但斌的一个大问题就是容易股票越涨越兴奋：2007 年在 6000 点的巅峰还在“固执长线价值”；2021 年在茅台从 2 6 0 0 回到 2200 块时，喊出“又到贪婪的时候了”，到 2000 元的时候，广告“茅台进夜店”；如今英伟达 5 万多亿美元市值阶段，高喊“不要错过 （AI ）时代”。
现在这一句话本身没太大问题，AI 确实是人类有史以来很可能最伟大的一次时代机遇；但他不等于每个人都抓得住，不等于每次都抓正确；也不等于错过了就一定会怎样。
股市不是大众的提款机。
人首先应该是做正确的事情，做自己能做的事情；而不是去幻想不该有的东西，然后让自己走上不归路。
这个基本的理性和冷静都没有了的话，那就说明又被涨得太激动以至于又上头了。
英伟达也只是 AI 产业链上的上游耗材，本质上跟地产时代的宝钢和海螺水泥没有本质区别；甚至还不如宝钢和海螺水泥的护城河高：因为它们有天然的运输半径保护。
芯片这个东西，本身只有技术领先，没有比较彻底的护城河保护。
自己可以持续扩产，对手技术追上来之后也可以加速扩产。
现在谷歌 、Meta 和马斯克都在自研，甚至要自己制造芯片。
字节跳动和华为也在加速追赶。
英伟达要不了多久，很可能就是下一代老登的代表；而不是永恒的高科技、硬科技价值王者代表。
关键就在于，也许它接下来还有几年好光景，但是股价可能先跌了。
因为股价反映的是未来相对无限期限内的预期。
如果预期到只有 3 年、5 年好光景，后面就很糟糕了；那股价会在 3 ~5 年之内的任何时间下跌，泡沫随时可能破裂；而不是等到最后业绩彻底恶化时。
这就是股市难以琢磨的地方，也是大多数人最终亏钱的主要原因：都太容易把自己当回事。
连巴菲特都不去判断股市了，我们总觉得自己更强、更行；这本身就已经是个问题。