1974年6月21日，台中一间普通寓所里，81岁的熊式辉因脑溢血猝然离世。没有一位台湾现任政要出席他的追悼会，只有零星故旧以个人名义送来花圈挽联，场面冷清得与他昔年"东北王"的显赫身份形成刺目反差。

熊式辉的失势始于1947年8月。
这年2月他刚晋升陆军二级上将，半年后蒋介石一纸手令免去其东北行辕主任本兼各职，改任战略顾问委员会委员，实质是将他踢出国府核心。
这场人事变动的根源，是政学系与土木系在东北的殊死搏斗。
日本投降后，政学系抢先拟好《接收东北纲要》，熊式辉凭方案打动蒋介石，1945年8月出任东北行营主任。
陈诚在南京闻讯，当着张治中面摔了杯子："东北不是纸面文章，几十万人枪万一后面出了问题，这得有人背锅！"
熊式辉到长春后奉行"文接收"路线，大量起用满洲国旧职员和政学系金融专家，意在"以财政养兵"，减少中央军费负担。
陈诚则认定"枪杆子里出东北"，1946年春夏连续向蒋介石呈递《东北整军纲要》，指责熊"收编伪官、坐失军心"，并秘密派罗卓英、林蔚到沈阳调查"熊系贪污"材料。熊不甘示弱，把陈诚在滇缅战场"损耗美械"的旧档翻出来直送官邸。
双方及其亲信随后"火并"：陈诚上台后撤换熊系省主席徐箴，枪决熊留用的吉林市市长张乃仁，将保安支队拆散改编；熊式辉则在南京私宅对何应钦冷笑，称"我留给他十四军五十万人，三个月不到就损兵折将"，并手拟《东北失陷责任辩白书》，列陈诚"五误"。
美国驻华武官戴维·巴雷特在致马歇尔的报告中曾这样写道："国民党在东北的失败，一半因共军战略得势，一半因自己人先打自己人。熊的政学系与陈的土木系像两列对开火车，在沈阳相撞，把整车乘客——东北百姓与数十万士兵——一起抛进深渊。"

与陈诚争权失败后，1949年2月，熊式辉携家眷移居香港，创办《海角钟声》诗社自任社长，试图以诗酒消磨时日。
但流亡生活远非诗社那般风雅。香港物价高昂，昔日江西、东北的旧部纷纷上门借钱，借不到便堵门撒泼，熊式辉烦不胜烦，干脆报警让警察将这些人赶走，由此结下诸多怨气。
1950年5月，他花五百美元在黑市购买了几本假护照，准备携家眷前往阿根廷，却被香港警察当场识破。
英国警督本意敲竹杠，将他关进拘留室。妻子顾柏筠重金聘请香港大律师罗文锦，罗文锦翻阅熊的履历，发现其抗战期间曾受英国女王接见，还亲自监制烧制了一套专门送给女王的景德镇瓷器，遂以此向港英高层施压：熊将军是英皇贵客，因一本假护照被关押，传回伦敦恐有损英王声誉。
最终熊式辉缴纳大笔保释金获释，但这笔罚金几乎掏空了他的积蓄，更让他"堂堂国军二级上将竟被捉去坐了班房"的丑名传遍港台。
许多国民党军政要员因此鄙视其为人，不再与其来往。

香港成了伤心地。熊式辉转往泰国曼谷，试图以经商东山再起。他先是东拼西凑筹集资金，在曼谷郊区班纳买下五百亩土地，花十五万美元投资橡胶园，不料雨季来临排水不善，树苗淹死超过三分之一，补种后又逢国际橡胶价格暴跌，根本找不到买家接手。
此后，他又与人合伙开办贸易公司，出资十万美元占股四成，结果华侨合伙人携货款潜逃香港，血本无归。
为了找回损失，他又开办纺织厂，因不懂经营，盲目生产单一花色，供大于求，最终连工人工资都发不出，宣告破产。
折腾到此，他仍不死心，又筹集资金办了一家"文学社"，但求以文交友挣点生活费，结果泰国华人忙于生计，富户多是文化程度不高的实业经营者，文学社落得"门前冷落鞍马稀"。
四年多时间，熊式辉花出去超过四十万美元，从江西、东北转移的家底几乎折腾干净，到1954年初手中只剩不到五万美元。
这年3月，他突发高烧，肺部感染卧床一周，病中意识到"在异国他乡，身体垮了连个照顾的人都没有"，终于决定向台湾求救。
4月，熊式辉给老友张群写了一封信，请其代为在蒋介石面前说话。
蒋介石听闻其境况，一声叹息，"堂堂国军二级上将竟被捉去坐了班房，真是颜面扫地，你让他回来吧，别在外丢人了。"

熊式辉来台，原本满怀期待。
蒋经国经请示蒋介石，曾许诺给他挂个"总统府资政"的头衔，领一份干俸养老。
但陈诚对此强烈反对，蒋介石无奈，取消了对熊式辉的任命，连面都没见。
张群和蒋经国为表歉意，在经济上给予不少帮助，让他在台中郊区定居。
在台中的岁月里，熊式辉彻底断了从政念想，深居简出，平日钻研文学、整理日记，靠变卖字画补贴家用。

1974年6月21日，熊式辉在台中病逝。
蒋介石那句"别在外丢人了"，表面是怜悯，实质是对一个失效工具的最后处置——有用时你是"党国干城"，无用时你连见一面的资格都没有。
李根源对政学系灵魂人物杨永泰的批评，用在熊式辉身上同样贴切："好比我们云南的烟土，吸了它觉得很舒服，上了瘾就不容易摆脱，吸久了就会中毒。"
蒋经国倒是念旧，1978年就任"总统"前夜仍对记者谈及三位恩师，将其与吴稚晖并列，称熊教他"地方官要会做三账——财政账、人事账、感情账"。