中国连续第三个月减持美债，持仓额下降至最高时一半，会清零吗？

美国财政部发布截至4月底的TIC报告，披露了各国最新美债持仓。中国方面，1月短暂增持后，2月至4月连续三个月减持，持仓降至6511亿美元。

而美国最大海外债主日本4月反而增持183亿美元，在日元严重贬值、央行被迫抛售美元干预汇率的背景下，这一操作尤为不易。英国增持106亿美元后总持仓达9375亿美元，创历史新高，五年前仅约4500亿，已翻倍有余。4月末全部外国主体持有美债合计9.35万亿美元，较前月微增39亿。

回看中国，巅峰时期持有超1.3万亿美元美债，居全球第一。2014年起逐步减持，2022年后明显加速，不到五年减持超3500亿美元，排名从第一降至第三。

减持并非全靠抛售，主要有三种方式：一是净卖出，在二级市场卖给其他央行或机构；二是到期不续购，债券到期后拿回本金不再买新的；三是被动减持，美债价格随收益率上升而下跌，十年期收益率已达4.45%，持仓账面缩水。三种方式叠加，持仓较峰值砍半。

未来会继续减到3000亿甚至清零吗？短期不太可能。中国有3万多亿美元外汇储备，美债和美元本质上都是以美国政府信用为担保的资产，卖掉美债换来的仍是美元，并未脱离美元体系。大幅减持的原因一是之前持仓确实过高，二是储备多元化，比如连续19个月增持黄金，储备已达7496万盎司。

综合判断，中国未来大概率继续减持但速度放缓，最终可能在5000亿美元左右趋于稳定。