单看价格图表，很难判断比特币（BTC-USD）投资者今年的收益是“丰厚”还是“惨淡”。

11月的大幅下跌后，市场迎来了一定喘息，且有望出现“圣诞涨势”（指年末假期前后股市常见的上涨行情）。尽管感恩节餐桌上的话题可能已转向预测市场，但越来越多的市场参与者开始认真看待“加密货币将长期存在”这一观点。

市场情绪的剧烈波动——比特币较近期高点已下跌约30%——痛苦地提醒着人们加密货币的波动性。即便银行与支持加密货币的政府为公众接受数字货币提供了更多便利，但最终仍需投资者愿意承担资金风险，才能推动价格上涨。

而如今，愿意这么做的人越来越少。

对比来看，黄金（GC=F）今年以来涨幅已超60%。面对政治动荡、法定货币“贬值”及债务负担上升等问题，投资者纷纷将黄金作为避险资产。（事实上，他们也确实通过投资黄金获得了丰厚收益，可谓“名副其实地挖到了金子”。）

“加密货币是新黄金”这一乐观观点——即便只是粗略比喻——在两种资产的相对表现下显得站不住脚。今年市场关键动荡时期，投资者将黄金视为“避风港”，却把加密货币当作“不良投资习惯”。加之标普500指数（^GSPC）今年以来涨幅约16%，加密货币显然没能搭上这轮风险资产上涨的“列车”。

批评比特币“抗压能力弱”早已不是新鲜事，但如今再用“加密货币在金融体系中仍处于早期阶段”来辩解，也显得苍白无力。

当然，市场也存在“中间立场”，主流金融业正就此布局：将少量资金配置到加密货币领域，既能让投资者把握潜在上涨机会，又能将下行风险降至最低。

美国银行本周早些时候表示，将建议美林证券、美国银行私人银行及美林边缘平台的客户，将1%-4%的资产配置到数字资产中。此前，包括摩根士丹利全球投资委员会、贝莱德（态度大幅转变）及先锋集团在内的多家大型银行与资产管理公司，均已对加密货币展现出更积极的态度。

金融业“适度涉足”加密货币的做法，确实会限制曾造就加密货币百万富翁的“暴涨收益”。即便没看过《十一罗汉》也该知道，有时要想大赢，就得下大注。

但在这一年，当一种投机性资产的年初价格高于当前水平时，“谨慎”同样能成为赢家——至少能让你少亏一点。