必胜客被卖了，价格182亿元
6月16日晚，百胜餐饮集团宣布，已达成最终协议，以总计27亿美元（约人民币182.43亿）的价格分两笔交易出售必胜客业务。
 
其中，私募股权公司LongRangeCapital收购除中国大陆以外的必胜客业务，百胜中国控股有限公司收购中国大陆的必胜客业务。
 
预计两项交易将于2026年第三季度完成。
 
与此同时，中国最大的餐饮集团百胜中国控股有限公司宣布，已与Yum!Brands(美国的百胜环球公司)签署最终协议，以12亿美元现金对价收购必胜客品牌在中国大陆的所有权。
 
交易完成后，百胜中国将从必胜客品牌在中国大陆的"独家特许经营商"转变为"品牌所有者"，必胜客中国将无须再向Yum！Brands支付特许经营费。
 
27亿美元是什么概念？百胜集团2025年全年营收超过82亿美元，必胜客全球年收入约在10亿美元出头，这笔交易相当于用不到三倍的营收就把整个品牌打包送走了。
 
对于一家曾经全球门店近2万家、年销售额数十亿美元的"披萨之王"来说，这个价格怎么看都像"清仓甩卖"。
 
百胜为什么要卖？答案就藏在财报里。

必胜客在集团总收入中的占比，从2019年的超过18%一路萎缩到2026年第一季度的12%左右，当季营收仅2.53亿美元。
 
而在美国本土市场，必胜客的同店销售额已经连续十个季度负增长。

2025财年，百胜被迫关闭了375家美国必胜客门店，2026年初又宣布关闭250家业绩不佳的门店。
 
两年之内，必胜客将失去大约10%的美国门店，而美国市场贡献了必胜客60%以上的收入。
 
百胜CEO克里斯·特纳说得直白：交易完成后，百胜将"成为一家更聚焦的公司"。

聚焦的对象是肯德基和塔可钟——2025年，肯德基贡献了集团约43%的营收，塔可钟贡献约38%，必胜客仅占12%。
 
当一个品牌在集团内部既不是最大，也不是最快，更不是最赚钱的，被摆上货架只是时间问题。
 
那么，是谁击败了必胜客？答案是达美乐。
 
达美乐走的是一条完全相反的路——"轻资产外卖"。
它很早就把自己定义为一家科技公司：APP点餐、实时配送追踪、AI推荐系统、数字会员体系，如今超过80%的订单来自线上。
 
达美乐最核心的武器是"外送30分钟必达，超时送免费比萨券"。

在北上广深核心城区，实测平均送达时间为22至28分钟，保温袋标配铝箔内衬，到手温度普遍高于60℃。
 
而必胜客的外卖平均配送时长接近1小时，高峰时段可能等更久。
同样是点一份披萨，一个半小时内吃到热乎的，一个要饿着肚子等一小时。
 
在美国市场，必胜客的市场份额从2019年的22.6%下滑至2024年的18.7%，将头把交椅拱手让给了达美乐。
美国门店数量从巅峰时的超过7000家萎缩至不足2200家。
 
全球范围来看，从2019年到现在，必胜客的市场份额一路下滑。

达美乐却凭借极致的数字化履约能力和效率优势，在全球披萨赛道上完成了反超。
 
这次接盘海外必胜客的LongRange Capital，是一家2019年由资深消费行业投资人鲍勃·柏林创立的私募股权机构，基金核心规模17亿美元，专注餐饮、零售等实体消费赛道投资。
 
它在竞标中击败了阿波罗全球管理、梧桐投资伙伴等多家顶级私募。

交易标的覆盖必胜客在全球154个国家和地区的约1.9万家门店、海外特许经营体系、全球供应链配套及品牌海外运营总部资产。
 
对于LongRange Capital来说，这更像一场"困境反转"的赌注——低价买入，通过运营改善再高价退出。
但必胜客海外业务的颓势能否被扭转，还是个巨大的问号。
 
百胜集团还保留了一项权利：在2030年前，可从LongRange Capital获取最高7500万美元的业绩分成款项。

换句话说，百胜对海外必胜客的未来也没抱太大期望，能多拿一点是一点。
 
交易消息传出当天，百胜集团股价应声上涨超过3%。

市场奖励的不是"卖资产"这个动作本身，而是把持续消耗管理带宽的非核心业务切掉之后，资本可以更集中地回馈股东。
 
百胜在公告中明确表示，交易完成后将加码股票回购。
这才是华尔街真正喜欢听的故事。
 
一个品牌，两种命运。
 
全球业务被当作"包袱"甩给了私募基金，中国业务却被自己人花12亿美元全资买下。
 
同一个必胜客，为什么中国市场的表现截然不同？
 
答案或许有很多种。
 
但有一点已经很清楚：在全球披萨赛道上，堂食大店的模式正在被外卖效率模式全面碾压。
 
谁先拥抱数字化，谁就能活下来。
 
这不仅是必胜客的故事，也是整个餐饮行业的生存法则。