美国不需要“还清”38万亿的债务？历史上，没有任何一个超级大国是靠“认真还债”结束债务周期的，当债务规模大到一个程度，财政语言开始失效，政策叙事变得苍白，最后还能工作的，只剩下价格。 38万亿！这个天文数字的债务压在美国头上，外界都在猜怎么还，可美国那边却透着一股淡定，甚至有声音直接说“根本不用还清”，这不是玩笑话，背后藏着超级大国玩转债务周期的全套逻辑。 按照贝森特的思路很直白，美国从来没打算把债务一笔还清，核心玩法就四个字：借新还旧，简单说就是拆东墙补西墙，靠发行新国债的钱，还旧国债的账。 能这么玩的底气，全靠美元霸权撑着，全球投资者不管愿不愿意，都得多少持有美债，毕竟美元还是全球主要结算货币。 按照规划，到2030年，稳定币持有美债的规模要达到3万亿美元，变成美债的“刚需买家”，稳定币市场规模越来越大，把这些资金引流到美债市场，既能解决国债销售的难题，又能给债务体系找个新的支撑点。 可能有人会问，这么滚下去不会出问题吗？美国早有后手，2025年10月的美联储议息会议上，主席杰罗姆·鲍威尔就宣布了关键政策，12月起暂停缩表，同时降息25个基点。 这两项操作都是为债务减压，暂停缩表能避免债务融资成本飙升，降息则直接降低了借钱的利息，2025年美债的平均利率降到了3.4%，单是这一项，就给美国省下了巨额的利息支出。 美国财政部长和美联储的配合，刚好印证了一个核心逻辑，当债务规模大到38万亿这个级别，传统的财政紧缩政策早就失效了，说再多财政平衡的漂亮话都没用，最后能靠的只有价格机制。 这里说的价格，就是利率和通胀。降息是直接调节资金价格，让借钱成本变低，通胀则是隐性的债务稀释工具，钱变得不值钱了，相对来说债务规模的压力也就小了。 10年期美债收益率的波动，更是成了调节融资成本的关键，美联储通过各种操作影响收益率，进而控制整个国债市场的融资成本，这套价格调控的玩法，美国已经练得炉火纯青。 这种“不用还清债务”的操作，不是美国首创，翻看历史就知道，没有哪个超级大国是靠认真还债结束债务周期的，美国自己近300年的历史里，就没真正还清过国债。 光提高债务上限，美国就干了103次，每次觉得债务快到顶了，就通过立法提高上限，给债务腾出新的增长空间，靠这种方式，再加上经济增长稀释债务比重，硬是把债务周期玩成了循环。 日本和英国也有类似的玩法，2024年的数据显示，日本政府债务占GDP的比重已经达到237%，远超其他主要经济体，日本多年来也是靠发新债还旧债，2009年就有过用100亿日元新债还旧债的操作。 英国的情况也差不多，有知名投资人警告，英国正陷入“债务死亡螺旋”，美国也显露出同样迹象，2025年美国政府赤字预计高于GDP的6%，英国本财年赤字也达GDP的4.5%，都靠借新还旧维持。 有人觉得这是耍无赖的玩法，也有人承认这是超级大国的无奈之举，毕竟债务规模已经大到这个程度，真要强行还清，只会拖垮整个经济，最后谁都得不偿失。 世界银行也提到，债务压力制约了多数国家的转型能力，美国的债务玩法虽然短期能稳住局面，但长期来看还是有风险，一旦美元霸权地位动摇，没人愿意接盘新国债，游戏就玩不下去了。 其实超级大国的债务逻辑，本质是在平衡风险和发展，美国靠这套玩法维持了多年的经济运转，却也把全球经济绑上了自己的债务战车，全球投资者都在为美国的债务风险买单。 对全球来说，更需要的是建立更公平的国际货币体系，不能再让单一国家的债务问题，牵动整个世界的神经，只有多极货币体系形成制衡，才能降低这种债务游戏带来的全球风险。 大家对此有什么看法呢？欢迎各位在评论区留言！