很多人还以为，沙特增产是为了抢市场。错了！真相是，在被美国“背刺”之后，沙特正在复制2014年的剧本，用低价石油，引爆美国那2800亿美元的页岩油债务炸弹！ 沙特突然增产的决定让许多市场观察者措手不及。 毕竟，在全球经济复苏乏力的背景下，保持油价高位似乎更符合产油国的利益。 但利雅得的选择恰恰相反，它打开了石油龙头，让油价从每桶90美元上方跌至70美元区间。 这次增产不像简单的市场行为，而更像经过精密计算的金融打击，目标是美国那些负债累累的页岩油厂商。 根据达拉斯联储2023年报告，页岩油行业总债务达到约2800亿美元，其中相当部分是高收益的“垃圾债”。 这些债务的特点是利率高、期限短，需要持续的高油价来维持偿债能力。 页岩油开采本身有个致命弱点：单井产量衰减极快。 第一年产量就能下降60%-70%，这意味着厂商必须不断钻新井来维持产量，而打新井需要持续的资金投入。 当油价低于每桶60美元时，大部分页岩油厂商将无利可图，债务违约风险急剧上升。 沙特正是看准了这个弱点，通过增加供应压低油价，他们正在测试美国页岩油厂商的财务耐力极限。 2014年，沙特也曾大幅增产导致油价暴跌，最终引发美国页岩油行业一轮破产潮。 但今天的局面与2014年有所不同，经过上一轮洗礼，幸存下来的页岩油厂商确实提高了效率，生产成本有所下降。 可他们还是无法摆脱对债务融资的依赖。 根据惠誉评级数据，2023-2024年美国能源行业有约1500亿美元债务到期，低油价环境将使再融资变得异常困难。 更让利雅得不满的是，美国正在悄悄修复与伊朗的关系，并在也门问题上对沙特施加压力。 沙特领导层认为美国已经不再是可靠的合作伙伴，需要采取更加独立的战略。 石油增产因此成为一石二鸟之计，既打击美国页岩油这一竞争对手，又向华盛顿展示沙特在地缘政治上的自主性。 但除了打击竞争对手，沙特还有一个重要原因——中国市场。 随着美国页岩油厂商财务压力增大，其产量可能下降，这将为中国提供增加战略储备的窗口期。 中国是全球最大原油进口国，低油价对其经济复苏有利。 同时，沙特阿美公司正在加大对中国炼化行业的投资，包括在辽宁、广东的大型项目。低油价环境下，这些下游投资将获得更高回报率。 这种垂直整合策略帮助沙特确保长期市场的同时，也提高了其应对短期价格波动的能力。 但这相当于“赌博”，沙特自身财政也依赖石油收入，2023年财政预算基于每桶76美元的油价设计。 持续低油价，将冲击其“2030愿景”改革计划所需的资金。 另一方面，美国也不可能束手就擒，国会已经有人提议推出“NOPEC”法案，允许起诉OPEC国家操纵市场。更直接的是，美国可以加速释放战略 储备，或者加大对伊朗、委内瑞拉石油出口的容忍度，进一步增加全球供应。 全球经济衰退风险正在上升，如果油价下跌叠加需求萎缩，可能引发能源行业更广泛的危机，最终 反噬所有产油国。 这场围绕黑色黄金的较量，既是对美国页岩油产业的压力测试，也是全球能源秩序重新洗牌的前兆。 沙特这次出手，不仅关乎石油市场份额，更关乎未来十年谁将在全球能源格局中掌握主导权。
