恒铭达主要观点：恒铭达近期逆势上涨，核心逻辑如下：1. 传统主业：毛利率领先行业整体增幅2. 英伟达链突破：公司已拿到英伟达Code（供应商资质），在液冷和电源板块份额将有较大提升。大陆厂商拿到英伟达Code的公司并不多，此前大多通过代工方式3. 客户结构：同时覆盖苹果、英伟达、华为，国产及海外链兼备4. 产能释放：惠州工厂20亿产能在下半年完成投产切换，预计贡献20亿营收5. 业绩展望：预计明年20亿营收贡献2-3亿利润，叠加传统主业7亿业绩，保底10亿利润。基于25倍估值，目标市值250亿核心逻辑：强阿尔法+贝塔不弱，符合当前市场审美偏好，下半年业绩将出现拐点。
