《道德经》第四十章说：“反者道之动，弱者道之用。天下万物生于有，有生于无。”
老子认为，“道”的运行方式，就是在相反、对立面之间不断循环、转换，月满则亏、日中则昃、盛极而衰、否极泰来。任何事物都有自己的边界，超过边界，就会向反面转化。
《道德经》第五十八章说的：“祸兮福之所倚，福兮祸之所伏”也是这个道理，我们现在认为的坏事，可能孕育未来的好事，我们现在认为的好事，也可能增加未来的风险。这对应着投资中的那句话：“风险是涨出来的，机会是跌出来的。”
上涨阶段，赚钱效应增强、更多资金进入、估值越来越高、大家相信这次不一样，市场进入一种极端状态。但上涨也孕育着下跌，随着未来收益被透支、人们预期越来越高，最后，上涨成为下跌的原因，这就是“反”。
反过来也是一样的，下跌时，恐慌蔓延、资金离场，当情绪悲观到极点时，卖出力量越来越弱，价值便开始重新显现，于是，下跌成为上涨的原因。
道理很好理解，但做到很难，因为人性和“道”的规律相反。这就是为什么巴菲特说：“别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪。”
《道德经》第二十二章还有一句很重要：“曲则全，枉则直，洼则盈，敝则新，少则得，多则惑。”意思是：弯曲反而能够保全；低洼反而容易充盈；破旧反而能够更新；减少反而能够获得。
低洼反而容易充盈，减少反而能够获得，就像现在。
昨晚可口可乐大涨5%，创历史新高，近40年，可口可乐涨了约80多倍，若计入分红再投资，则大概是100倍。
但尽管是可口可乐这样伟大的公司，这过程中，也有过多次50%以上的大回撤。
1973-1974年最大回撤约68%；
1987年黑色星期一期间回撤约41%；
1998-2003年互联网泡沫后，公司基本面没有问题，但市场重新定价，最大回撤约55%，经历近十年低迷；
2008-2009年金融危机回撤约40%；
2020年疫情冲击回撤约37%。
以上证明，优秀资产也不例外，三年不涨、五年跑输市场、中间出现50%的回撤，都很正常，如果无法接受这些，就不应该参与市场。
要知道，巴菲特持有可口可乐期间，也经历了50%以上的回撤，但他并没有减仓。这可能和很多朋友想象中的“为什么不做波段”“为什么不做t”不一样。
前段时间很多人看不起巴菲特，最近应该没有了。
