再次强调重视激光雷达投资机会自动驾驶和机器人业务为激光雷达第二增长极泛机器人业务为增长极泛机器人领域的量产落地或将或将撬动更大量级的激光雷达需求。一、Robotaxi：中美产业端共振。美国SELFDRIVEAct等政策推进，特斯拉Cybercab量产逐步落地。中国小马智行、滴滴等头部企业前装量产车成本大幅下降，车队规模向千台级乃至万台级扩张。二、无人物流：新石器、九识智能等车队规模突破万台，相关政策逐步推进。三、庭院机器人：激光雷达方案解决传统RTK与视觉方案在复杂庭院中的痛点，激光雷达头部企业已签署年化数十万台级订单。四、人形机器人：宇树科技登陆春晚的G1和H2机器人搭载禾赛科技JT系列激光雷达。激光雷达头部企业已达成和宇树科技、银河通用、智元等头部机器人企业的合作。ADAS业务为基本磐千元机时代开启，L3逐步落地。伴随产业链成熟及价格快速下探。2025年行业已进入“千元机”时代，配置车型从高端向中低端市场渗透。后续L3落地或将进一步提升激光雷达单车价值量。乐观情境下，我们预计2028年中国ADAS激光雷达市场规模有望达360亿元。投资建议：行业马太效应显著，禾赛科技、速腾聚创、华为三强占据市场主导份额。建议关注具备量产交付壁垒、成本控制能力强且率先迎来盈利拐点的头部企业【禾赛科技】和【速腾聚创】。风险提示：辅助/自动驾驶商业化进展不及预期；激光雷达行业竞争加剧；激光雷达渗透率不及预期；宏观经济增长不及预期；测算具有一定主观性。