私有化2.0：俄罗斯重新讨论“全民资本主义”

俄罗斯工业家和企业家联盟（RSPP）主席亚历山大·绍欣提出，应将近年来被国家收归国有的企业和资产，作为发展俄罗斯股市、创造新型金融工具的基础。

绍欣的设想并不是简单地把这些国有资产重新出售，而是将其作为金融工具的担保或基础，通过发行证券、吸引私人资本，让更多居民和投资者参与大型企业的股权投资。他认为，这有可能推动俄罗斯形成更加分散的所有权结构，避免大型企业的股权长期集中在国家或单一大股东手中，并重新唤起“全民资本主义”（народный капитализм）的概念。

这一设想的背景是，俄罗斯目前需要扩大投资来源，而国家近年来接收了大量企业和股份。如何有效利用这些资产成为一个重要问题。绍欣认为，与其单纯由国家持有和管理，不如让这些资产成为撬动私人资本、扩大资本市场的工具。

如果最终实施，普通俄罗斯人可能获得更多投资大型企业的机会，企业也可以通过资本市场获得资金，而不必完全依赖银行贷款或国家支持。不过，能否成功取决于金融工具的透明度、投资者权益保护、公司治理以及证券市场的流动性。如果缺乏投资者信任，大量国有资产本身也难以真正形成活跃的资本市场。

因此，这一方案目前更准确地说是一种政策构想，而不是新一轮私有化已经启动。它与1990年代俄罗斯的私有化也存在明显区别：核心不是把国有企业直接出售给特定私人买家，而是试图通过证券市场扩大股权持有人范围。

如果这一模式最终落地，俄罗斯的企业所有权结构可能出现一定变化——从国家或少数寡头控制，逐渐向更多机构和个人投资者持有转变。绍欣所谓的“全民资本主义”，本质上就是希望利用国家掌握的大量资产，重新培育一个更广泛的私人股东阶层，同时为俄罗斯经济寻找新的投资资金来源。烽火问鼎计划

西方撤离后，俄罗斯企业极度缺乏长期资金。国家手里攥着大量没收而来的西方企业股份和本土寡头被迫转让的资产。将这些资产证券化发行给民众，可能是俄罗斯目前少数能够同时解决“资产盘活、长期融资、扩大股市、吸收居民储蓄”几个问题的政策工具之一。从这个角度看，绍欣提出的“全民资本主义”，实际上可能是一种国家主导的资本市场再造方案。问题是很可能只能在俄罗斯国内流动，短期肯定有效但容易上瘾，之后怎么发展难以预料。而且这些东西是有限的，几轮卖完之后怎么办？