参照系是谁？亚马逊。亚马逊自研芯片相关业务ARR已经跑过250亿美金，用自研芯片压云成本、抬云利润率，这条路国外早跑通了。阿里现在不是在探索，是在复刻，而且是加速复刻。软硬一体的利润兑现——这句话第一次可以贴到中国云厂商身上。最后一层，稀缺性。你把全球的科技大厂拉出来站一排：微软缺自研模型，Meta没有云，亚马逊没有自研大模型，也没有C端AI入口。真正凑齐"芯片—云—模型—应用"四层全栈的，全世界数下来就两家：谷歌，和阿里。所以回到开头那句话。在所有中国科技公司里，能同时握住自研芯片全栈AI能力、能披露AI ARR、云利润率还在加速改善的云厂商，只有阿里一家。这跟那些只会堆参数、堆算力、堆PPT的公司，本质上不是一个物种。上季度是拐点，本季度是加速。全栈AI的商业化，未来可期！398一杯的芋圆葡萄
