从濒临退市到历史新高：英特尔靠 AI 完成惊天逆转

去年同期，英特尔还被华尔街贴上 “濒临淘汰” 的标签，谁能想到仅一年时间，这家芯片巨头就强势翻盘，股价创下历史新高，甚至超过了 2000 年互联网泡沫时期的巅峰。这场惊天逆转的背后，是英特尔从 AI “弃子” 变 “核心” 的关键转型。

去年英特尔还深陷多重困局：AMD 和苹果的芯片抢占市场，自建晶圆厂的先进制程落后，盈利能力被对手甩开，华尔街一度给它判了 “死缓”。直到今年一季度财报出炉，136 亿美元的营收同比增长 7%，三大业务板块全线飘红 —— 其中数据中心及 AI 业务增长 22%，代工板块增长 16%，才彻底扭转了市场预判。

不过代工板块的增长有水分，54.2 亿美元营收多来自内部关联交易，对外代工收入仅 1.7 亿美元。真正支撑英特尔反弹的，还是数据中心和 AI 业务的爆发。英特尔 CEO 在电话会上明确表示，CPU 正在重新确立 AI 计算核心层的地位。

过去生成式 AI 初创公司推出大模型初期，GPU 凭借强大的矩阵运算能力占据主导，CPU 和 GPU 的算力比一度达到 1:8。但随着智能体时代到来，任务规划、条件判断、API 调用这些序列逻辑操作，正是 CPU 的强项，恰恰是 GPU 的短板。如今CPU 和 GPU 的算力比已回升到 1:4，正向 1:1 的目标迈进，英特尔上调了服务器 CPU 的出货预期，预计今年实现双位数增长，这一势头将持续到 2027 年。

4 月初，英特尔宣布以142 亿美元从阿波罗手中回购爱尔兰晶圆厂 49% 的股权，这比 2022 年卖出时的 112 亿美元加价了 30 亿。回购后，英特尔将独享这家晶圆厂的全部盈利和利润增长。同时，英特尔的 18A 和 14A 制程工艺良率成熟度取得突破 —— 在半导体领域，A 代表埃米，1 纳米等于 10 埃米，18A 和 14A 等效 1.8 纳米和 1.4 纳米工艺，追平了台积电早期的先进制程进度，重回全球第一梯队序列。

4 月上旬，英特尔宣布加入马斯克旗下的超级晶圆厂项目，将采用 14A 工艺生产芯片。项目目标是年产 1 艾瓦算力，初期月产 10 万片晶圆，最终目标月产 100 万片 —— 对比台积电 2025 年年产能超 1700 万片 12 英寸晶圆，这一项目的体量相当可观，也推动英特尔股价持续走高。

不过这一幕和去年的甲骨文颇为相似，拿到大订单后股价暴涨，后续又因支付能力等问题回落。英特尔的未来仍有不少变数：一是晶圆厂建设周期长达 3 到 5 年，从选址到量产至少需要 5 年，制程是否能达到预期仍是未知数；二是和 AMD 的竞争仍在继续，当前英特尔6278 亿美元市值，较 AMD 低 1200 亿美元，但两者的营收和毛利差距正在缩小，AI 赛道的潜力远未完全释放。

短短两年时间，AI 先是把英特尔打入谷底，又将它拉回巅峰。谁也不知道再过几年，AI 会给这家芯片巨头带来怎样的变化。