。
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