货代：关税缓和刺激运输需求修复
驱动：随着中国关税下调，国内头部货代公司有望直接受益于美线空海运跨境运输需求修复。
行业复苏：需求端，订单回流、转□贸易替代效应减弱；成本端，合规性风险降低、物流效率提升；运力端，供需错配红利，船公司此前撤线导致短期美线运力缺口，赫伯罗特icon、中远海运等涨价预期明确。
核心公司：
中国外运icon：跨境综合物流龙头，2024年公司海运货代排名全球第二、亚洲icon第一，空运货代排名全球第五、亚洲第一，货运代理业务约占公司分部营收的64%,约占公司分部毛利的72%。
华贸物流icon：国内头部货代公司，2024年全球海运货代排名第14位、空运第16位。2024年公司空运代理业务占总营收及毛利占比分别为45%、40%,海运代理业务占总营收及毛利比分别为32%、33%。
相关公司：飞力达icon、密尔克卫icon、华鹏飞icon等。
二、海外仓：补库刺激需求，成本优势明显
事件：2025年5月12日盘后消息，中美日内瓦icon经贸会议发布联合声明，大幅降低双边关税水平；关税降低背景下，美方补库需求激增，海外仓需求有望大幅增长。
需求激增：美国icon企业补库需求、美航运icon价格大涨，航线爆仓背景下，美方卖家需增加更多的海外仓来储备货物，来应对运输延迟冲突并应对后续关税上涨的风险。
价格优势：跨境电商领域，美国海外仓终端认定售价约30%-40%,相较小包模式(终端认定售价60%-70%)优势明显；据机构调研，10%关税背景下，海外仓货物终端售价影响为3%-4%,跨境小包终端售价影响为15%-20%,后续关税升级预期下，海外仓成本优势将更加明显，需求有望持续提升。
核心公司：
海程邦达icon：美国海外仓方面，公司设立印第安纳波利斯美中仓(约8000平)、洛杉矶icon美西仓(约17000平),初步完成了北美海外仓配体系建设；空运小包产品在美国完成试运营，海运头程FBA业务稳定运营；跨境电商icon与跨境物流领域美国翼飞国际为公司的控股子公司icon，主要开展跨境电商物流业务，为中国电商企业、平台和卖家的“品牌出海”提供端到端物流服务。公司与多个国际主流船司签订核心代理协议，有较为全面的国际海空运跨境运力资源。
大叶股份：公司布局美国海外工厂及海外仓用于支持自身业务发展，在美国南卡罗来纳icon租赁31万平方英尺面积仓库用于海外仓建设；公司境外营收占比97.86%,割草机产品主要销往美国、欧洲icon等发达国家。
乐歌股份icon：公司通过先发优势获得美国大量稀缺土地资源，布局旧金山icon(16.5万平方英尺)、芝加哥icon(36万平方英尺)、洛杉矶(170万平方英尺)、孟菲斯(12万平方英尺)、休斯顿icon(90万平方英尺)、美东北(202万平方英尺)、美西南(99万平方英尺)七大美国海外仓。
相关公司：
赛维时代(深耕美国跨境电商服务，完成海外仓布局)、跨境通(跨境出口方面，公司以FBA仓及第三方海外仓为主)、嘉诚国际(海外仓方面，公司布局东南亚核心枢纽，构建新加坡icon、泰国icon、越南icon等海外仓集群)、华凯易佰(公司租赁美国海外仓约1万平)、恒林股份icon(公司在美国加州、新泽西icon等地布局海外仓)、焦点科技(公司在美国洛杉矶及盐湖城icon布局海外仓，提供现货销售服务)、小商品城(公司布局美国洛杉矶icon等百余个海外仓)。
风险提示：股市有风险，投资需谨慎，据此操作，风险自担
