看了下spacex的盈利情况，不明白它为什么会有这么高的股价：根据SpaceX 2026年5月IPO招股书，其营收持续增长但整体亏损，核心盈利依赖星链，航天（发射+星舰）和AI业务巨额投入拖后腿，关键数据如下：

一、整体财务情况

2025全年：营收186.74亿美元（同比+32.5%），营业亏损25.89亿美元，净亏损49.37亿美元（2024年曾净利7.91亿美元），调整后EBITDA 65.84亿美元（盈利指标）；

2026年Q1：营收46.94亿美元，营业亏损19.43亿美元，调整后EBITDA 11.27亿美元；

过往对比：2024年营收140.15亿美元、净利7.91亿美元；2023年营收103.87亿美元、净亏损46.28亿美元。

二、分业务板块（2025全年/2026年Q1）

1. 卫星互联网（星链，核心盈利）：营收113.87亿/32.57亿美元（占比61%/69%），营业利润44.23亿/11.88亿美元，调整后EBITDA 71.68亿/20.87亿美元（同比+86.2%）；

2. 航天（发射+星舰）：营收40.86亿/6.19亿美元，营业亏损6.57亿/6.62亿美元，调整后EBITDA亏损（星舰累计投入超150亿美元）；

3. AI基础设施：营收8.18亿美元（仅Q1），营业亏损63.55亿/24.69亿美元（单季亏超星链利润2倍）。

结论：

星链是唯一盈利引擎，发射业务仍在亏损，AI为烧钱新赛道。真的只好星链盈利和在太空布局算力虚无缥缈的前景，IPO估值能超1.5万亿美元？

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