东芯股份&蒋学明创业之路

仅为公开资料故事梳理，不构成投资建议第一阶段：传统实业起家，四十年老商人（1983‑2013）

蒋学明，江苏吴江人，从乡镇企业起步，横跨纺织、公路、石油、水泥多个赛道，形成东方恒信资本平台，早年登顶江苏首富。1、1983，纺织起点：22岁接手吴江色织厂，把乡办小厂扭亏，改制为吴江东方制衣集团，完成第一桶金积累。2、90年代转向基建（公路大王）：抓住国内基建浪潮，投资318国道吴江段、合巢高速公路经营权；同时布局石油、水泥，把东吴水泥运作港股上市；参与泰山石油二级市场投资；还运作过ST新民（南极电商借壳），资本经验极其丰富。3、这套阶段形成他核心做事逻辑：顺着国家产业大方向做投资，擅长在行业低谷期出手，资本+产业结合。

第二阶段：跨界芯片，创办东芯股份，拿钱买时间（2014‑2021）

2014年，看到国内芯片进口金额超过石油，存储芯片高度被海外卡脖子，53岁的蒋学明跨界半导体，成立东芯半导体，杀入当时国内几乎空白的利基存储赛道（SLC‑NAND、NOR、利基DRAM）。

• 困境：国内缺少存储人才、专利、客户，从零研发周期漫长。

• 解法：2015年收购韩国存储公司Fidelix控股权，引进整套韩国技术团队、专利，快速完成首款1Gb SPI NAND流片，称之为用钱买时间，曲线报国，国内产出知识产权全部留在国内。

• 此后多年打磨产品，切入工业、安防、IoT；2020哈勃科技入股东芯，产品进入华为供应链体系。

• 2021‑12‑10东芯登陆科创板，发行价30.18元，上市初期市值200亿级别，市场期待国产存储故事。

第三阶段：行业寒冬，股价暴跌，全市场看空（2022‑2024年9月）

存储行业进入下行大周期，全球存储价格崩盘，东芯进入亏损周期：1、2022‑2024，业绩承压，连续亏损，股价持续阴跌，跌破发行价。2、2024‑09‑19盘中最低14元，总市值仅64亿。市场普遍观点：利基存储被海外巨头挤压，公司看不到出路。3、逆境动作：①蒋学明提出上市公司回购股份；②大股东东方恒信在低位二级市场真金白银增持；③2024年8月，全市场质疑声中，拿出2亿增资岌岌可危的砺算科技，布局GPU，落地“存‑算‑联”战略。当时市场解读：主业还在亏钱，还要去烧钱做GPU，属于乱花钱，投完之后股价继续下探。砺算当时资金链紧张，营收几乎可以忽略不计，东芯财报还要计提砺算带来的投资亏损。第四阶段：砺算GPU逐步兑现，存储周期反转，迎来双击（2025‑2026）

1、2025‑07‑26砺算发布全自研6nm G100 GPU芯片，完成微软WHQL认证，国产图形GPU稀缺资质；开始面向头部客户验证。2、资本市场反应：机构开始密集调研东芯，大量问题围绕砺算GPU；股价大幅上涨，中途触发异常波动停牌核查。东芯继续追加对砺算投资，持股提升至35.87%，成为砺算第一大股东。3、存储主业周期反转：利基存储芯片价格上行，公司产品迭代，1xnm SLC‑NAND、车规存储批量落地，下游工控、AI边缘、车载需求爆发。4、2026半年报大拐点：营收14.97亿，同比大增336%，归母净利润6.59亿，正式扭亏；推出10派6元+10转4.9股中期分红转增方案，把半年度40%利润回馈股东；账上现金充足，负债率极低。5、新的战略项目落地：6.82亿超募资金投向存算联融合芯片项目；Wi‑Fi7通信芯片同步研发推进。至此，公司形成两大主线：✅基本盘：利基存储芯片（NAND/NOR/DRAM），周期上行+车规、AI边缘增量；✅期权业务：参股砺算科技国产GPU，补齐“算”环节，推进存算联一体化。第五：家族治理风格

蒋学明女儿蒋雨舟担任东芯董事、副总经理、董秘。父亲负责大方向、重大产业投资抉择；女儿在上市公司内部负责投资者关系、信息披露、机构接待，风格极度低调，极少接受媒体采访，父女配合做公司治理。

蒋学明这套模式的两面性

优势

1、经历过多轮经济周期，敢于在市场一致悲观的时候下重注；2、坚持顺着国家产业方向布局，不是纯炒概念，讲究产业落地；3、低谷真金白银回购、增持；盈利之后大比例分红回馈股东。

客观风险点

1、属于跨界实业家，存储、GPU都属于技术迭代极快的硬科技，技术、客户验证、行业周期都有巨大不确定性；2、砺算GPU目前仍处在商业化早期，虽然有认证、样品，但大规模出货、盈利依旧存在变数；3、存储行业是强周期行业，业绩会跟随全球存储价格大幅波动。

核心总结

蒋学明不是赌运气，他的逻辑是：看清大产业方向，行业底部用资本换技术、换时间，熬过周期等待兑现。从纺织修路，到53岁跨界做存储，再到行业最低点布局国产GPU砺算科技；东芯从64亿市值走到几百亿，是存储周期反转+国产GPU故事共振的结果，但无论存储还是GPU赛道，未来依然充满挑战。