电子氟化液是高端浸没式液冷的核心换热介质。上游源自萤石与含氟化工单体，
主流品类为全氟聚醚与氢氟醚，是 AI 算力液冷方案的核心材料。3M 退出市场后
海外供给大幅收缩，国内企业在中低端场景已实现规模化替代，高端场景正加速验
证导入。
整体来看，电子氟化液行业呈现需求随液冷渗透快速扩容、海外供给大幅收缩
的发展态势。需求端，英伟达新一代架构强制配套全液冷，推动液冷渗透率快速提
升，浸没式方案冷却液用量更高，行业需求规模与价值量同步增长。供给端，海外
产能大规模缩减，国内头部企业依托全产业链成本优势、技术迭代能力及对国内算
力需求的快速响应速度，市场份额逐步加大。当前半导体级高端氟化液供需最为紧
张，是液冷产业链核心瓶颈，涨价弹性最为突出。
