7月6日，全球最大原油生产商沙特阿美扔出了一颗重磅炸弹——8月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价每桶下调11美元。

11美元是什么概念？就在一个月前，这桶油还是每桶9.50美元的溢价。

从溢价9.5美元直接跳到贴水1.5美元，沙特这一刀下去，直接把价格砍回了2020年疫情最严重时的水平。

这是自2000年以来沙特官方售价的最大单月降幅，也是自2020年和2015年价格战以来，沙特再次以贴水价格出售原油。

市场原本预计也就降个8美元左右，沙特直接超预期“跳楼大甩卖”。

一个靠石油吃饭的国家，对自己最核心的产品搞出26年来最大幅度的降价——这背后，一定发生了什么。

答案就四个字：供过于求。

霍尔木兹海峡逐步恢复通航。此前几个月，中东的原油供应因运输通道受阻而被迫中断。

随着航运恢复，海湾产油国重启闲置油井，供应恢复的速度远超需求回暖。

布伦特原油已跌至每桶70美元附近，基本回到2月28日美伊冲突爆发前的水平。国际动力煤价格也重回冲突前的水平。

更狠的是，就在沙特宣布降价的前一天，OPEC+的7个核心成员国决定从8月起将每日产量目标再提高18.8万桶。

这是美伊冲突爆发以来的第五次增产决定，OPEC+已累计增加每日94万桶的配额，相当于全球需求的近1%。

随着航道恢复，沙特、伊拉克、科威特等海湾产油国终于能把纸面上的增产变成实际出口。

供应端在疯狂放水，需求端却蔫了。国际能源署预测，国际石油市场在2027年就会出现比较明确的过剩。

中国买家仍在缺席现货市场，沙特原油出口量5月降至约390万桶/日的历史低点。花旗直言，航运流量正在正常化，现货市场已大幅走弱。

但有人欢喜有人愁。对于日本和印度这两个原油进口大户来说，沙特这一刀砍下去，简直是“救命之恩”。

日本能源几乎完全依赖进口。

此前霍尔木兹海峡的封锁让日本如坐针毡，现在多艘此前滞留在海湾地区的日本超级油轮开始驶离海峡，携带大量沙特、阿联酋和卡塔尔原油返回亚洲市场。

日本经济产业大臣此前表示，7月份的进口量“有望恢复到2025年月均水平的100%左右”。

印度是全球第三大石油进口国和消费国，85%的原油需求依赖进口。

沙特此次降价可能为印度的石油营销公司带来每桶约3至4美元的利润提升。

分析师指出，包括中国、印度、日本、韩国在内的主要亚洲石油进口国都将受益于相对便宜的原油供应。

中国现代国际关系研究院中东研究所副所长秦天分析，沙特降价有两个核心考量：一是刺激因战争而下降的石油需求，二是夺回战争期间丢失的市场份额。

在美伊冲突期间，国际社会开辟了海湾之外的石油进口来源，美国、哈萨克斯坦、巴西、委内瑞拉都在开足马力供油。

地区内部的阿联酋5月初退出欧佩克后，近期石油出口量已达380万桶的高点。沙特这波降价，就是要告诉亚洲炼油商：别转向竞争对手，继续买我的油。

不过，这是不是新一轮价格战的信号？

Renaissance Energy Advisors石油分析师表示，这更像是霍尔木兹海峡恢复运输后市场重新调整的结果，并非沙特发起新一轮价格战的信号。

但花旗已经警告，布伦特原油价格年底前可能跌至每桶60美元至65美元。如果市场可供应原油维持高位，沙特后续可能还会进一步降价。

从溢价9.5美元到贴水1.5美元，26年来最大降幅。沙特这一刀下去，日本和印度终于能缓口气了。

但全球油市正在从战争溢价迅速切换至供应过剩和价格竞争的逻辑。这场戏，才刚刚开场。