8月初，在日元动荡之际，高市早苗给了市场一记重拳：宣布把食品消费税从8%降到1%，为期两年。问题是，她没拿出任何能证明财政可维持稳定的配套方案。
消费税是日本财政的一大支柱，减税两年将造成近10万亿日元税收减收。这个窟窿谁来填？高市政府至今没给出让市场信服的答案。
明眼人都看得出来，高市这是拿减税换支持率。她上台后内阁支持率一路下滑，7月跌破50%，不支持率反超支持率，出现"死亡交叉"。物价涨、汇率承压，民众抱怨越来越多，减税就成了她手里少数几张能直接让选民感到"减负"的牌。
但问题恰恰出在"直接"上。日本国债高企，消费税收入很大部分要用于社保。自民党内部吵翻了天，反对派直言这是把财政风险推给下一代。市场反应更真实：减税一公布，日元长期债券收益率继续攀升。
日本的国债大部分是内债，理论上可以印钞偿还，但这必然推高物价，物价高了日元承压，央行又得加息稳汇率。利息支出增加，反过来进一步压缩财政空间。多重风险叠加，日本经济像是走进死胡同。
更关键的是，减税红利未必都落到消费者头上。物价涨得比工资快，实际购买力在缩水，民众得到的实惠大打折扣。
高市政府在赌：赌减税能拉高支持率、赌利率上涨只是短期波动。可一旦某个环节脱节，减税就可能从"民心工程"变成"财政事故"。少子化老龄化下，养老金支出年年涨，税收却没什么增长动力，靠发债续命是日本的老毛病。高市这一刀减税，不过是把旧问题推向更激进的局面罢了。